民爆行业上市公司简介
重点上市公司简介
民爆行业内生性增长逐步趋于缓慢，但优势企业通过外延式扩张以及产业链延伸和转型，将很快进入到新的持续高速增长中。由于民爆销售半径有限，西部区域的民爆企业将继续充分受益于西部大开发战略。1、雅化集团(002497)：
四川省是我国自然资源最为丰富的省份之一，加上水利工程、铁路公路建设以及灾后重建计划的实施，对民爆器材的需求较大；雅化集团是四川最大的民爆生产企业，区位优势十分明显。
四川煤炭开采量大：目前全省已发现煤炭资源量为135.34亿吨，保有储量120.78亿吨，全省尚未被占用的煤炭资源保有储量为77.7亿吨；主要煤田有：川南煤田、华蓥山煤田、南桐、松藻煤田、渡口煤田等。
四川矿产丰富：已发现各种金属、非金属矿产132种，占全国总数的70%，其中23种矿产保有储量居全国前3位，钛矿、钒矿、硫铁矿等7种矿产居全国第一位。锂矿、芒硝等11种矿产居全国第二位；铂族金属、铁矿等5种居全国第三位。
路桥建设：据四川省“十一五”规划和201*年重大项目计划，四川省将进一步加大道路建设投资力度，开工建设川藏铁路、成都至西安、成都至兰州及成都至贵阳铁路等多条重要线路，并将修建雅安至康定、乐山至自贡、资阳至眉山等多条高速公路；而四川丘陵与高原面积占比达到91.7%的特殊地形更加大了路桥建设时对民爆器材用量。水利水电建设：四川作为我国水利资源最丰富的省份之一，目前全省水资源开发利用率不到全国平均水平的1/2，人均库容只有全国平均水平的1/4，在水利水电开发利用方面有着巨大的发展潜力。据四川省“十一五”规划和201*年重大项目计划，四川省将继续建设雅砻江锦屏一级二级水电站、甘孜州泸定电站、阿坝州毛尔盖水电站和嘉陵江亭子口水利枢纽等特大型水电开发项目。
2、南岭民爆(002096)：
湖南省最大的工业炸药生产企业，80%的炸药销量都集中在湖南省内，因此湖南省内的需求直接影响公司产品的销售状况；未来几年湖南省高速公路、铁路等基础设施建设为公司提供强有力的支撑。湖南省201*年政府工作报告中明确指出，今年完成投资9400亿元左右，交通方面要重点加快38条续建高速公路建设，确保长株、衡邵、潭衡西等建成通车，新开工益娄衡等高速公路，加快衡茶吉、湘桂复线、杭长客运、石长复线等铁路项目建设，新开工长昆客运、黔张常、怀邵衡、荆岳等铁路，加快国省干线改造；抓紧包茂高速龙山至吉首段项目前期工作。根据《湖南省铁路发展规划》，至2020年，湖南省铁路的运营里程将翻番，达5805公里(未含城际铁路650公里)，为201*年的两倍；加上城际铁路和地铁，全省铁路运营里程将达6555公里。湖南钨、石墨等8种矿产保有储量居全国首位，另有30多种矿产保有储量居全国前五；截至09年底，全省拥有煤矿矿井1120对，非煤矿山4872座；这些丰富的矿产资源开采也是当地民爆需求的有力保障。
兼并重组、扶优扶强将是未来几年民爆行业的关键词，作为湖南省骨干工业炸药生产企业，南岭民爆有参与跨地区或区域内兼并重组的能力；目前湖南仅有4家民爆公司，湖南省国资委是否会进行资源优化整合值得关注。
[1]、久联发展（002037）：
公司是目前国内民爆器材品种最为齐全的生产企业之一，在贵州炸药市场份额在75%左右，在甘肃民爆市场占有率达60%左右。公司是我国民爆行业龙头之一，主要产品为工业炸药、**、索类等，在黔、甘两省民爆市场占有率较高。公司在贵州省约有8万吨/年产能，甘肃省拥有6万吨/年凭照产能。201*年，公司将有4条新生产线建成或贡献利润，未来仍有4条生产线技改或建设完成，公司产能处于持续增长状态。[2]、南岭民爆（002096）：
公司是湖南省最大工业炸药生产企业，也是国内工业炸药生产骨干企业，近三年工业炸药产销量一直稳居全国前三位。已建立了遍布全国并辐射周边国家和地区营销和售后服务的网络，是中国铁道工程总公司和中国铁道建筑总公司、水电建设总公司及其所属施工局首选工业炸药产品供应商。
[3]、兴化股份（002109）：
公司作为国内最大硝酸铵专业生产厂家，硝酸铵年生产能力45万吨，居全国首位，产量和销量均居全国第一位，产品国内市场占有率一直排名第一。硝酸铵需求主要来自于民爆产品以及硝基复合肥。其中民爆产品的需求占据主要地位，国内75%左右的硝酸铵用作炸药生产。注：硝酸铵简称硝铵，是一种硝态氮肥。纯硝酸铵在常温下是稳定的，对打击、碰撞或摩擦均不敏感。但在高温、高压和有可被氧化的物质存在下会发生爆炸，硝酸铵是重要的化工原料之一，其中80%硝酸铵是用来生产炸药的，其余大部分是用来生产氨基复合肥，201*年国内硝酸铵产能350多万吨，生产企业在20家左右，受政策限制，硝酸铵产能扩张缓慢，预计09-10年陆续有70多万吨硝铵产能投产，09年底国内硝铵产能可达410万吨/年，其中320万吨用于民用炸药，其余用于硝基复合肥等；硝酸铵的原料为块煤。[4]、江南化工（002226）：
公司主营业务是生产和销售胶状乳化炸药和粉状乳化炸药等民爆产品，目前公司具备了6.6万吨各类炸药的生产能力，占有安徽省内市场30%以上的份额，乳化炸药生产规模居全国乳化炸药生产企业第一位。201*年至今，乳化炸药产量增长迅速，现已取代铵梯炸药成为我国工业炸药产品中的主导产品。近年来乳化炸药占炸药总量的比重每年都保持着4~5个百分点的增速。
[5]、北化股份（002246）：
公司主要从事硝化棉系列产品的生产、销售，是全球生产规模最大的硝化棉生产企业。201*年，公司民用硝化棉产销总量突破3.4万吨，产销规模世界第一，是世界硝化棉行业协会三家执委单位之一，具有集硝化棉生产、销售、研发于一体的完整的产业体系。
注：硝化棉具有高度可燃性和爆炸性，其危险程度根据硝化程度而定，含氮量在12.5％以上的硝化棉危险性极大，遇火即燃烧。用处：变魔术，推进弹丸，由于推进力远远大于黑色火药，并极易点燃，可以推进10mm以下的金属弹丸。由于燃速快，压力大，不适用焰火。以硝化棉为主要组分的单基药，微烟环保，做功能力强，工业基础十分雄厚，目前很多品种的枪炮弹药，特别是中小口径枪炮武器系统仍以使用单基发射药为主。
[6]、葛洲坝（600068）：
公司组建了集民用爆炸物品生产、销售、工程爆破服务为一体的易普力公司。08年，公司民爆业务产能达到17.5万吨，产量首次突破10万吨，位居全国民爆行业第二位。[7]、雷鸣科化（600985）：公司是全国民爆器材行业的第一家上市公司，是国家火炬计划重点高新技术企业，其民爆产品的生产规模、技术水平、工艺装备、基础管理均居国内同行业先进水平，拥有国内领先水平的水胶炸药自动化生产线。其产品主要包括水胶炸药、膨化硝铵、乳化炸药及**等起爆器材，普遍用于矿业开采，地面爆破以及各类基础建设，与国民经济建设密切相关。[8]、同德化工（002360）：公司是国防科工委民用爆破器材核准生产企业，主要从事民用炸药和无机硅化物（白炭黑）的生产、销售、科研、进出口贸易、现场混装炸药、工程爆破服务，其中民用炸药核准许可生产能力为山西最大。作为山西民爆大省的第一家集科研、生产、销售、进出口贸易和爆破服务于一体的综合性、跨地域的新型民爆企业，其发展面临较佳的区域优势。
[9]、紫金矿业（601899）：
公司控股30%的联营公司福建省爆破器材工业有限公司主营生产销售民用爆破器材，承接民用爆破工程施工，提供民用爆破技术咨询服务。【10】熊猫烟花（600599）
公司所在地浏阳是是世界烟花发源地，也是世界最大花炮产销基地，主营也有燃放烟花燃放业务
扩展阅读：民爆行业将“被砍”六成企业11年04月28日
！民爆行业将“被砍”六成企业11年04月28日曹开虎似乎提前预知了政策导向，民爆产业上市公司雅化集团002497股吧,行情于上个月收购了内蒙古一家同业公司。4月25日，国家发改委修订并发布的新的《产业结构调整指导目录(201*年本)》中，限制类行业新增了民爆产品门类。经过多年发展，目前，中国民爆产品处于严重供过于求的状态，行业集中度非常分散。民爆产品被列入限制类，意味着民爆行业公司如果要提高产能，只能展开并购。这只是行业大整合的前奏。“并购是这个行业未来的主要发展趋势。”雅化集团证券事务代表翟雄鹰告诉《第一财经日报》，根据工信部的规划，“十二五”期间民爆行业将要砍掉六成企业。未来5年民爆企业将减少2/3在发改委将民爆产品门类纳入限制类之前，工信部已经对此进行了警示，并规划未来5年将对行业展开整合。201*年底，中国民爆类行业原有405家生产企业和1728家流通企业，“小、散、低”现象非常严重。201*年，国内前十家民爆企业的生产总值仅占全行业的27.7%，且没有一家企业在国内市场的占有率达到10%。不仅如此，产能也严重过剩。201*年，国内工业炸药产能为260万吨，201*年已经达到500万吨，增长92.31%；而产量增速则相对缓慢，由201*年的240万吨增长到201*年的296.1万吨，增长23.34%。翟雄鹰表示，“整个行业的产能利用率确实很低。”201*年，由于民用爆破器材生产所需能源、原材料价格持续大幅度上涨，企业生产出现全面亏损。由于民爆行业的特殊性，中国对工业炸药实行价格管制，企业不能随意提价。考虑到行业普遍亏损，201*年，民爆行业普遍提价近30%。去年岁末，在201*年民爆行业工作会议上，工信部安全司司长吴凤来表示，到“十二五”期末，民爆生产企业将由目前的140多家降到50家以内，销售企业降到200家以内，形成20家左右跨区域的优势骨干企业集团，着力培育1~2家能与国际先进企业相比的大型企业集团。目前，国内A股拥有6家民爆产品上市公司，分别是久联发展（002037股吧,行情,资讯,主力买卖）（002037股吧,行情,资讯,主力买卖）南岭民爆（002096股吧,行情,资讯,主力买卖）（002096股吧,行情,资讯,主力买卖）江南化工（002226股吧,行情,资讯,主力买卖）（002226股吧,行情,资讯,主力买卖）同德化工（002360股吧,行情,资讯,主力买卖）（002360股吧,行情,资讯,主力买卖）雅化集团、雷鸣科化（600985股吧,行情,资讯,主力买卖）（600985股吧,行情,资讯,主力买卖）。过去5年时间，只有同德化工、雷鸣科化、江南化工、南岭民爆4家展开过并购重组。由于行
业产能扩张较快，收购并没有成为公司扩张的最主要方式。
今年3月，雅化集团发布公告称，拟用部分超募资金收购内蒙古柯达化工有限责任公司不少于51%的股权。翟雄鹰表示，“由于民爆产品的安全隐患，具有一定销售半径，所以如果想开拓距离较远的区域市场，最好的方式就是收购当地的企业。”
翟雄鹰认为，由于民爆产品最大的需求方是矿山开发，所以未来并购的方向也是矿山比较集中的地区。矿山开采工业炸药用量占据总需求量的40%。
趋势：爆破工程服务
长江证券（000783股吧,行情,资讯,主力买卖）分析师刘俊认为，由于硝酸铵占据工业炸药成本的45%左右，在工业炸药价格受国家管制的情况下，行业盈利能力将主要取决于硝酸铵。
尽管硝酸铵是制约民爆企业盈利能力的主要因素，但是这个行业的大部分公司并不打算投资硝酸铵产业。翟雄鹰告诉本报，硝酸铵产能也是严重过剩，虽然价格有时比较高，但是公司长期以来与客户达成了很好的合作关系，谈判能力比较强，另一方面，生产硝酸铵并不是民爆类企业的强项，所以公司希望将更多精力放在民爆产品的开发上。
翟雄鹰认为，爆破工程服务未来将成为民爆公司的发展方向。刘俊也认为，往下游延伸到爆破和流通领域，是民爆企业基于实施一体化解决方案的考虑。
在刘俊看来，爆破工程服务价格可由公司自主控制，具有较高弹性，而且在客户维系方面具有黏性。目前6家A股民爆上市公司都已经进入爆破工程领域，其中久联发展的爆破业务最大。
翟雄鹰认为，以前下游企业普遍是通过经销商购买炸药，然后请人对项目进行爆破，“但是他们并不专业，风险高，效益也比较低，对于民爆企业而言，给客户直接提供爆破服务，不仅可以提高效率，还可以增加销售，一般一个矿山的生产年限都有几十年，对于炸药有一个稳定的需求量。”
事实上，全球最大的爆破物供应商澳大利亚Orica公司爆破物业务的主要利润，就是来源于爆破服务业务。
！点评002497雅化集团11-06-14雅化集团_民爆龙头内外兼修【11-06-14
公司是四川省最大的民用爆破器材生产企业，行业内生产总值全国排名前五，目前拥有12万吨/年工业炸药、1.6亿发工业雷管及500万米工业导索许可生产能力。公司内部产品优化、爆破工程服务与外延收购多向发展。
公司区位优势明显，增长空间广阔。四川“十二五”规划将铁路、公路、水利等基建放在首位，包括矿产资源开发，规模均远超“十一五”，公司作为省内民爆龙头企业将充分受益；而公司在内蒙的布局也已初具规模，内蒙煤炭储量和产量均已跃居全国第一，当地其它矿产资源同样丰富，两省区内的民爆产品的市场需求将持续增长。
内部产品结构优化升级。工业炸药产品中，乳化炸药的占比不断提高，募投的节能改造项目，可有效降低生产成本；雷管中的高精度延期雷管是公司重点发展的方向之一，而公司也已取得了技术含量和附加值更高的电子雷管的许可生产能力。
爆破工程一体化，延伸服务领域。民爆行业原则上不再新批产能，国家鼓励企业进入爆破工程服务领域，寻找新利润增长点。公司目前作业的攀枝花地区为四川“十二五”钒钛重点开发区域，资源丰富，后续增长空间大；而资达爆破或将成为公司在内蒙发展爆破工程的起点。
稳步扩张，外部整合经验丰富。“十二五”期间，民爆行业内的整合仍是大势所趋。公司201*年起公司先后并购了十多家企业，包括5家民爆生产企业，整合经验丰富。201*年4月公司成功收购内蒙柯达化工，开启了“十二五”民爆整合序幕，显示公司进一步扩张决心；而充沛的现金流，则为公司成功收购提供了有力保障。
投资建议：我们预测公司201*-13年EPS为0.78、1.01及1.25元，对应PE为20.9、16.1及13.0倍，首次给予“增持”评级。年内募投项目投产，爆破工程、雷管等收入超预期增长，收购事件等将成为公司股价刺激因素。
风险提示：固定资产投资增速下滑，影响公司产品需求；原料硝酸铵价格大幅上涨；公司安全事故等。华泰联合【作者】肖晖
雅化集团_:业绩符合预期盈利前景可观"买入"【11-03-23
公司发布201*年年报,201*年公司实现营业收入7.63亿元,同比增长19.47%,归属母公司所有者净利润为1.64亿,同比增长19.86%,每股收益1.02元。公司拟向全体股东每10股转增10股,每10股派3元现金(含税)。
公司主要收入来源于工业炸药、工业起爆器材的销售和工程爆破服务。其中工业炸药和工业起爆器材的营业收入同比分别上涨11.82%和15.42%,虽然在硝酸铵成本上涨影响下,产品毛利率有小幅下降,但是由于收入增速明显,从而带动利润上涨。而公司工程爆破业务在201*年同比大幅增加140.80%,同时毛利率同比增加17.57%,成为公司新的利润来源。
民爆产品主要原料为硝酸铵,硝酸铵成本占到全部生产成本的40%,同时由于民爆产品出厂价受到国家基准价控制,产品毛利率主要受硝酸铵价格影响。去年下半年硝酸铵价格在成本和供给因素的推动下明显上涨,公司全年平均采购价格上涨20.83%,从而使公司民爆产品毛利率小幅下降,侵蚀公司部分利润。目前我国硝酸铵产能明显供过于求,在上游原料价格趋稳的情况下,我们预计硝酸铵价格将小幅下降,公司整体毛利率将能够稳定。
公司募投项目按预期投产后,业绩将快速增长。预计公司201*、201*和201*年的EPS分别为1.45、1.68、2.29元,考虑到公司整合预期强烈,按照公司PE估值35倍,我们给予公司6个月目标价为50.75元,给予公司"买入"评级。东海证券【作者】王会
芹雅化集团_将保持震荡上行态势【11-03-05公司是民爆行业的龙头企业，工业炸药中胶状乳化炸药产能占到全部炸药产能的78%，明显高出全国平均水平，产品结构更加符合行业发展方向。公司掌握了高精度延期雷管生产技术，该募投项目投产后将成为公司新的利润增长点。下周策略：沪指本周多次向上冲击前期高点2940点一线并最终实现突破，预计下周市场将保持震荡上行态势，5日均线将对股指形成较强支撑，策略上可逢低吸纳，关注节能环保、化工、消费等行业。东海证券【作者！港澳资讯新股上市定位雅化集团_【10-11-09上市定位：31.20-35.15元【基本情况“雅化集团”交易代码：002497发行方式：网下向询价对象配售和网上定价发行相结合总股本：16000万股首次可流通股份：3200万股发行价格：30.50元/股发行市盈率：38.90倍中签率（％）：1.07上市日期：10-11-9上市地：深圳证券交易所主承销商：申银万国证券股份有限公司【主要财务指标10-09-30201*年201*年201*年流动比率2.791.931.651.39速动比率2.411.621.351.19应收帐款周转率10.2923.0523.73存货周转率5.867.598.69资产负债率(合并)22.0529.2534.7139.02每股净现金流量0.220.110.500.79每股收益1.031.140.470.30营业收入(万元)53895.5663873.3047177.6533651.07营业利润(万元)13931.4715294.626780.624859.20净利润(万元)12714.5314142.936587.014400.25【募集资金投向项目名称预计投入募集资金（万元）
爆破工程一体化9320高精度延期雷管建设项目6380科技研发中心建设项目6830炸药线高效节能改造项目10700新型乳化剂建设项目2830合计36060【主要投资风险
1．行业增速投资放缓风险。民爆行业的发展和国家基础设施建设投资额密切相关，而从长期来看，基础建设投资不可能一直保持较高的增长率，当投资额增长率放缓时，将明显影响民爆行业的盈利能力。
2．原材料价格波动风险，硝酸铵在公司占公司原材料比重较大，价格波动将影响公司的盈利能力。
3．生产安全隐患。【公司概况及上市定位
公司是四川省最大的综合性民用爆炸物品生产厂商，201*年生产总值位居全国第四位，省内第一。公司所生产的民爆产品包括工业炸药、起爆器材、工程爆破服务等三大系列，并且可以为客户提供特定的工程爆破解决方案和相关服务，此外公司拥有专业的爆破公司，能够为客户提供多种类型的爆破服务。
公司具备区位优势、产能布局优势、规模优势，具备良好的企业整合能力以及一体化服务能力，根据港澳估值模型，给予公司31.20-35.15元的上市定位。港澳资讯【作者
雅化集团【10-11-09
极限区间:34.00元/41.40元
均值区间：34.83元/38.47元极限区间：34.00元/41.40元
公司简介：公司是四川省最大的综合性民用爆炸物品生产厂商，201*年生产总值居全国民爆行业生产企业第四位。公司致力于各类民用爆炸物品的研发、生产与销售，为客户提供特定的工程爆破解决方案及相关服务。公司的主营业务为各类工业炸药和起爆器材的生产与销售。公司拥有专业的运输公司，可为客户提供安全、快捷的危险品运输服务；公司拥有专业的爆破公司，能够为客户提供多种类型的爆破服务，在大中型矿山爆破开采、精细爆破、控制爆破、爆破拆除等方面具有优势。
国泰君安：34.00-38.00元
雅化集团主要产品包含工业炸药、起爆器材（工业雷管和工业索类）以及工程爆破服务三大系列，拥有专业的运输公司、爆破公司和炸药现场混装车及相应的地面工作站，可向客户提供自产品生产、配送至爆破施工的"一体化服务"。公司目前的产品结构在行
业内处于优势地位，综合毛利率位于行业前列。政策推动的行业重组整合运动已经开展，公司作为区域龙头，已大力整合省内资源，将逐渐向省外扩张，有望成为全国性优势企业。预测公司201*-201*年摊薄后EPS分别为0.98、1.03、1.24元，合理股价区间为24.5-34.3元。上海证券：34.50-41.40元
考虑到募投项目的建设进度和超募资金利息收入，预计201*-201*年归于母公司的净利润将实现年递增34%、14%和20%，相应的稀释后每股收益为1.15元、1.31元和1.57元。预计公司合理估值区间为34.50-41.40元。
广发证券：36.00元
从国内看，201*年公司生产总值在全国民爆行业中排名第四。在近年来西南经济快速发展和国家西部大开发政策的带动下，四川省以至整个西部地区的交通建设、水利工程建设和矿山开采都呈现出较为明显的上升趋势，这有力地保证了本公司产品在未来相当长一段时间内的市场需求。测算公司201*-201*年EPS分别为0.96元、1.06元和1.25元，年复合增长率在13%左右。民爆行业享有垄断利润，且成长稳定性较好，参考行业估值及新股溢价，给予201*年业绩34倍估值，上市合理价格应在36元左右。
股票简称股票代码总股本本次公开发行股份首日上市交易股份每股净资产上市日期__00249716000万股4000万股3200万股3.80元11月9日。
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30．50元38.90倍1.075%网下向询价对象配售和申银万国网上定价发行相结合
！收购深圳飞尚事宜由于民族发展不愿意放弃优先受让权鑫科材料“深呼吸”飞尚系欲注入铜上游资产？09-04-04和讯网
市场期待已久的鑫科材料（600255.SH）资产注入一事终于有了结果。
4月3日，鑫科材料公告称公司拟花费1亿元人民币收购深圳市飞尚事业集团有限公司（下称“飞尚集团”）持有的四川省民族投资有限责任公司（下称“民族投资”）45.1%的股权，这也使得市场对于深圳飞尚即将注入资产的猜测成为事实。
“鑫科材料主要通过自有资金完成对飞尚集团铜产业链的整合，集团计划将现有上游优质资产分步置入上市公司。”4月2日，飞尚集团相关人士接受记者采访时表示。
注入民族投资
事实上，今年3月20日，由于股价异动，鑫科材料公告称，正在对拟收购民族投资相关股权洽谈；与此同时，公司对另一项注入的资产巴彦淖尔市飞尚矿业有限公司（下称“飞尚矿业”）90%股权的表述有些模棱两可“目前尚未进行讨论，但不排除未来三个月内有可能就上述事宜与鑫科材料进行商谈”。
而此前，鑫科材料股价已从4.53元拉升至5.65元，涨幅为24.72%。
鑫科材料并没有因此宣布临时停牌，在澄清之后公司股价继续在3月23日报收于
涨停，随后在6元附近维持高位盘整走势。4月3月，公司股价在下跌5.43%后，收于6.09元。
记者发现，在此期间，原先参与增发的无锡国联、佛山顺德濠钢和上海证券等法人机构趁势在成本附近选择减仓或解套出局。
4月2日，鑫科材料和飞尚集团签订关于民族投资45.1%的股权转让协议，1亿元的转让价格和两年前飞尚集团通过增资扩股获得民族投资股权而支付的1亿元持平。
飞尚集团在民族投资股权的买卖上，并没有盈利。
来自安徽华普天健高尚会计师事务所的审计显示，民族投资从201*年至201*年分别实现净利润486.08万元、1854.56万元和1342.65万元。截至今年2月28日，该公司净资产约为23113.27万元，今年前两个月亏损48.81万元。
值得一提的是，截至今年2月底，民族投资的其它应收款总额高达17258.84万元，其中与股东飞尚集团构成关联公司的海南赐惠事业股份有限公司占据8120万元之多。
而记者获得数据显示，整个飞尚集团201*年实现营业收入270.4亿元左右，但是盈利状况首次出现负增长。
安徽省致远资产评估公司的评估报告显示，在增值364.99万元后，民族投资的净资产被确定为23478.26万元。
如此次股权转让成功，民族投资的控股权仍在大股东四川省民族经济发展总公司手中，后者持有前者53.55%的股权。
资料显示，民族投资除了自身主业“生态农业、民族用品、旅游、能源开发”之外，还持有四川省康西铜业有限责任公司8.34%的股权、四川里伍铜业股份有限公司的11.86%的股权和从事畜牧业（波尔山羊）生产销售的四川省民族生物工程技术有限责任公司64%的股权。
对于鑫科材料而言，尽管201*年主业亏损，由于去年12月通过出售芜湖港(600575,股吧)口40%的股权获得了1.401亿元转让款（股权受让方海南洋浦金鼎承诺剩余1.399亿元余款在股权过户后1年内付清），这意味着鑫科材料可通过这笔转让款来完成对于民族投资的收购。
“对于上市公司来说，现在很难判断这笔收购是否合算。显然按照民族投资前三年盈利分析，1个多亿的现金流获得45.1%的参股权，短期希望分红提高盈利水平显然无望，”上海一家券商投行人士评论，“除非从长期投资和产业整合角度来挖掘并购价值。”
但是，“在业绩不佳，且刚有笔出售（芜湖港口40%）股权款即将到账的时候，鑫科材料立即去购买实际控制人（飞尚集团）持有的业绩有下滑趋势的民族投资股权，颇令人生疑。”他补充，或有大股东套现的嫌疑。
整合铜产业链
在鑫科材料去年年报中，公司在今年的恰当时机选择可实现产品互补的目标企业实施并购重组和完善产业链；从这一角度来看，通过收购民族投资股权来达到向上游矿山资源延伸产业链条显然是上市公司目的所在。
飞尚集团相关人士亦向记者透露，“飞尚集团将以鑫科材料作为龙头，来整合铜矿山、冶炼和铜深加工的产业链，最终实现鑫科材料百亿工业产值的战略目标。”
据了解，飞尚集团“现有外围相关资产，包括矿山、粗铜冶炼等，资源储量丰富，其中部分已经取得不错的业绩，部分甚至酝酿通过创业板上市的计划，此外还有部分已经在非洲取得了探矿权和采矿权”。这些有色金属业务和矿山资源主要分布内蒙、新疆和安徽等地，其中“初步探明储量为铜140万吨，铅锌400万吨，黄金300吨，白银8000吨，膨润土5000万吨”。
其实，鑫科材料在3月20日、23日澄清公告中表示不排除和集团商谈注入飞尚矿业事宜。
至于注入的是澄清公告中提到的飞尚矿业，还是近期市场猜测的巴彦淖尔市飞尚铜业有限公司（下称“飞尚铜业”），尚未最后定夺。
201*年5月，飞尚集团在内蒙古巴彦淖尔市先后成立了飞尚矿业和飞尚铜业，对其已经获批的探矿权矿点进行物化探矿工作。
飞尚矿业主要从事铜矿、金矿、银矿、稀土金属矿等矿产的获取、勘探、采选，现已取得29处矿产的探采权；而飞尚铜业则在当地负责运营合计年产10万吨的铜冶炼项目，首期年产6万吨的装置已经在201*年年底竣工投产。
在整个飞尚集团发展规划中，希望形成矿山勘探、采选、冶炼、铜材加工为一体的产业链。因此，飞尚铜业或者飞尚矿业是否能够顺利注入上市公司，似乎比此次收购民族投资更具实际意义。
!鑫科材料收购“民族投资”股权遇阻09-04-18全景网-《证券时报》本报讯鑫科材料_近日接四川省民族投资有限责任公司的股东四川省民族经济发展总公司通知，该公司不放弃对民族投资股权的优先受让权。鑫科材料表示，这导致公司与深圳飞尚签订的《四川省民族投资有限责任公司股权转让协议》将无法继续实施，经多次协商未果，公司决定暂缓实施本次收购，且不再提请公司201*年年度股东大会审议上述事宜。
公司将继续保持与四川省民族经济发展总公司的沟通，在适当的时候重启对上述股权的收购工作。
!鑫科材料：收购“民族投资”股权遇阻
本报讯鑫科材料(600255,股吧)_近日接四川省民族投资有限责任公司的股东四川省民族经济发展总公司通知,该公司不放弃对民族投资股权的优先受让权。鑫科材料
(600255,股吧)表示,这导致公司与深圳飞尚签订的《四川省民族投资有限责任公司股权转让协议》将无法继续实施,经多次协商未果,公司决定暂缓实施本次收购,且不再提请公司201*年年度股东大会审议上述事宜。公司将继续保持与四川省民族经济发展总公司的沟通,在适当的时候重启对上述股权的收购工作。
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