青岛啤酒投资分析报告

时间：2019-05-29 10:45:53 网站：公文素材库

青岛啤酒投资分析报告

1.公司概况

青岛啤酒始建于1903年，是中国历史最为悠久的啤酒生产企业。经营范围：啤酒制造、酒技术研究、开发、转让、咨询服务，国内商业自营进出口业务。

青岛啤酒股份有限公司于1993年6月16日注册成立。于1993年6月在香港发行H股票，并于7月15日上市，是首家在香港联合交易所上市的中国企业。同年8月在上海发行A股票，并于8月27日在上海证券交易所上市，成为首家在沪、港两地同时上市的股份有限公司。两地上市共募集人民币16亿元。201*年2月增发1亿股A种股票，募集人民币7.87亿元。使资产负债率下降到50％以下。到201*年，公司总资产已从1997年的36亿元增长到72亿元，品牌价值从34.08亿元增长到了67.1亿元，全国市场占有率从2％提高到11％。截止到201*年，公司总资产已增长到102亿元，全国市场占有率提高到12.5％。1.1股改方案

201*年12月青岛啤酒实施股改：全体非流通股股东向全体流通A股股东支付股份总计35755495股(合计每股流通A股约获得0.178777股股份)，全体非流通股股东向流通股股东支付现金总计4800万元人民币(每股流通A股获得0.24元人民币现金)。流通A股股东本次获得的对价股份无需纳税。1.2股本规模

股改方案实施后，公司总股本为1,308,219,178股，其中有限售条件的流通股合计417,394,505股，其中国家持股399，820,000股，占29.59%；国有法人持股17,574,505，占1.30%。无限售条件的流通A股股份235,755,495股，其中人民币普通股278.519.112股，占20.62%；境外上市的外资股655,069,178股，占48.49%。股份总数1,350,982,795股。2.基本分析2.1宏观、中观分析

目前，中国在啤酒产销量上排名世界第一。其他的啤酒大国有美国、德国、巴西和日本等。从啤酒消费的发展趋势看，欧洲、大洋洲市场已基本饱和，大部分国家的增长率在３％以下，有的甚至减少。北美还有一定的增长空间，南美洲和亚洲增长很快，发展空间很大，而亚洲市场中日本的啤酒市场也已基本饱和。增长最快的是中国。

我国啤酒行业保持较快增长速度，人均啤酒消费已经达到国际平均水平。行业集中度不断提高，行业整体竞争实力显著增强，啤酒行业竞争的方式已经由过去主要依靠价格竞争转为主要在品牌、服务、渠道、战略、资本等方面的竞争。同时产品结构不断优化，啤酒吨价持续攀升，行业盈利能力增强。且从行业特性来说，啤酒行业与白酒、葡萄酒和黄酒相比，具备诸多显著的优势。

201*年至201*年，啤酒行业面临着较好的发展际遇：国民经济持续快速发展和城市化水平的提高，给行业发展创造了巨大的需求空间；西部大开发、振兴东北地区等老工业基地、促进中部崛起和建设社会主义新农村等重大发展战略，为啤酒行业创造了新的发展机遇；全球经济和区域经济一体化进程的加快，为中国啤酒行业在更大范围内配置资源、开拓市场创造了条件。

青岛啤酒（600600）属于啤酒行业，该行业目前投资价值一般，该行业的总排名为第41名。）成长能力较好，未来三年发展潜力较小，该股成长能力总排名第106名，所属行业成长能力排名第2名。

201*年，在国家调结构、促转变、保民生的宏观经济政策影响下，国内消费市场将进一步回暖，将利于啤酒行业的持续稳步增长。公司确立的201*年年度工作方针为“战略导向，一体化运营，强化行业领导地位；市场拉动，供应链优化，提升系统运行效率”。公司经营目标为啤酒产销量的增长率高于啤酒行业平均增长率2个百分点。

面对国内市场更加严峻的竞争态势，公司将采取内涵式增长和外延式扩张的双轮驱动发展方式，既要扩大市场占有率，持续扩大中高端市场份额，提高销售收入，又要建立成本竞争力，提高资产利用效率，为股东创造价值最大化。

在目前的市场环境下，品牌、品质和渠道是啤酒产业价值链中的关键成功要素，围绕以上要素，公司将不遗余力地打造自己的核心竞争力。201*年，公司将坚持以体育营销为主线的品牌推广，演绎“激情成就梦想”的品牌主张，在品牌推广、消费者体验和产品销售的“三位一体”结合上进一步提升；在产品品质上，继续追求质量一致性，给广大消费者带来高品质的消费感受；在渠道控制上，继续推进“大客户+微观运营”模式，全力打造省级基地市场、重点区域市场，提升公司的行业领导者地位。2.2微观分析2.2.1客户类别分析

青啤的核心产品是“青岛啤酒”品牌啤酒，定位于中高档市场，面向全国销售和出口，主要由母公司下属青岛啤酒一厂、青岛啤酒二厂、青岛啤酒四厂、青岛啤酒五公司、青岛啤酒深圳公司和青岛啤酒上海公司生产。其他收购企业的地方啤酒品牌在标签上加注“青岛啤酒系列产品”字样，定位于中低档市场，地产地销，以占领当地市场为目标，在产品品质达到“青岛啤酒”品牌的产品质量标准，同时当地消费者经济承受能力较强时，就可改成“青岛啤酒”品牌。

表1：201*-201*年青岛啤酒销售收入单位：百万元

品牌构成青岛啤酒品牌其他地方品牌合计201*13224081730201*15748672441201*219317033896201*328822875575201*383525116346目前公司拥有40多家啤酒生产企业和1家麦芽生产厂，总生产能力超过400万吨/年。公司拥有“青岛啤酒”25个品种，其他外地品牌21个品种。“青岛啤酒”已形成了黄啤、黑啤、棕色啤、金啤、干啤、鲜啤及纯生啤酒等多个系列和听装、瓶装、桶装等多种规格的产品。

青啤的产品有三方面的特征：（1）卓越的产品品质，曾7次荣获国家质量金奖，3次荣获国际啤酒评比金奖，是国内任何一家啤酒企业都无法比拟的。（2）“产品金字塔”结构，主产品“青岛啤酒”定位于中高档市场，地方啤酒品牌定位于中低档市场，地产地销，以占领当地市场为目标。（3）严格全面的质量管理体系，建立了以技术标准为主体，包括工作标准和管理标准在内的企业标准化体系，其中工艺标准22大类，共38个标准；工作标准4大类，共474个标准；管理标准23大类，共171个标准，形成了一个系统、完整、有效的质量保证体系。

“兵无常势，水无常形”。青啤一切以事实为依据，一切以市场为准绳，建立在科学的基础上的对多品牌战略和品牌延伸战略的灵活运用、有效整合，不但体现了青啤高超的品牌管理水平，而且成为中国品牌运营史上的大手笔，为我国企业做出了榜样。2.2.2竞争业务系统

青岛啤酒公司的核心竞争力有：(1)无形资产：品牌

青岛啤酒的品牌具有稀缺性，而品牌本身的流动性差，并因为其路径依赖的特点而难以模仿，且持久性强，所以品牌是企业实现差异化经营的手段之一，青岛啤酒的品牌是企业核心竞争力。

(2)组织能力：整合资源的能力

专业人士分析，在并购布局、利用外资的速度等企业整合实力方面，青岛啤酒在全国是最强的。

组织能力因其社会复杂性而难以模仿，其它的衡量核心竞争力的指标也容易判断出组织能力符合核心竞争力的判断标准。

除此之外，青岛啤酒所具有的其他一些资源及能力，比如说较完善的全国营销网络、技术工艺和品质管理技术，虽然也是有价值的，有助于企业实现竞争优势，但是这些资源或者是容易被竞争对手模仿，或者不具有稀缺性，所以不能成为企业的核心竞争力，围绕这些资源建立的战略最终不会带来持续的竞争优势。2.2.3行业结构分析

虽然青岛啤酒的品牌已有了很高的品牌价值，在国际、国内市场上都享有很高的知名度，但不得不承认，青啤的品牌建设还是不够的。

由于大量的的并购地方品牌，青岛啤酒公司旗下的品牌数量多达40多个。纵观国际著名啤酒制造商，品牌最多的不过四五个，有的甚至是单一品牌。但青啤现在奉行的“金字塔品牌战略”，每一层都有数个品牌，甚至在高端品牌这一层上，除青啤外还有多个高端品牌。众多周知，高端品牌的销售量小，但是利润高，常常需要大量的品牌投入。多个高端品牌的存在，必将极大的分散品牌建设的力量。

而青啤的国内主要竞争对手：燕京啤酒、华润啤酒，近年来都已经逐渐将品牌投入集中到一个品牌上了，所以青啤要与之竞争，出路只能是减少品牌数量，建立相应的强势品牌与之抗衡。

综合分析，青啤现有的优势资源中能够成为核心竞争力有：品牌以及组织能力。

2.2.4公司未来发展分析

环境因素WTO加入宏观经济形势竞争者消费者可能影响1.影响不大,一直我国啤酒行业开放度较高,进出口贸易为顺差.2.WTO加入后,关税降低,从国外进口原装啤酒会有所增加,但总量不大.3.啤酒原料关税下降,啤酒企业生产成本将降低,竞争力可进一步提升1.99年啤酒总量较98年上升5%,达2088万吨,居世界第二.201*年1-6月青岛啤酒主营业务收入较99年同增52.4%.2.农村啤酒市场及低价啤酒市场扩大,中高挡啤酒市场持续低迷.1.竞争将更趋激烈,强者更强,弱者更弱,两极分化更加突出.2.竞争对手越夹越集中,价格战加剧.3.同质性较强,差异性不够.4.外资啤酒公司较多,对国有,民营企业冲击较大.5.地方品牌林立1.选择日趋多样化.2.品牌忠诚度低.3.促销费用较大提高.1.品牌效益扩大.产品与市2.产品品种,质量和档次上的迅速改进.场通路3.现有市场通路转型较难,应建立直供模式项目要项影响*国内规模最大*全国行销网络建成,29个生产基地遍布全国运输费用下降*市场占有率最高(5.2%)*强化地方消费者对强势(S)*国内啤酒第一品牌青岛啤酒的忠诚度*品牌基础稳固,可延伸到新品,*遍布全国的营销网络机会(O)品牌多元化,节约A&P投入*强化啤酒新鲜度管理,*WTO加入,可降低大麦等原料的进口成本销量逐年上升*农村啤酒市场及低价啤酒市场扩大及直供模式*可加快市场周转时间重点课题*以多品牌经营不同的细分市场,强化品牌的独特个性.*对领先不足区域采取攻击性策略*我国啤酒销量列世界第二*WTO加入,可增加啤酒出口量及竞争力*在正边际贡献前提下,区域性经营低价啤酒市场,以降低设备闲置负担3.技术分析

基本情况：国家正在进行经济增长方式的转变，由投资，出口拉动经济增长慢慢转变为由消费、投资、出口均衡带动经济平稳增长。所以，个人认为啤酒行业属于食品消费行业，必将紧随国家宏观调控政策，有较好的发展趋势。所以目前正在关注此股，等待机会入市。

目前的股价低于37元/股，大部分持股人不会轻易做空，从这方面来看可以进行买入。只是，一定要看好入市时机。3.1K线、移动平均线MA3.1.1K线

4月13日前后，出现连续下跌，直至4月27日出现支撑，随后几天出现上升趋势。从K线形态来看，该股小幅上升，连续四天上涨，压力线并不明显。且当天振幅较大，但最终回落表明市场上该股价格低于人们预期，因此股价有继续上升的可能。3.1.2移动平均线MA

五日线在今天出现上穿十日线趋势，且五日线上翘的幅度很大，已呈逐渐远离十日线的势头，因此此时判断有上涨的趋势，但是由于前几日的大幅跳水，10日线依然是下降趋势，30日线亦是下降趋势，只是相对比较平缓。此时K线与MA线交织，MA线不能提供强有力的支撑，反而即将构成压力，所以后市可能股价会向下进行调整。

3.2平滑异同移动平均线MACD（如上图）

5月18日：DIF和DEA分别为0.667和0.607，DIFF向上突破DEA，为买入信号。

3.3相对强弱指标RSI5

月18号：（RSI6:48.06RSI12:55.32RSI24:56.51）24日RSI数值大于12日，12日数值大于6日RSI数值，短期看属于多头市场。RSI为50以上，指示为买入讯号，从RSI走向来看，正在向上移动，存在上升的可能。3.4随机指标KD

5月18号：D线高于K线，形成金叉，适合买入，且K线D线均为上升趋势。KD取值在2080之间属于徘徊区。

综上：各指标显示此时适宜买入，短期持有。持有者可继续持有一段时间，逢高卖出。4.投资小结

建议：较适宜短期投资

通过近期对该股的观察，发现该股活跃度比较高，涨跌幅度较大，建议投资者近日辅助参考技术指标，对该股进行短期操作，逢低买入，逢高卖出，赚取差额，进行短期投资

在国家宏观政策指导和经济政策的指引下，该公司属于消费行业，有较大的发展空间，我认为其发展的空间较大，应当继续关注，期待大量投资时机。

综上，我认为目前此股适宜少量的短线操作。

5月18日收盘价36.10元，持有量14000股，目前有现金15590元。于4月24，27日，5月2，3日各进行201*，5000，5000，201*股的买入操作，目前持续观望中，逢高卖出。

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青岛啤酒投资分析报告

一、公司概况

1、概况

青岛啤酒股份有限公司（以下简称“青岛啤酒”）的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建日耳曼的啤酒公司青岛股份公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商，201*年北京奥运会官方赞助商，跻身世界品牌500强。

1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。同年8月27日，青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。

上世纪90年代后期，运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式，青岛啤酒在中国19个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地，基本完成了全国性的战略布局。青啤公司201*年累计完成啤酒销量635万千升，同比增长7.4%，实现主营业务收入人民币196.1亿元，同比增长10.4%；实现净利润人民币15.2亿元，同比增长21.6%。继续保持利润增长大于销售收入增长，销售收入增长大于销量增长的良好发展态势。

2、历史沿革

1903年，青岛啤酒厂由英、德商人创办，时名“日尔曼啤酒股份公司青岛公司”，生产设备、原材料从德国进口。该厂产品1906年即在慕尼黑国际博览会上获得金奖。

1993年，青岛啤酒股份有限公司成立并进入国际资本市场，公司股票分别在香港和上海上市，成为国内首家在两地同时上市的股份有限公司，募集的雄厚资金为今后的飞速发展奠定了坚实的基础。至201*年，通过全面实施“大名牌”战略，青啤公司在全国已基本完成战略布局。抢占了全国市场的制高点，实现了地产地销的战略转变。对购并企业，推行青啤管理模式，用青啤企业文化来整合子公司管理思想和理念。

青岛啤酒厂始建于1903年（清光绪二十九年）。当时青岛被德国占领，英德商人为适应占领军和侨民的需要开办了啤酒厂。企业名称为“日尔曼啤酒公司青岛股份公司”（GermaniaBrauereiAkt.-Ges.,Tsingtau.）建厂初期的年生产能力是201*吨，生产设备和原料全部来自德国，产品品种有淡色啤酒和黑啤酒。在上海、青岛、天津、大连设有销售总代理。当时，产品质量就很出色。据日本田园之次郎所著《胶州湾》一书记载：“日尔曼啤酒公司青岛股份公司生产的啤酒1906年在慕尼黑博览会上展出，获得金牌奖。”1914年11月11日第一次世界大战爆发以后，日本乘机侵占青岛。1916年9月16日，日本国东京都的“大日本麦酒株式会社”以50万银元将青岛啤酒厂购买下来，更名为“大日本麦酒株式会社青岛工场”。于当年12月正式开工生产。日本人对工厂进行了较大规模的改造和扩建。1939年建立了制麦车间，曾试用山东大麦酿制啤酒，效果良好。大米使用中国产以及西贡产；酒花使用捷克产。第二次世界大战爆发后，由于外汇管制，啤酒花进口发生困难，曾在厂院内设“忽布园”进行试种。由于设备能力的扩大，1936年实际产量四打装103202箱（3208吨），最高年产量曾达到4663多吨。

1945年世界大战胜利。当年10月工厂被国民党政府军政部查封；旋即由青岛市政府当派员接管，工厂更名为“青岛啤酒公司”。1947年6月14日，“齐鲁企业股份有限公司”从行政院山东青岛区敌伪产业处理局将工厂购买，定名为“青岛啤酒厂”。工厂的主要管理人员从厂长到各主要生产部门配备的负责人和技师都具有大专以上的学历，在生产和工艺技术问题的处理上由专业人员负责确定。

1979年以后，随着国家产业政策的调整，工厂的活力日益增强，基本建设的步伐大大加快，工厂大规模引进国际上先进的技术装备。1981年，在中央和国务院领导的关怀下，国家计委、进出口委、财政部批准投资4551.62万元，进行10万吨扩建工程，于1986年月竣工投产；1986年的产量在全国啤酒行业里首先突破10万吨。同年国家计委又批准拨款4998.39万元，进行13万吨技术改造工程，并要求在1988年建设13万吨的同时，要统筹考虑建设20万吨和30万吨的发展规划，以加快青岛啤酒的发展步伐。这个时期，年产10万吨的青岛啤酒第二有限公司于1991年建成投产；年产10万吨的青岛啤酒第三有限公司正在筹建中；年产2万吨的青岛啤酒四厂，也于1991年2月开始生产。到1992年末，青岛啤酒的青岛啤酒厂年产量已达24万吨（一、二、四啤的青岛啤酒合计）随着国家经济的发展与市场的变化，青岛啤酒厂的生产品种与生产结构，也不断有新的变化。青岛啤酒厂主要生产12o淡色啤酒，但也曾生产过黑啤酒。后来由于啤酒出口量扩大，酿造能力有限，故在1972年即停止了黑啤酒的生产，将青岛黑啤酒的技术工艺及有关设备，转移到其他厂生产，使用青岛牌商标。在日本人经营时期开始的制药维他益车间，1977年后改为“青岛啤酒制药厂”，又增加生产三合素、酵母粉等，1980年，根据国家整顿药厂的要求，停止生产。1964年，为了发展葡萄酒工业，市一轻工业局决定将果酒车间从青岛啤酒厂分出，成立青岛葡萄酒厂。1958年，根据市一轻工业局要求，青岛啤酒厂成立罐头车间，增加罐头生产（有午餐肉、猪肉罐头、鱼类罐头、苹果罐头等）。1963年，为全力搞好啤酒的生产，罐头车间下马停产。

1978年，青岛啤酒首次进入美国市场，由美国的莫纳克公司作为青岛啤酒的总代理。当年销量为2万箱。此后，在有几十种国外啤酒激烈竞争的美国市场上，青岛啤酒以其较高的品质、独特的风味加之美国代理的大力促销宣传，终于巩固了在美国的销售市场，并在美国50个州建立了强大销售网络，进入了中国餐馆和国外开办的连锁饭店及超级市场。从1978年青岛啤酒首次进入美国市场到1992年的15年里，青岛啤酒在美国市场的销量由2万箱增至120万箱，销量排列名次由第十三位跃为第九位，所占市场比重由0.3%增长到1%以上。1987年至1992年，青岛啤酒在美国市场上的销量占亚洲12个国家出口量的25%。在漫长的100多年发展历程中，青岛啤酒厂积累了丰富的经验；在消化吸收的基础上形成了自己独特的传统。因而，产品质量比较稳定，被国内外消费者公认为名牌产品。1963年4月在全国第二届评酒会上，青岛啤酒被评为国家名酒，获轻工业部金质奖章；1979年9月获国家经委颁发的国家优质产品银质奖；1980年、1985年两次获得国家质量金质奖。1980年4月获国家工商行政管理局“青岛啤酒国家著名商标”称号；1991年9月被评为中国十大驰名商标之一。在国际上：1981年、1985年两次在美国华盛顿举行的国际评酒会上获得冠军；1987年5月在美国密西西比州杰克逊市举行的国际啤酒评比中名列榜首；1991年9月在比利时布鲁塞尔举行的蒙顿国际评比大赛上获金质奖。

目前公司全资拥有青岛啤酒一厂、二厂、四厂、扬州啤酒厂、日照啤酒厂和青岛麦芽厂并控有青岛啤酒西安有限公司55%的股份及深圳青岛啤酒朝日有限公司35%的股份。目前公司销售收入、实现利税、出口创汇等指标位居中国啤酒行业之首。青岛啤酒集团的发展目标就是要充分发挥品牌及技术优势，以民族资本为主，以弘扬民族工业为旗帜，国内收购兼并厂和新建厂并举，尽快扩大规模经济，并大力推进多元化经营，不断培植新的经济增长点，尽快把青啤集团建成具有超强实力的、跨地区、跨行业、综合性的大型企业集团。90年代初，通过与另外3个工厂的联合，成立了股份有限公司，青岛啤酒厂也更名为青岛啤酒股份有限公司，现在27%的股份被美国的安海斯-布什公司持有，201*年英博有限公司购并安海斯-布什，中国商务部反垄断局于11月18日决定附条件批准购并。

1993年7月，青岛啤酒H股在香港上市，是中国第一家内地在港发行H股上市的企业，同批赴港上市的还有上海石化等共9家。

1998年，青岛啤酒实施“大名牌发展战略”，率先在全国开展大规模兼并扩张，截至201*年9月，已在全国18个省市拥有或者绝对控股71家分公司[2]。201*年10月21日，美国A-B公司和青啤公司在美国纽约正式签署《战略性投资协议》，A-B公司成为青啤公司战略投资者。201*年8月11日，青岛啤酒与北京奥组委签约，成为北京201*国内啤酒赞助商。201*年4月30日百威英博（ABInBev），以每股19.78港元，向日本朝日啤酒出售青岛啤酒19.9%权益，套现6.665亿美元（折合港币51.69亿元）,ABInbev则将保留7.01%的股权。201*年5月11日百威英博啤酒全资附属公司A-BJade以每股19.83港元的价格将青岛啤酒的约占已发行总股本的7.01%及已发行H股股份总数的13.99%)，股权出售给紫金矿业董事长陈发树，交易金额为2.35亿美元。3、行业地位

201*年11月19日，由中国酒类流通协会和中华品牌战略研究院共同主办的，“华樽杯”第二届中国酒类品牌价值评议结果在国家会议中心揭晓，青岛啤酒股份有限公司在中国酒类企业中名列第3位，品牌价值为278.74亿元（RMB），在中国啤酒行业中名列第一。4、品牌价值

注重社会效益的价值观念。为了配合百年品牌青岛啤酒的重新定位，和提升其品牌形象，浪涛为青啤重新调整其企业标识和设计品牌包装系统。在建基于原有企业标识的基础上，浪涛以保留主要的元素（麦穗古亭和水波）和意景为原则再加以简化和优化，并加上立体效果，以增强其视觉震撼感和动力。新的造形较强调古亭两屋顶部的流线形，流水部分缩短，使麦穗圆满环抱着古亭和流水的风景，再以红和蓝的深浅色和古亭旁的明影加强立体效果，使整体造形有明确的焦点。商标组合以突出英文名称为主，加上经过特别设计的中英文字体，和配上徽章似的辅助图形，更能反映出青岛品牌的优质和可靠的形象特质，使整体形象更国际化和亲和。

二、财务分析

1、历年主要财务指标

2、历年分红情况

三、前景分析

我国啤酒行业保持较快增长速度，人均啤酒消费已经达到国际平均水平。行业集中度不

断提高，行业整体竞争实力显著增强，啤酒行业竞争的方式已经由过去主要依靠价格竞争转为主要在品牌、服务、渠道、战略、资本等方面的竞争。同时产品结构不断优化，啤酒吨价持续攀升，行业盈利能力增强。且从行业特性来说，啤酒行业与白酒、葡萄酒和黄酒相比，具备诸多显著的优势。

某公司目前的营销机制及销售渠道不符合业务和管理的要求，传统的营销方法很难打开局面，需要寻找新的销售模式及销售渠道。为此特意委托华经纵横咨询有限公司设计一个全新的销售渠道和营销体制。四、价值判断

美国AB公司成为青岛啤酒第二大股东后，实质性参与青啤的经营和管理，将AB公司的管理流程与企业经营理念全面带入青岛啤酒。经过几年时间，已经在提高生产效率，节约成本，提高人力资源管理水平以及品牌建设等各方面显现出效果。青岛啤酒在公司文化和经营理念上首先开始初步向国际化大企业靠拢。意识决定行为，我们高度重视青岛的这一变化，这对青啤未来整体经营思路和发展战略与具体措施都将产生重大的决定性影响。201*年公司主业将继续保持15%左右的增长，会计政策将增厚业绩水平，公司业绩有望超预期，EPS达到0.48-0.50元/股.公司现金流不断好转，发展前景清晰，内在价值不断提升。五、投资建议

青岛啤酒中长期看好分析师建议波段性操作.4月9日，青岛啤酒(600600)公布了201*年年报。年报显示，201*年公司完成营业收入160亿元，同比增长16.88%；实现净利润6.99亿元，同比增长25.3%；每股收益0.5347元。公司计划派发201*年度现金股利每股人民币0.25元(含税)。同时，公司计划201*年全年销量增长率高于全国啤酒行业增长率2个百分点。光大证券青岛营业部认为，从近几年公司的发展来看，其品牌战略、发展战略及经营管理模式都使其具备了长期投资的价值，由于A股市场整体下跌，青岛啤酒也显现出了一定的估值优势。但毫无疑问，市场的波动风险将成为影响青岛啤酒后市走势的重要因素。因此，建议投资者可逢低关注该类具有基本面支撑的个股.

1142131魏晓纯

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