券商理财产品201*年总结与201*年展望
券商理财产品201*年总结与201*年展望
发表日期:201*-12-1413:26来源:易天富基金研究中心关注指数：★★★★★
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今年来整体表现稳定
一、券商理财产品综述
今年以来股市呈现出剧烈波动箱体运行，整体交易机会仍然较多，个股分化严重，其中题材股、中小市值个股表现抢眼，而权重股，如银行、地产等板块对政策敏感的板块跌幅较大，截止12月10日，从年初到目前上证指数累计下跌13.31%，深成指数累计下跌9.05%。而券商理财产品整体表现稳定，各类型产品均好于沪深两市表现。我们剔除今年9月份后成立的产品，131只券商理财产品，仅有32只为负收益，其中跌幅超过10%的有8只；而达到了正收益的产品有99只，其中涨幅超过15%的达到了12只。从投资方向上来看，非限定性整体表现略好一点，期间涨幅达到了5.53%；其次为限定性，期间涨幅达到了5.05%；最后为FOF，期间涨幅为2.69%。
图1：各类型产品对比图(截止12月10日)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统）
二、券商理财产品点评
1.偏股型（非限定性产品）
今年以来股票市场整体呈现出两极分化的走势，其中中小盘个股表现十分抢眼，大部分个股先后创出历史新高；而权重股则表现低迷，如银行、地产等板块个股甚至是跌破了08年的最低价位。导致这一原因主要是我们经济的转型与政策面的调控。剔除今年9月份后成立的偏股型券商理财产品，今年偏股型券商理财产品5.53%，整体表现要好于公募基金，但弱于阳光私募。
表现最好的为浙商证券7月份成立的浙商金惠1号，到目前为止该产品涨幅达到了34.84%，其中主要原因是成立时间非常适合，但与其同期成立的华泰紫金智富、东方红先锋3号表现明显偏弱，截止12月10日，分别上涨了13.18%、17.55%；此外还有国泰君安上证央企指数增强、齐鲁金泰山2号、东海精选1号、华西证券锦诚1号也是7月份成立，前三只仅是实现了小幅的上涨，华西证券锦诚1号更是以负收益报收，期间涨幅为-1.30%。涨幅位于第二的为上海东方证券管理的东方红先锋1号，期间涨幅达到了24.96%。而与其同期成立的国信证券管理的国信金理财多策略却是-5.45%；位于第三的为申银万国证券管理的申银万国宝鼎一期，该产品期间涨幅为19.49%，表现明显好于同期成立的华西证券融诚1号（5.50%）和中金安心回报（7.42%）；第四名为光大阳光6号，期间涨幅为18.74%，而同期成立的民生金中宝1号仅是以-1.86%报收；位于第五的为大通证券管理的大通星海1号，期间涨幅为18.14%。
在79只产品中，期间跌幅在10%以上的达到了6只，分别为中投汇盈核心优选（-10.49%）、中金股票策略（-11.51%）、东吴财富1号（-11.55%）、银河金星1号（-13.12%）、华泰紫金鼎造福桑梓（-14.36%）、中金股票策略二号（-15.95%）。
从公司管理的业绩上看，浙商证券、中银国际证券、大通证券管理的非限定性理财产品表现整体不错，但其管理的产品数量均为1只。另外，管理产品较多，同时业绩良好的基金券商有上海东方证券、光大证券、东海证券、东北证券、申银万国证券。而中金公司、国信证券、华泰证券、东吴证券、民生证券、银河证券整体表现较差，其中，中金公司表现最差，旗下管理的6只产品，仅有2只全年实现小幅上涨，平均涨幅竟然为-3.89%，领跌所有券商理财产品。另外，中信证券管理的产品也较多，达到了5只，整体表现处于中等水平，期间平均涨幅为5.54%。
表1：201*年券商理财产品偏股型表现前五、后五(截止12月10日)
代码名称期间涨幅成立日期B60201浙商金惠1号34.84%201*-07-01918002东方红先锋1号24.96%201*-01-07A50003申银万国宝鼎一期19.49%201*-03-26860006光大阳光6号18.74%201*-12-28A90001大通星海1号18.14%201*-06-309201*3中金股票策略-11.51%201*-03-06B80001东吴财富1号-11.55%201*-02-AA0001银河金星1号-13.12%201*-04-08940006华泰紫金鼎造福桑梓-14.36%201*-10-279201*5中金股票策略二号-15.95%201*-05-08（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统）
2.债券型（限定性产品）
今年债券市场整体表现强于股票市场，9月份后由于股市走强、CPI不断刷新新高导致市场对加息预期上升，从而影响到债券市场开始盘整，随后的几个月更是出现了回调，近期略有止跌。另外债券的管理更需要丰富的经验，因此导致了券商理财产品的债券型产品表现整体弱于公募。30只产品中有27只实现了正收益，仅在3只为负收益，其中涨幅超过10%的为3只。
涨幅第一的为兴业证券管理的兴业卓越1号，今年以来涨幅达到了14.60%；随后为招商智远稳健1号，期间涨幅达到了13.80%；其后为中金1号，期间涨幅为10.49%。位于第四的为上海证券理财2号，期间涨幅为9.67%。此外，中中金增强型债券、中信债券优化也均实现了较好的收益，均超过了8%。实现负收益的3只产品分别为国都1号安心受益、国元黄山1号、华泰紫金1号，期间涨幅分别为-1.76%、-3.96%和-2.58%。值得注意的是这三只产品均成立时间较久，前两只均在201*年成立，后一只为201*年成立。
从公司上看，中信证券、中金公司、招商证券、上海证券、兴业证券、安信证券等这些老牌的券商公司旗下的债券型理财产品整体表现不错。而国都证券、国元证券、华泰证券、国信证券、中国建投证券、国联证券等管理的债券型理财产品整体表现较弱。
表2：201*年券商理财产品债券型表现前五、后五(截止12月10日)
代码名称期间涨幅成立日期AB0001兴业卓越1号14.60%201*-03-27880101招商智远稳健1号13.80%201*-01-139201*0中金一号10.49%201*-01-13A30002上海证券理财2号9.67%201*-07-109201*7中金增强型债券8.86%201*-02-26A60002中投汇盈债券优选0.60%201*-05-890007长江超越理财稳健增利0.56%201*-12-02A201*1国都1号安心受益-1.76%201*-12-22940001华泰紫金1号-2.58%201*-12-06A10001国元黄山1号-3.96%201*-10-09（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统）
3.FOF（基金中的基金）
这类产品主要投资公募基金，其投资风险可以说是较小，也较好控制的，但今年来整体表现较差，甚至是出现了较多款产品为负收益。剔除9月后成立的产品，截止12月10日，FOF达到了23只，今年以来涨幅为2.69%。其中实现上涨的达到了15只，负收益为8只。其中涨幅超过9%的产品达到了5%，而跌幅超过7%的产品达到了3只。今年4月份成立的浙商汇金1号，期间涨幅最大，达到了16.70%；其后为东海东风2号，期间涨幅为14.91%；东方红基金宝则以11.04%位于第三。山西证券汇通启富1号、东兴1号优选也均实现了较大的涨幅，分别为9.52%和9.15%。
实现负收益的达到了8只，其中东莞旗峰1号、中银国际中国红基金宝分别小幅下跌了-0.67%、-0.79%；长江超越理财2号、财富1号、华泰紫金鼎锦上添花呈现阶梯式下跌，期间涨幅分别为-2.50%、-3.35%、-4.23%。跌幅最大的三只分别为华泰紫金2号（-7.74%）、海通金中金（-12.15%）、国元黄山2号（-12.35%）。这类产品在大势不好时完全可以不配置基金，但还是出现了这么大的亏损，这样的管理水平实在让人汗颜。
从管理的公司上看，今年以来管理较好的公司有浙商证券、上海东方证券、山西证券、东海证券、东兴证券、国信证券。管理较差的公司有中银国际证券、华泰证券、财富证券、国元证券、海通证券。
表3：201*年券商理财产品FOF型表现前五、后五(截止12月10日)
代码名称期间涨幅成立日期B60001浙商汇金1号16.70%201*-04-30A00002东海东风2号14.91%201*-06-13916001东方红基金宝11.04%201*-06-24B90001山西证券汇通启富1号9.52%201*-05-07BE0001东兴1号优选9.15%201*-07-BD7777财富1号-3.35%201*-06-09940005华泰紫金鼎锦上添花-4.23%201*-03-19940002华泰紫金2号-7.74%201*-08-07850002海通金中金-12.15%201*-06-30A10002国元黄山2号-12.35%201*-12-19（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统）
三、总结与展望
今年以来市场起伏不断，过山车的行情与结构性牛市明显，板块轮动特征明显，这考验着管理人的择时能力与选股能力。目前沪深300指数成分股动态市盈率不高，特别是一些银行地产板块，很多个股市盈率还不足10倍，还存在许多像工行这样H股对A股出现溢价的个股，说明市场整体上是安全的。从中小板个股来看，很多股市盈率都在70-80倍，甚至很多都大于100倍，很多人认为这些个股明显被高估了，但是我们也从另一方面认为市场愿意给这些股以高市盈率也是因为这些股的成长性较好，同时受益于政策扶持，A股市场历来是政策市，有了政策这样的保护伞这些个股的机会还是比较大的。国家目前处于经济转型阶段，故我们认为下一波大行情主导很难重新演变成银行地产，其新型产业可能面临更大的机遇。同时我国GDP主要由投资、出口占大比重的时代也要慢慢过去，消费将会变的更加重要。综上，我们认为明年的指数还将围绕震荡格局，形成单边市场的概率不大，重点还是在大消费以及一些新兴产业板块上，也就是今年以来的结构性牛市仍然会延续至明年，但明年下半年随着CPI的回落与国际经济的复苏，强周期性品种或许是明年下半年的投资主题。而债券市场明年或因加息到期的到来结束了本轮的牛市，但信用债与可转债市场仍然有机会，因此债券市场的投资机会还是存在的。
整体上看，在选择券商理财产品上，投资者仍然应该选择短期业绩表现良好，中期业绩稳健的产品。非限定性产品，可关注东方红先锋1号、东方红4号、招商股票星、中信优选成长、光大阳光6号、光大阳光、大通星海1号等；FOF则可关注浙商汇金1号、东海东风2号、东方红基金宝、国都2号安心理财；限定性产品可关注中金增强型债券、中信债券优化、兴业卓越1号、上海证券理财2号等。
（易天富基金研究中心）
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扩展阅读：201*上半年银行理财产品总结分析(1)
201*上半年银行理财产品总结分析(1)
201*年7月28日14点34分来源：世界财经报道
相关标签：银行理财
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201*年上半年有6927款理财产品到期，披露到期收益率的理财产品有6292，披露率达90.8%。其中中资银行到期产品有6234款，披露实际收益率的产品为6203款，披露率为99.5%;外资银行到期产品693款，披露实际收益率的产品为93款，披露率仅为13.4%。
201*年上半年各商业银行理财产品月均发行量为1561款，而201*年上半年月均发行产品数量仅为700款，以上统计数据足以说明，今年上半年国内银行理财市场明显的上行趋势。而从到期产品来看，201*年，实际收益率(年化)前10位的产品均为结构性产品，而14款零负收益产品也均为结构性产品，结构性产品可谓冰火两重天。从收益率方面来看，201*年实际收益率(年化)前10名的均为外资银行：东亚银行理财产品以年化32%的实际收益率排名第一;渣打银行产品所占席位最多;恒生银行产品是为数不多的人民币产品排入了前10位的。而这10款产品均为结构性产品，与海外股票、票据挂钩。
不过，据银率网数据库不完全统计，201*年上半年，零收益、负收益产品共14款，也均为结构性产品，挂钩于海外指数、基金、股票及票据。其中，唯一一款负收益产品为花旗银行201*年1年期挂钩指数和基金美元票据产品，其到期收益率(年化)为-3.22%。
理财产品发行量同比上升明显
201*年各商业银行总发行量与去年同期相比明显提高。据银率网数据库不完全统计，201*年上半年各商业银行共发行理财产品9371款，较201*年1至6月产品数量增加5170款，增幅达123.1%。201*年上半年月均发行700款，而201*年上半年月均发行产品数量为1561款，产品数量同比增幅明显。银率网分析师表示，近几个月理财产品发行数量总体呈现震荡上行的特点。
在201*年发行的理财产品中，其他类产品(在产品分类中，属于信托类产品、结构性产品、打新股产品及QDII产品类别之外的产品)发行6534款，占比69.7%，同比增长399.2%;结构性产品发行994款，同比增长251.2%;信托类产品发行1843款，同
比下降29.4%。
从201*年8月开始，信托类产品发行量明显下滑，而其他类产品也随即成为信托类产品的替代品，通过组合投资的方式，投向信托贷款、信贷资产、债券、票据等方向。不过，银率网分析师认为，201*年6月末银监会限制了理财产品6类投资方向：同业存款存放本行、购买他行理财产品、投向政府融资、绕过信托做信托受益权产品、委托贷款理财产品、票据资产理财产品。这6类方向的投资在其他类产品的投资方向中并不少见，因此预计201*年下半年其他类理财产品发行量难以持续上涨。短期产品继续“独占鳌头”
据银率网数据库统计，201*年短期产品独步理财产品市场，共发行7732款，占比82.5%;中期产品发行1172款，占比12.5%;长期产品发行301款，占比3.2%。与201*年同期相比，短期产品占比上升7.1个百分点，而中期产品及长期产品市场占比分别下降7.1个百分点及0.7个百分点。
银率网分析师表示，由于201*年上半年市场处于高通胀背景下，市场对于加息的预期“一波未平，一波又起”，增加了投资者对短期理财产品的需求。与此同时，六次上调存款准备金率，每月都会出现市场从紧的局面，短期银行间拆放利率飙升，银行为缓解存贷比压力，集中发行短期理财产品，从而产品发行量显著增长。
另一方面，短期理财产品预期收益率涨幅明显。投资期限小于1个月的理财产品平均预期收益率为3.5%，高出去年同期1.5个百分点;1至3个月的理财产品平均预期收益率为3.6%，高出去年同期1.2个百分点;3至6个月理财产品平均预期收益率为3.9%，高出去年同期1个百分点;6个月至1年平均预期收益率为4.5%，高出去年同期0.4个百分点;而1年以上投资期限理财产品平均预期收益率为5.6%，比去年同期低1.4个百分点。
不过，银率网分析师表示，预计下半年实施货币政策的频率会降低，因此建议投资者适当配置中长期产品。
201*年上半年，有15款产品收益率较低。这些产品与预期收益率偏差较大且实际收益过低，其中7款产品挂钩标的为大宗商品。银率网分析师表示，作为抗通胀概念来宣传的大宗商品不一定能够跑赢通胀。“由上半年到期产品收益率的表现来看，虽然结构性产品占有明显优势，但是在零收益、负收益及仅达到最低收益的产品中也不乏其身影，所以结构性产品收益具有极大的不确定性，建议投资者首选投资于债券市场、货币市场的稳健类理财产品。”银率网分析师说。
友情提示：本文中关于《券商理财产品201*年总结与201*年展望》给出的范例仅供您参考拓展思维使用，券商理财产品201*年总结与201*年展望：该篇文章建议您自主创作。
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