南方航空公司201*年度会计报表项目分析
南方航空公司201*年度会计报表项目分析
一，南方航空公司基本情况
中国南方航空股份有限公司是由中国南方航空集团公司发起设立，以原中国南方航空公司为基础，联合中国北方航空公司和新疆航空公司重组而成的航空运输主业公司。是中国南方航空集团公司发起设立并控股的航空公司。中国南方航空股份有限公司1997年分别在纽约（NYSE：ZNH）和香港（港交所：1055）同步上市发行股票，201*年在上海证券交易所成功上市（上交所：600029）。中国南方航空股份有限公司与中国国际航空股份有限公司和中国东方航空股份有限公司合称中国三大航空集团。注册资本：800356.70万元。
二，南方航空公司201*年度资产负债表
资产负债表(单位：人民币元)201*年
科目货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付款项其他应收款应收关联公司款应收利息应收股利存货
其中:消耗性生物资产一年内到期的非流动资产
其他流动资产流动资产合计可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款
201*-12-3116,679,729,000.00
557,616,000.00427,562,000.002,892,573,000.00
39,357,000.00
47,628,000.00
20,644,465,000.00579,690,000.00
科目短期借款交易性金融负债应付票据应付账款预收款项应付职工薪酬应交税费应付利息应付股利其他应付款应付关联公司款一年内到期的非流动负债
其他流动负债流动负债合计长期借款应付债券长期应付款
201*-12-3117,704,048,000.00
176,000.003,216,726,000.003,147,968,000.00823,093,000.00153,778,000.00621,523,000.00106,317,000.0019,078,000.001,280,843,000.00
4,420,703,000.00
31,494,253,000.0023,223,093,000.00
1,685,270,000.长期股权投资投资性房地产固定资产在建工程工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产
2,113,058,000.009,873,489,000.0029,984,965,000.005,521,500,000.00
199,911,000.00
328,865,000.00303,821,000.00
2,003,031,000.00
专项应付款预计负债递延所得税负债其他非流动负债非流动负债合计负债合计实收资本(或股本)
资本公积盈余公积减:库存股未分配利润少数股东权益外币报表折算价差非正常经营项目收益调整所有者权益(或股东权益)
1,354,102,000.00356,728,000.0026,619,193,000.0058,113,446,000.004,125,491,000.006,231,028,000.00383,918,000.00
1,725,046,000.00973,866,000.00
非流动资产合计50,908,330,000.00
合计
负债和所有者(或股东权
13,439,349,000.00
资产总计71,552,795,000.00
益)合计
71,552,795,000.00
从总体上来看：南航公司的资产从201*年末的59343425百万增加到201*年末的71552795百万，同比增长20%，从负债及所有者权益看，负债占到总资产的72.02%，该公司属于高负债的企业，但相比201*年来说下降了13.98%，资金的增加主要来自与资本的公积，这也意味着，该公司的偿债能力有所提升。资本结构上，流动资产占，固定资产占，在建工程占，无形资产占，其中固定资产比重较去年有所上升，在建工程有所降低，而无形资产，长期待摊费用上升比率较大。负债和所有者权益结构上，负债在总资产有所增加的前提下由201*年的86%下降到72.02%股东权益又201*年的14.01%上升到27.89%，其中资本公积和未分配利润所占比重都有所增加。
主要资产项目分析情况如如下：
1，货币资金是企业流动性最强的资产，即变现速度最快的资产。当该项目数额较大时，企业的支付能力较强，对偿还债权人的债务和支付供应商的货款有较大的保证。但货币资金的留存不仅仅是为了偿还债务，更重要的是投入生产，周转增值，当该项目数额较大时，对企业的盈利能力将产生不良的影响。当数额较小的时候，企业的支付能力受到影响，将面临偿债和支付货款的巨大压力。从资产负债表中可以看出，201*年的货币资金为16,679,729,000.元，而201*年的货币资金为12,765,534,000.00，同比增长30%，数量较大，而与此同时固定资产也在增加，因此公司可能正处于大规模的转型阶段，正在投入大量的资金。货币资金的增加对企业偿债能力的增加和满足资金的流动性需求有很大的好处。
2，应收帐款越多，反应企业资金方面被购货方占用多，另一方面说明风险大，一旦应收账
款收不回来，造成的损失更大，将对企业的财务状况产生不良的影响。从资产负债表上可以看出，201*年度，该公司的应收账款为557616000元，而201*年为317608000元，同比增长75%。因此可以得知，201*年该公司市场需求增加，航空业开始回暖，该公司经营效益大幅提升。
3，存货是企业最重要的流动资产之一，通常占流动资产一半以上。存货核算的准确性对资
产负债表和利润表有较大的影响，因此要特别重视对存货的分析。存货分析主要包括存货构成分析和存货变动情况分析。存货规模与变动情况分析，主要观察各类存货的变动情况与变动趋势，以及各类存货增减变动的原因。南航公司公司201*年度的存货为
47,628,000元，金额较大，该公司的财务状况不理想。
4，固定资产固定资产是企业最为重要的劳动手段，对企业的盈利能力有重大影响，固定资
产分析可以从以下四个方面分析：1固定资产原值变动情况分析，2，固定资产结构与变动情况分析。3，固定资产折旧分析。4，固定资产减值准备分析。南航公司201*年固定资产为29,984,965,000元，201*年为29,120,201,000元，同比增长2%，该公司的生产经营能力逐渐提高和生产经营规模不断扩大。
主要负债项目分析情况如下：负债从性质来看可以分为两部分，一是从外单位借入的款
项，如短期借款，二是所欠的款项，如未交利润。企业应根据负债的性质及自身的支付能力，妥善安排好负债的支付，保护企业自身的信誉和形象。南航公司负债总体由201*年的52,157,745,000.元上升到201*年的58113446000元，说明公司正在依靠举债支撑资产的增长。但通过比率分析该公司的资产负债率发现这一比率下降，说明企业在举债加大的同时，企业债权的保障程度在增加。主要股东权益项目分析情况如下：股东权益由201*年的7185680000元上升到201*
年的13439349000元，其中，股本，盈余公积和少数股东权益比重没有变化或变化不大，通过阅读该公司的相关报道和批注可知是因为资本公积中的股本溢价和未分配利润的较大增幅所导致的。未分配利润由201*年-的1,074,046,000上升到201*年的1,725,046,000，表明
该公司的盈利能力开始显著上升，该公司的整体水平也有所提升。
综上所述，从资产负债表的角度分析，公司的资产质量总体较好，能够维系公司的正常运转，公司的流动资金的流动性和安全性较好，且固定资产的逐年增加也为公司的发展奠定了基础，且在总资产的比例也比较合理。从负债和所有者权益角度看，该公司盈利开始有所提升，尽管负债大，但比例有所下降，说明企业的债权保障程度增加，短期负债压力较小，整体财务结构比较稳定。
三，南方航空公司201*年度利润表
利润表(单位：人民币元)201*年
科目一、营业收入减:营业成本营业税金及附加销售费用201*年度21,706,147,000.0015,492,922,000.00627,576,000.001,091,760,000.00科目二、营业利润加:补贴收入营业外收入减:营业外支出其中:非流动资产处置净损管理费用483,736,000.00失加:影响利润总额的其他科堪探费用目财务费用资产减值损失加:公允价值变动净收益投资收益其中:对联营企业和合营企-6,469,000.00业的投资权益利润1,588,286,000.00354,823,000.0025,685,000.00三、利润总额减:所得税加:影响净利润的其他科目四、净利润归属于母公司所有者的净3,013,912,000.003,651,294,000.00430,396,000.003,220,898,000.0043,330,000.00201*年度2,802,375,000.00896,871,000.0047,952,000.影响营业利润的其他科目少数股东损益206,986,000.00从整体上看：南航公司201*年公司实现营业收入21706147000元，同比增长39%；营业利润2802375000元，同比增长471%；实现净利润3220898000元，同比增长1060%。利润表主要项目的分析
1对营业收入的分析：根据报表显示，201*年南方航空公司实现营业收入21706147
元，同比增长39%。南方航空公司收入来源比较单一，主要是是凭借其日常的主营业务而得。营业收入稳定增长得益于在过去的一年里国内经济持续增长及经济结构优化调整，航空运输市场将保持良好的增长势头。报告期内，国际经济缓慢复苏，中国经济持续走强，航空市场客货两旺。
2对营业利润的分析：201*年营业利润2802375000元，同比增长471%，营业利润
由上年的亏损转增为今年的盈利。原因主要为以下几点：1）营业成本：201*年企业营业成本同比增长了24%，小于营业收入的增速，营业成本占营业收入的比重也由上年的104.6%降低为92.77%。2）三项费用：销售费用同比增加34%，这与营业收入的增加幅度基本一致，符合理论分析得到的结果。在营业收入增加、营业成本增加的情况下，管理费用只增加了20%，远远低于营业收入39%的增速，又由于资产减值损失增加286%，所以估计是由于折旧计提的减少导致了管理费用的增速降低;。财务费用是三费中最应值得关注的，在收入增加的同时，企业的财务却实现了收益。由于南航持有大量美元负债，201*年人民币升值为南方航空公司带来的汇兑收益十分可观。3）投资收益：公司今年的投资收益得到大幅的提高，是公司今年实现扭亏为盈的主力军。从报表附注可以看出，通过处置长期股权投资，公司获得了1095百万元的收益。
综上所述，通过对利润表总体进行分析：今年公司实现了扭亏为盈的华丽逆转，肯定了公司今年的经营成果。但实际情况并不是如表面显示的那么优秀。今年公司的营业收入增幅并不高，成本控制并不突出，而是由汇兑损益、投资收益拉高了收入来源。这与航空行业的不景气有关，也与国际油价的上涨密不可分。公司应该继续发掘行业潜力，开辟新的航线或是服务内容，使利润来源可以稳定、可靠、长久。
四，南航公司201*年度会计报表比率分析（辅助）
1）短期偿债能能力分析：从相关指标中看出，流动比率、速动比率、现金比率较上年
都有上涨，流动比率(倍)为0.66，速动比率(倍)
为0.65，可以说明该公司当年的短期偿债能力在增强。结合公司的应收账款周转率和存货周转率的快慢分析，可以确定公司在过去的一年里短期偿债能力确实有所增强。
2）长期偿债能力：从相关指标中看出，资产负债率较上年降低了，长期偿债能力得到
了增强，数值为81.22%，但在同行业中处于正常水平。再从利息支付倍数来看，公司借款为零，不但不需要定期偿付利息，而且还有利息收入，所以数值为负数。由此得来，公司的偿债压力并不大。
3）盈利能力分析：从相关指标看出，净利润率(%)
为2.29，总资产报酬率(%)为
0.66。公司的盈利能力的各项指标较去年都有大幅提高，这与公司今年实现了扭亏为盈的局面是直接相关的。
4）营运能力分析：从相关指标看出，存货周转率为51.78，固定资产周转率为0.59，
总资产周转率为0.29，应收帐款周转率(次)为41.公司的应收账款周转率与存货周转率都有不同程度的提升，说明公司的总体运转情况还是比较理想的。但作为航空企业中的中重点企业，仍有明显不足，公司还应花大力气，充分发掘潜力，给股东更大的回报。
扩展阅读：南方航空201*财务报表分析
中国南方航空股份有限公司财务报
表分析
班级：会计二班学号：280604223姓名：潘冰瑶
一、背景分析
（一）背景资料
1、公司法定中文名称：中国南方航空股份有限公司
公司法定英文名称：ChinaSouthernAirlinesCompanyLimited2、公司法定代表人：司献民
3、公司注册地址：广东省广州市经济技术开发区
公司办公地址：广东省广州市机场路278号4、公司股票上市交易所：上海证券交易所股票简称：南方航空股票代码：600029（二）股东构成
1、股份总数：981756.7万股
2、截至201*年12月31日，公司共有股东240632户，拥有公司股份前十名股东持股情况如下所示：
编号12345678910股东名称中国南方航空集团公司香港中央结算（代理人）有限公司南龙控股有限公司芜湖瑞健投资咨询有限公司安徽海螺创业投资有限责任公司中国平安人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品赵晓东中航鑫港担保有限公司兴业银行股份有限公司-兴业趋势投资混合型证券投资基金全国社保基金五零一组合持股数量（股）持股比例（%）股本性质414505000017494600001033650000194201*001766000001590000001590000001590000001201*00009000000042.2217.8210.531.981.81.621.621.621.220.92流通A股流通H股流通H股流通A股流通A股流通A股流通A股流通A股流通A股流通A股（三）企业发展状况
中国南方航空股份有限公司是由中国南方航空集团公司发起设立，以原中国南方航空公司基础，联合中国北方航空公司、新疆航空公司和重庆航空公司重组而成的航空运输主业公司，是中国南方航空集团公司发起设立并控股的航空公司。中国南方航空股份有限公司1997年分别在纽约和香港同步上市发行股票，201*年在上海证券交易所成功上市。中国南方航空股份有限公司与中国国际航空股份有限公司和中国东方航空股份有限公司合称中国三大航空集团。
中国南方航空股份有限公司，是中国南方航空集团公司属下航空运输主业公司，总部设在广州，以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志。有新疆、北方、北京、深圳、海南、黑龙江、吉林、大连、河南、湖北、湖南、广西、台湾、珠海直升机等14家分公司和厦门航空、汕头航空、贵州航空、珠海航空、重庆航空等5家控股子公司；在上海、西安、大连设立基地，在成都、杭州、南京、重庆等地共设有18个国内营业部，在新加坡、东京、首尔、
阿姆斯特丹、巴黎、洛杉矶、悉尼、拉各斯、纽约、伦敦、温哥华、迪拜、布里斯班等地设有53个国外办事处。
中国南方航空股份有限公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。目前，南航经营包括波音777、747、757、737，空客A330、321、320、319、300、380在内的客货运输机400架，机队规模跃居世界前六。形成了以广州、北京为中心枢纽，密集覆盖国内150多个通航点，全面辐射亚洲全面辐射亚洲40多个通航点，链接欧美澳非洲的发达航线网络，航线数量660多条，每天有1500至201*个航班穿梭于世界各地，每天投入市场的座位数可达20万个。通过与天合联盟成员密切合作，航线网络通达全球884个目的地，连接169个国家和地区，到达全球各主要城市。
201*年，南航旅客运输量6628万人次，位列亚洲第一、全球第三，已连续31年居国内各航空公司之首,是亚洲唯一进入世界航空客运前五强，国内唯一连续5年进入世界民航客运前十强的航空公司。截至201*年6月3日，南航已累计安全飞行安全飞行达700万小时，连续保证了16年3个月的空防安全，安全运输旅客已累计超过5亿人次，安全管理水平在国内、国际均处于领先地位。201*年7月16日，南航荣获中国民航局颁发的飞行安全最高奖“中国民航飞行安全五星奖”，成为国内安全星级最高、安全业绩最好的航空公司，在国际上也处于领先地位。
南航飞行实力出众，拥有3332名优秀的飞行人员，是目前国内唯一一家拥有独立培养飞行员能力的航空公司，与全球知名飞行模拟器制造商CAE合资建立的飞行训练中心是亚洲规模最大的飞行训练中心；机务维修实力雄厚，旗下广州飞机维修工程有限公司建有亚洲最大的飞机维修机库，南航与德国MTU公司合建有国内最大、维修等级最高的航空发动机维修基地；保障体系完善，拥有获得国家科技进步二等奖的飞行运行控制系统，以及同获国家科技进步二等奖的发动机性能监控系统等国内航空业最为先进的IT系统。1995、201*、201*、201*、201*年度，南航五度夺得中国民航年度安全最高奖“金鹏杯”。
中国南方航空股份有限公司禀承“客户至上”的承诺，通过提供“可靠、准点、便捷”的优质服务，致力满足并超越客户的期望。截至201*年6月份，拥有超过800万会员、里程累积机会最多、增值最快的常旅客俱乐部明珠俱乐部。南航在西安咸阳机场、乌鲁木齐地窝堡机场设有专用航站楼。推出中国首张电子客票，率先提供电子客票网上值机和手机值机服务。“明珠”常旅客服务、地面头等舱公务舱贵宾室服务、南航中转服务、南航五星钻石服务热线“95539”等多项服务在国内民航系统处于领先地位。公司先后被多家机构授予“中国最佳航空公司”荣誉，并于201*年1月，获美国优质服务科学协会授予的全球优质服务荣誉“五星钻石奖”。
中国南方航空股份有限公司发展迅速。1997年，南航分别在纽约和香港同步上市，201*年在国内成功上市。先后联合重组、控股参股多家国内航空公司。在国内率先引进波音737、757、777、空客A330、空客A380等先进客机；首家推出计算机订座、电子客票等业务；引进开发了收益管理系统、运行控制系统、财务管理系统、人力资源系统、货运系统、办公自动化系统等广泛覆盖各流程的信息系统，信息化优势明显；建有国内第一、全球第三的超级货站，以及国内最大的航空配餐中心等设施。201*年1月，南航订购5架空客A380超大型飞机。201*年8月，南航购买10架波音787-8型“梦想”飞机，成为中国购买此型号飞机
最多的航空公司。201*年，南航订购6架波音777货机，货运发展迈出全新步伐。
201*1月1日，南航正式启动“三网建设”航线枢纽网络、市场营销网络和服务保障网络，开始了建设国际化规模网络型航空公司的战略转型。201*年11月15日，南航正式加入天合联盟，成为中国首家加入世界航空联盟组织的航空公司，标志着中国民航国际化进程迈出了重要一步。201*年10月28日,南航集团与辽宁省签订战略协议，筹资百亿参股辽宁机场集团，共同打造“21世纪东北亚航空枢纽”。201*年1月15日，南航台湾办事处在台北市成立，南航成为第一家获批在台湾设立办事机构、第一家完成营业场所选定、第一家完成台湾本土员工招募的大陆航空公司。201*年8月13日，中国南方航空公司台湾分公司在台北市成立，南航成为首批在台湾取得营业执照并正式成立分公司的大陆企业。南航为推动大陆与台湾运输业界合作，为促进两岸同胞的经济文化交流不断做出贡献。（四）行业状况
1、需求回落但运能紧缩，供不应求推动客座率、票价持续上行。
（1）需求增速有所回落，但运能紧缩使行业运力增速仍低于需求增速。1-4月RPK增速11.9%，但预计6月起受去年同期世博会高基数影响，RPK增速或将下降至10%左右，预计全年RPK增速11-12%。1-4月行业累计运力投放ASK同比增速回落至9.2%，预计全年运力增速约为10%。
（2）盈利提升主要来自供需缺口推动的客座率、票价持续上行。1-4月累计客座率为81.1%，同比提升2个百分点。在行业格局稳定、客座率推动下，平均票价同比提升约3-4%。不考虑其它因素，客座率相对201*年提升1个百分点，将贡献国航、南航、东航201*年净利润同比增速5.3%、10.8%、9.8%；平均票价相对201*年提升1个百分点，将贡献国航、南航、东航201*年净利润同比增速4.7%、10.0%、9.0%。
2、大部分油价上涨成本能够成功传导、人民币升值保障盈利稳定。
（1）油价能否顺利传导主要看燃油附加费联动机制执行情况和行业供需，今年以来国内航油出厂价三次上调时，燃油附加费均同步联动调整，联动机制执行效果较好。同时行业格局稳定及供不应求，使成本传导能力较好。不考虑其它因素，燃油附加费联动机制的执行按覆盖新增用油成本80%计算，国际油价上涨10美元/桶，国航、南航、东航、海航201*年EPS下降约0.031、0.041、0.034、0.027元。
（2）若人民币全年升值5%，预计对南航、国航、东航、海航201*年EPS贡献0.21元、0.20元、0.13元、0.12元。同时从航空业历史表现看，当盈利状况良好时，人民币升值加速航空股将获得较好的超额收益。
3、京沪高铁主要冲击休闲旅客，京沪航线商务旅客占比较高，预计分流量、票价影响均不超过20%。
（1）北京南至上海虹桥时速300公里列车日开行41对，其中全程5小时以内的仅有8对，其它为交错停站模式，我们预计全程运行时间约5.5小时。对商务客来说，京沪航线飞机时间优势仍明显。京沪航线飞机总旅行时间5个小时以内，仅占用半天的时候。而京沪高铁总旅行时间约7个小时，早上出发下午才能到达目的地，中午出发晚上才能到达，傍晚出发需要深夜到达，在出行的时间便利性上，大幅低于飞机，预计高铁分流京沪航线旅客量不超过20%，考虑正常增速旅客运输量同比将下降约10%。
（2）预计票价同比下降不超过20%。京沪航线上对票价较不敏感的商务旅客占比约七八成，预计票价受到冲击主要是占比较小的休闲旅客部分，而自费出行的休闲旅客机票相对较低；再次，目前行业运力偏紧的情况下运力调整灵活性较高，京沪航线运营飞机约八成为宽体机，预计航空公司可用窄体机替换部分宽体机应对暂时性冲击，客座率有望维持80%以上水平从而实现票价稳定。
（3）京沪高铁开通后，影响全行业RPK增速约0.8%，不会改变今年供给偏紧的行业格局。预计暑运运力仍偏紧。考虑去年世博会高基数及京沪高铁分流，预计7-8月RPK增速约为9-10%，但由于去年运力基数也较高，预计ASK同比增速或仅为8%左右，行业仍呈现运力供给偏紧的状态。
我们可以认为行业竞争格局稳定、供不应求提升了行业将航油成本向燃油附加费的传导能力，加上人民币升值带来的汇兑收益贡献，全年行业高盈利能力有保障。预计京沪高铁对民航冲击小于预期，6月底京沪高铁开通后仍看好七八月旺季行业供需关系。二、三、
关注审计报告的措辞资产负债表分析
从审计报告的措辞来看，该审计报告是一个无保留意见的审计报告。
根据南方航空201*年资产负债表，编制资产负债表的趋势分析表，如表1所示。
表1资产负债表趋势分析表
201*年12月31日金额单位：人民币百万元
项目流动资产：货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付款项应收利息应收股利其他应收款存货
一年内到期非流动资产
其他流动资产流动资产合计非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资投资性房地产固定资产在建工程工程物资
201*年
10404201*66514301355158598013614737968210014
201*年
434313667111452125691289317044616319317982
增（减）%
139.5646.78-6.47-1.527.8873.74-13.98-20.132.6026.09-44.31
结构%201*9.351.800.601.291.2214.260.071.220.4371.649.00
201*4.581.440.751.531.339.640.101.800.4966.7018.固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产设备租赁定金长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产非流动资产合计资产总计项目流动负债：短期借款交易性金融负债应付票据应付账款票证结算应付职工薪酬应交税费应付利息应付股利其他应付款
一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计非流动负债：长期借款应付融资租赁款大修理准备递延收益预计负债递延所得税负债其他非流动性负债非流动性负债合计
负债合计股东权益：股本资本公积盈余公积未分配利润外币报表折算差额归属于母公司所有者权益
合计
1836754544564394959864620.00300953708560811122994736201*年
201*年
356811012134410432079058824536042196202216022345532123
146355429277410787131801377823187627875127761188711739532363199011814890384349209436968101081478981880031415954066036032175-36302675510382
143.50-3.55314.74113.42-100.0011.4017.41增（减）%
-67.60-70.45-96.769.8664.1226.22340.79-15.7521.42-5.86-15.8314.357.4823.0818.74-20.277.1212.62-0.5722.68161.910157.71
1.650.800.490.600.350.100.890.490.000.3285.7490.36100.00100.00结构%
201*201*3.2111.620.010.050.093.398.148.703.242.321.821.692.110.560.110.153.203.096.668.3128.5939.8828.6629.4211.4912.551.051.012.122.100.110.160.810.8944.2446.1372.8386.018.838.4512.735.710.540.641.96-3.8324.06
10.96
少数股东损益所有者权益合计负债及股东权益总计
346430219111229
28761325894736
20.45127.9317.41
3.1127.17100.00
3.0313.99100.00
（一）资产负债表总体状况的初步分析1、资产状况的初步分析
公司的资产总额由年初的94736百万元增加到年末的111229百万元，同比增长了17.41%。资产总额增加的主要原因在于：流动资产增加了6731百万元，投资性房地产增加了12百万元，固定资产增加了16489百万元，无形资产增加了1082百万元，长期待摊费用增加了299百万元，递延所得税资产增加了524百万元。可见固定资产的增加是最主要的原因。
从资产结构来讲，公司年末的资产总额中，流动资产占14.26%，非流动资产占85.74%，非流动资产所占比例很高，而在其中固定资产占资产总额71.64%，在建工程占资产总额9.00%，非流动资产所占比例较高是与航空行业有关。流动资产占比由年初的9.64%增长到年末的14.26%，公司的经营较201*年更为灵活。
相比较来讲，公司在流动资产和非流动资产在当年都有增长，其中流动资产的增幅为73.74%，非流动资产增幅为11.40%。很明显的，流动资产增长速度快于非流动资产。另外，公司当年货币资金增加139.56%，大于流动资产的增长比，说明公司应对市场变化的能力得到增强。
2、负债与所有者权益的初步分析
负债与所有者权益增加的原因在于：非流动负债增加了5513百万元，所有者权益增加了16961百万元。可见，所有者权益的增加额最大。
从负债和所有者权益的结构来看，流动负债占比为28.59%，非流动负债占比为44.24%，所有者权益占比为27.17%。由这些比例可见，公司对长期资金的依赖性很强，面临的偿债压力较小，风险水平相对会低些。
相对而言，流动负债减少，而非流动负债和所有者权益都有增加，流动负债减少15.83%，非流动负债增加12.62%，所有者权益增加127.93%。公司的流动负债在总资产有一定增加的情况下却减少了15.83%，所占比重也由上年的39.88%下降为28.59%；所有者权益所占比重则由上年的13.99%上升为27.17%，其中资本公积所占比重较上年有所增加。（二）资产主要项目分析1、货币资金及其质量分析
从总体规模来看，公司货币资金同比增长了139.56%，高于资产的增幅，因而其占资本总额的比重由年初的4.58%上升到年末的9.35%。本年度公司货币资金持有量在同行业中也处于较高的位置（如图1所示）。相对来说，资产的安全性较强，质量较高。
另一方面，货币资金的增加速度快于流动资产（73.74%），货币资金占流动资产的比重有所上升，公司应对市场变化的能力得到增强。货币资金较充裕，能满足公司交易性、预防性和投机性动机。但公司在运用资金方面可能比较保守，存在资金闲置问题。
12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图1三家公司货币资金占资产总额比较
2、应收账款及其质量分析
应收账款同比上升了46.78%，但其在资产总额中的占比由年初的1.80%下降到年末的1.44%。在同行业中，公司的应收账款自201*年以来处于相对较低的水平（如图2所示）。
4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图2三家公司应收账款占资产总额比较
在当年，公司营业收入上涨了38.80%，在此种情况下，应收账款占比不但不升反而有较大幅度的下降（如图2所示），说明公司销售商品回款非常好，公司当年加速了货款的回笼，可能采取了较为严厉的信用政策。而公司当年货币资金增加也证明了这一点。3、预付款项及其质量分析
预付款项同比下降了6.47%，在资产总额中的占比由年初的0.75%下降到年末的0.60%。在同行业中，公司的预付款项自201*年以来一直处于较高水平（如图3所示）。
0.80%0.70%0.60%0.50%0.40%0.30%0.20%0.10%0.00%201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图3三家公司预付账款占资产总额比较
4、应收款及其质量分析
本年度公司其他应收款基本保持与上年度持平，略有下降，可以说基本保持稳定。
5、存货及其质量分析
存货同比增长了7.88%，在资产总额中的占比由年初的1.33%减少到了年末的1.22%。在同行业中，与其他企业水平接近，处于相对较高的位置（如图4所示）。
存货的增加速度慢于资产增加速度，使得存货的比重下降，公司存货占用资金相对下降。
4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图4三家公司存货占资产总额比较
6、长期股权投资及其质量分析
长期股权投资同比下降20.13%，在资产总额中所占的比重也由年初的1.80%下降到年末的1.22%。根据长期股权投资附注披露，公司的长期投资主要用于合营企业和联营企业的投资，而本年度长期股权投资较大幅度的下降主要原因在于公司对合营企业的长期投资减少，从上年度的1281百万元下降到今年的886百万元，同比下降30.84%。7、固定资产及其质量分析
固定资产同比增加了26.09%，由于固定资产增长速度快于资产总额的增长速度，所以致使固定资产在资产总额中的占比由年初的66.70%变为年末的71.64%，上升幅度较为明显。在同行业中，公司固定资产在近两年来处于较高的水平（如图5所示）。
100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图5三家公司固定资产占资产总额比较
8、在建工程及其质量分析
在建工程同比下降了44.31%在资产总额中所占比重由年初的18.98%下降到年末的9.00%，下降幅度较大。在同行业中，公司在建工程在近年来处于较高水平（如图6所示），今年在公司在建工程大幅下降后，仍处于同行业的平均水平。
25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图6三家公司在建工程占资产总额比较
9、无形资产及其质量分析
无形资产同比增加了143.50%，由于无形资产增长速度快于资产总额，所以致使无形资产在资产总额中的占比由年初的0.80%变为年末的1.65%，上升幅度较为明显。在同行业中，公司无形资产在近年来处于较低的水平（如图7所示）。
3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图7三家公司无形资产占资产总额比较
（二）负债主要项目分析1、对短期借款的分析
短期借款同比下降67.60%，在权益总额中所占的比重由年初的11.62%下降到年末的3.21%。就行业特点而言，航空企业的短期借款占比和绝对额都不会很高，而且近年来呈现出一定的下降趋势。在同行业中，公司的短期借款处于较高的水平（如图8所示），但上一年度公司的短期借款处于最低水平。
35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图8三家公司短期借款占负债比较
2、对应付票据的分析
应付票据同比下降96.76%，在权益总额中所占的比重由年初的3.39%下降到年末
的0.09%。在同行业中，公司的应付票据一直处于较低的水平（如图9所示），但近两年来处于中间水平。
8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图9三家公司应付票据占负债比较
3、对应付账款的分析
应付账款同比上升9.86%，但应付账款增长速度慢于权益总额的增长速度，导致其在权益总额中所占的比重由年初的8.70%下降到年末的8.14%。在同行业中，公司的应付账款处于较低的水平（如图10所示），近三年公司的应付账款处于行业中较平均的水平。
14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图10三家公司应付账款占负债比较
4、对票证结算的分析
票证结算同比上升62.12%，在权益总额中所占的比重由年初的2.32%上升到年末的3.24%。
5、对应付职工薪酬的分析
应付职工薪酬同比上升26.22%，在权益总额中所占的比重由年初的1.69%上升到年末的1.82%。在同行业中，公司的应付职工薪酬处于较中间的水平（如图11所示）。
5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图11三家公司应付职工薪酬占负债比较
6、对应交税费的分析
应交税费同比上升340.79%，在权益总额中所占的比重由年初的0.56%上升到年末的2.11%。在同行业中，公司的应交税费一直处于较低的水平（如图12所示），但上一年度公司的应交税费处于较高水平。
4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图12三家公司应交税费占负债比较
7、对长期借款的分析
长期借款同比上升14.35%，但其增长速度慢于权益总额的增长速度，因而其在权益总额中所占的比重由年初的29.42%下降到年末的28.66%。在同行业中，公司的应付账款处于较高的水平（如图13所示）。
50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图13三家公司长期借款占负债比较
8、对应付融资租赁款的分析
应付融资租赁款同比上升7.48%，但其增长速度慢于权益总额的增长速度，导致其在权益总额中所占的比重由年初的12.55%下降到年末的11.49%。9、对预计负债的分析
预计负债同比下降了20.27%，占权益总额的比重由年初的0.16%变化为年末的0.11%，略有所下降，但所占比重很小。（三）所有者权益分析
所有者权益较上一年上涨了127.93%，占权益总额的比重也由年初的13.99%增长为27.17%。这一增加，主要是资本公积161.91%和股本22.68%的增幅较大以及未分配利润由负到正的大幅增长，显然公司盈利是资产增加的主要资金来源。这也意味着，投资者投入公司的资本不但得到了保值，而且还得到了增值。（四）资产负债表的总体分析
综上所述，公司的资产总体质量较好，能够维持公司的正常周转。
从资产来看，资产的流动性和安全性都比较高。货币资金比重大幅上升，公司应付市场变化的能力得到增强，但可能存在资金闲置问题。公司存货比重上升，但公司存货占用资
金比重下降。流动资产经营质量较上期提高较多。从资产分布来看，公司在同行业中比较合理。
从负债和所有者权益来看，非流动负债水平较高，比重较大，非流动负债主要是长期借款和应付融资租赁款。公司债权人提供资金所占的比重即资产负债率占比在同行业中也处于较为合理的水平（如图14所示）。公司负债有所减少，而所有者权益大幅增加。由于公司负债所占比重较大，所以尽管长期借款相对于短期借款其比重更大一些，公司仍然面临一定的偿债压力。
140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图14三家公司资产负债率比较
四、利润表分析
根据万科201*年利润表，编制利润表的趋势分析表。如表2所示。
表2利润趋势分析表
201*年度金额单位：人民币百万元项目一、营业总收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：公允价值变动收益投资收益其中：对联营公司和合营公司的投资收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出其中：非流动资产处置损失三、利润总额减：所得税费用四、净利润归属于母公司所有者的净利润少数股东损益增（减）/%38.8027.1823.0033.7920.29285.96-56.94249.86-40.78-44.35136.67142.861671.991059.751423.62258.38201*结构/%10080.432.527.322.81-0.590.280.041.560.218.831.670.090.0210.412.158.267.460.80201*结构/%10087.782.847.593.242.490.100.130.620.50-3.304.170.050.010.82-0.170.990.680.
五、每股收益（一）基本每股收益（二）稀释每股收益六、其他综合收益七、综合收益总额归属于母公司所有者的综合收益总额归属于少数股东的综合收益总额1300.001300.00997.601349.75232.07-0.028.247.450.790.051.040.710.33
（一）利润表总体状况的初步分析
201*年，公司实现营业收入77788百万元，同比增长38.80%；营业利润6869百万元，较上年增长8718百万元，促使公司由上年的负营业利润转为本年的正营业利润；实现净利润6425百万元，同比增长1059.75%；每股收益0.70元，同比增长1300%。
从总体来看，公司的各项指标都在呈现较高的增长趋势，当年公司经营盈利情况比较好，公司整体盈利能力较强。（二）利润表主要项目的分析1、对营业收入的分析
201*年，公司实现营业收入77788百万元，较201*年增长了21745百万元，上升幅度较大。在同行业中，公司营业收入处于较高水平（如图15所示）。究其原因，主要是由国际业务增长迅猛和货运业务突飞猛进共同导致的。
（1）国际业务因素。国际业务增长迅猛，国际航线运输总周转量占比达24.55%，201*年为15.89%。201*年南方航空国际线运输总周转量达3217百万吨公里，占总运输周转量比重同比提升近10个百分点。按RPK计算，201*年国际线达15526百万客公里，占总RPK比例达13.95%，同比提升超过2个百分点。国际线不仅是量的提升，运营效率也明显提高。201*年南航国际航线客座率达74.8%，201*年仅为67.9%。
（2）货运业务因素。货运业务突飞猛进，货邮运输收入同比大增85%。201*年，公司货邮收入达5495百万元，同比增85%，占营业收入比例为7.1%，201*年占比仅为5.4%；货邮周转量3196百万吨公里，同比增79.4%；吨公里收入1.72元，同比增长3%。总体来看，货运业务的盈利能力和业务量均得到快速的提升。
（3）分业务收入情况。由营业收入附注披露，公司主业集中在客运上，其营业收入达到70495百万元，占公司总收入的90.62%之多，较201*年同比增长36.81%。而第二主业货运及邮运营业收入也有5495百万元，较201*年同比增长84.95%，有较大幅度增长。以上数据说明公司的经营成果是非常稳定的，保证了公司盈利的持续和稳定，并且主营业务收入都有较大幅度的上涨。可见，公司经营战略比较恰当，目标市场定位准确。
（4）分地区收入情况。按照营业收入附注披露，公司营业收入中的地区结构，来自国内业务的营业收入为62805百万元，较201*年度上涨了34.66%，但其在营业收入中所占比重下降到了80.74%。公司来自国际业务的营业收入从201*年度的7331百万元上升到12349百万元，同比增长68.45%，国际业务的营业收入在总营业收入中所占比重更是由201*年度的13.08%上涨到201*年度的15.88%。显然，营业收入的增长仍然主要来自国内业务，但不可忽视的是国际业务对营业收入的增长同样起到了关键作用。
单位：百万元100000800006000040000201*00201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图15三家公司营业收入比较
2、对营业利润的分析
公司的营业利润由201*年度亏损1849百万元上涨到201*年度的盈利6869百万元，营业利润占营业收入的比重也由上年的-3.30%上升为201*年度的8.83%。那么，扩大盈利空间的贡献者是谁？
（1）营业成本。201*年公司营业成本同比增长27.18%，小于营业收入增长38.80%的增速，营业成本占营业收入的比重也由上年的87.78%下降为80.43%。在同行业中也是较低的（如图16、17所示）。
单位：百万元25000201*0150001000050000-5000201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图16三家公司毛利比较
120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图17三家公司营业成本占营业收入比较
（2）三项费用。在营业收入增长的情况下，财务费用由上年度亏损1396百万元上升为201*年度的收益456百万元，发生了明显的大幅变动，由财务费用附注披露可知，财务费用的大幅下降主要源于净汇兑收益的大幅下降，公司净汇兑收益由201*年度的-90百万元下降为201*年度的-1725，同比下降1816.67%；销售费用同比增长了33.79%，销售费用的
增长速度略小于营业收入增长幅度38.80%，其增长仍在合理范围内，公司在营销环节上费用控制相对良好；管理费用同比增长20.29%，较大幅度小于营业收入增长幅度38.80%，说明公司在管理环节上费用控制较好。总的来看，公司三项费用占营业收入的比重呈大幅下降的趋势，在同行业中也处于较低水平（如图18所示）。公司如能对销售费用稍加控制，营业利润率还会有所提高。
20.00%15.00%南方航空10.00%5.00%0.00%201*201*201*201*201*东方航空中国国航
图18三家公司三项费用占营业收入比较
（三）对关联交易的分析
根据年报中显示，公司在报告期内，主要与控股股东发生了采购商品、接受劳务的关联交易，总金额为2177百万元，与上年变化不大，对公司利润的影响也不大。（四）利润表的总体分析
从利润表揭示出来的信息可以看出，公司业绩有所上升的主要原因，是营业收入增幅38.80%高于成本费用增幅27.10%所致（如图19所示），其营业成本控制得相对理想，直接导致了其毛利率在同行业中处于中上游。
单位：百万元100000800006000040000201*00201*201*201*201*201*营业收入营业成本、三项费用
图19南方航空营业收入与营业成本、三项费用比较
另外，三项期间费用的有效控制，使营业利润率和净利润率在同行业中也处于中游水平（如图20所示）。
单位：百万元150001000050000-5000-10000-15000-201*0201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图20三家公司净利润比较
不容忽视的是在201*年度公司的营业外收入较上一年度同比减少44.35%，有了较大幅度的下降，根据营业外收入附注披露营业外收入的下降主要源于政府补助的大幅减少，这也对公司利润产生了一定的影响。五、
现金流量表分析
根据南方航空201*年现金流量表，编制现金流量表的趋势分析表。如表3所示。
表3现金流量水平分析表金额单位：人民币百万元
项目一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额处置可供出售金融资产收到的现金撤回用于质押的定期存单201*年度7925962879887559108308240240967029128581611235644919475839638606653818883184735011046-34201*年度增（减）/%40.41-67.7536.8044.8227.0727.2228.6241.5616.40-32.3538329828.52--13851-100.00-100.
收到其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金投资支付的现金丧失子公司控制权流出的现金净额子公司购买少数股东权益支付的现金取得子公司支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量发行股票收到的现金子公司吸收少数股东投资收到的现金取得借款收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金偿还短期融资券支付的现金分配利润或偿付利息支付的现金其中：子公司支付给少数股东的利润筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四、现金及现金等价物净增加额（净减少额以“-”号填列）加：年初现金及现金等价物余额五、年末现金及现金等价物余额8421011351151915-6113611-1151010572-2210023267426481-148062796147136061434310404685891501146-2-15023-1443429802423714614036933146201*214110372873082-3064649434323.53256.71-9.9925.00216.67-100.00-9.4020.26254.77-100.00-40.51100.00-19.06-20.11-100.00-30.87-40.00-25.0152.92-6.58139.56
（一）现金流量表总体状况的初步分析
从总体上来看，公司当年的现金及现金等价物净增加额为6061百万元，较201*年度现金及现金等价物净减少306百万元增加了6367百万元。其中，经营活动现金流量净额为12858百万元，同比增长了16.40%；投资活动产生的现金流量净额为-11510百万元，同比
下降了20.26%；筹资活动产生的现金流量净额为4713百万元，同比增长了52.92%。（二）现金流量表主要项目的分析1、对经营活动现金流量的分析
从现金流量表可以看出，经营活动现金流入量同比增长了36.80%，在现金流入量中的占比由年初的58.78%增长到年末的69.67%，比重较大，表明公司现金流入很大一部分来自于经营活动，公司的财务基础比较稳固，持续经营和获利能力的稳定程度在提高。在经营活动现金流入量中，销售商品、提供劳务收到的现金同比增长了40.41%，占比由年初的96.67%上升至年末的99.21%，有较大的增长幅度，公司经营活动现金流入正常。
经营活动现金流出量同比增长了41.56%，在现金总流出量中的占比由年初的47.51%上升到年末的61.72%。占比相对较高，所以公司的现金有较大的一部分主要用于开展主营业务，公司的持续经营及获利能力的稳定程度较高在经营活动现金流出量中，购买商品、接受劳务支付的现金同比增长了44.82%，占比由年初的81.53%上升至年末的83.41%，基本保持稳定，公司经营活动现金流出正常。
经营活动现金流量净额出现了很大幅度的增长且大于零，主要原因是经营活动现金流入量的增幅大于经营活动现金流出量的增幅。说明公司的收现能力强，坏账风险减小，其营销能力也有所提高。在同行业中，公司的经营活动现金流量净额处于中间位置（如图21所示）。
单位：百万元25000201*0150001000050000201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图21三家公司经营活动现金流量净额比较
2、对投资活动现金流量的分析
从现金流量表可以看出，投资活动现金流入量同比增加了256.71%，在现金总流出量中的占比由年初的0.59%上升到年末的1.83%。其原因在于“收回投资收到的现金”增加了1611百万元，使其在投资活动现金流入量中的比重由年初的0.00%骤升到年末的76.68%。关于这一点附注没有做详细的披露，推测应当是公司意在将投资扩张作为未来创造利润的增长点。
投资活动现金流出量同比下降了9.40%，占现金总流出的比重由年初的15.07%下降到年末的12.53%。主要是“构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”同比下降了9.99%，占整个投资活动现金流出量的比例有年初的99.92%略下降到年末的99.27%。
投资活动现金流量净额同比增加了20.26%且小于零，主要原因是投资活动现金流出量的增幅小于投资活动现金流入量的增幅。公司投资活动现金流量净额在同行业中也相对较低，程度处于中游水平（如图22所示）。
单位：百万元0201*-5000-10000-15000-201*0南方航空东方航空中国国航201*201*201*201*
图22三家公司投资活动现金流量净额比较
3、对筹资活动现金流量的分析
从现金流量表中可以看出，筹资活动现金流入量同比减少19.06%。其中，“取得借款收到的现金”同比下降了40.51%，“子公司吸收少数股东投资收到的现金”在筹资活动现金流入量中的占比也由0.60%下降到0%，但是“发行股票收到的现金”同比增长了254.77%，占比也由7.38%激增至32.36%。说明公司通过外延式扩大再生产，即通过发行股票方式筹集资金的比重在上升，而通过银行借款筹资的比重在下降。公司调整了集资结构，筹资成本随之上升，但风险减少。
筹资活动现金流出量同比减少25.01%，主要是因为“偿还债务支付的现金”同比减少20.11%，但其在筹资活动现金流出中的占比由年初的88.89%上升到年末的94.71%。
筹资活动现金流量净额大于零，与201*年度相比略有上升，而且公司也是在201*年从较低的水平上升到了行业中的最高额（如图23所示），处于同行业的中流水平。
单位：百万元800060004000201*0-201*-4000201*201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图23三家公司筹资活动现金流量净额比较
（三）现金流量表的总体分析
综上所述表明，公司本年度现金及现金等价物净增加额为正数，现金流量的基本态势是当年经营活动的现金流入大于其现金流出，经营活动的现金流量净额不仅可以满足公司投资活动、筹资活动的现金需要，还可以为现金及现金等价物的净增加做出贡献，表明公司创造现金的能力非常强，现金处于良性循环系统中。公司本年度现金及现金等价物较上一年度转负为正，有大幅度增长，公司现金流量状况良好。在同行业中的表现也较为理想（如图24所示）。
单位：百万元150001000050000201*-5000201*201*201*201*南方航空东方航空中国国航
图24三家公司现金及现金等价物净增加额比较
六、财务比率分析
表4财务比率分析表项目财务比率流动比率短期偿债能力速动比率现金比率资产负债率长期偿债能力产权比率已获利息倍数有形净值债务率毛利率销售净利润率盈利能力总资产收益率净资产收益率成本费用利润率应收账款周转率应收账款周转天数存货周转率营运能力存货周转天数流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率现金偿债比率现金流动负债比现金负债总额比销售获现比率每股经营活动现金净流量南方航空201*0.500.4632.72%72.83%201*0.240.2111.49%86.01%东方航空国航201*年度201*年度0.300.2712.84%83.56%508.16%14.54570.92%18.99%7.61%6.76%56.49%8.45%42.858.4054.736.588.071.210.8726.67%12.40%1.020.880.410.4029.65%73.14%272.24%26.85292.34%24.65%15.38%11.50%37.94%22.00%30.0911.9765.475.505.751.030.6238.84%17.32%0.991.66268.08%614.56%16.761.33285.42%651.62%19.57%8.26%7.86%29.56%11.57%52.736.8347.937.516.231.090.7640.43%15.87%1.021.4012.22%0.99%0.51%4.88%0.81%41.758.6239.609.096.100.970.6329.24%13.56%1.011.00现金流量获取现金能力
（一）短期偿债能力分析
从相关指标中看出，流动比率由年初的0.24增加到年末的0.50，正趋向公认标准2，说明公司以流动资产抵偿流动负债的能力增强。
速动比率由年初的0.21增加到年末的0.46，但仍低于公认标准1，考虑到同行业内该比率
都并不高，无法据此指标作出明确结论。
现金比率由年初的11.49%增长到年末的32.72%，有大幅度增长，且已超过公认标准20%，在这一水平上，公司直接偿付流动负债的能力不会有太大问题。
以上指标说明公司当年的短期偿债能力在增强，且处于同行业领先水平。（二）长期偿债能力分析
从相关指标中看出，资产负债率由年初的86.01%降到年末的72.83%。从指标本身来看，资产负债率较高，表明公司通过借款融资的空间较小。公司的这一指标已超过了普遍的适宜水平40%-60%，但与同行业相比可以看出，公司的资产负债率仍处于较低水平，债券的保证程度相对比较高，长期偿债能力相对较强。
从已获利息倍数来看，这一指标从年初的1.33上升到年末的16.76，同比增长了1160.15%，表明公司用于偿还债务利息的能力在增强，支付一年的利息支出绰绰有余。在同行业中，尽管公司各项指标都在向好的方向发展，长期偿债能力增强，但与同类企业相比，这种能力仍不是最强的。（三）盈利能力分析
从相关指标中看出，公司各指标都有较大程度的上升。
毛利率由年初的12.22%上升到年末的19.57%，增加了7.35%，表明公司销售的初始盈利能力在增强。
销售净利率由年初的0.99%增长到年末的8.26%，同比增长了734.34%，表明公司通过扩大销售获取利润的能力大幅增强。
总资产收益率由年初的0.51%上升到年末的7.86%，表明公司资产利用效果较好，利用资产创造的利润增加。
净资产收益率由年初的4.88%增长到年末的29.56%，接近增长了24.68%，表明公司所有者投资带来的收益同样大幅增加。
成本费用利润率，由年初的0.81%增长到年末的11.57%，表明公司为获取收益而付出的代价减少。
销售净利率同比增加，毛利率同比增加，说明公司总体盈利能力增强，且销售盈利能力也同样增强；当期费用控制能力增强，经营管理水平优于上期；当期资产盈利能力增强，公司在资产利用效果方面有所加强；净资产盈利能力优于上期，公司管理效率及盈利能力增强。（四）营运能力分析
应收账款周转率，由年初的41.75上升到年末的52.73，应收账款周转天数相应缩短，说明公司回收应收账款的速度加快，平均处理期缩短，加快了变现速度。
存货周转率，由年初的39.60增长到年末的47.93，存货周转天数相应缩短，说明公司存货周转速度加快，存货占用水平降低，流动性加强。
流动资产周转率，由年初的6.10增长到年末的6.23，说明相对更多的节约了流动资产，扩大了资产投入，资金利用效果更好。
固定资产周转率，由年初的0.97小幅上涨到年末的1.09，表明公司固定资产周转速度加快，利用效率升高，即拥有的固定资产得到了充分利用。
总资产周转率，由年初的0.63增长到年末的0.76，表明公司利用全部资产进行经营的效
率提高，资产有效使用程度提高。
总之，公司应收账款周转率和存货周转率上升说明销售能力增强，并加大了应收账款的回收力度。资产周转率增长，说明公司资产经营能力增强，资产效率提高。固定资产周转率的上升，则表明了固定资产未被闲置、得到了充分利用。（五）现金流量分析
现金流动负债比从年初的29.24%增加到年末的40.43%，增加了11.19%，表明公司现金流入对当期债务清偿的保障增强，公司的流动性更好，偿还债务能力更强了。
现金负债总额比，由年初的13.56%增长至年末的15.87%，表明公司偿还全部债务的能力增强。
销售获现比率，由年初的1.01上升至年末的1.02，上升幅度不大，基本保持稳定，在同行业中也处于较高的水平。表明公司通过销售获取现金能力稍有增强，产品销售形势向好。
每股经营活动现金净流量，由年初的1.00增长至年末的1.40，上升幅度较大，在同行业中也处于较高的水平。表明公司进行资本支出和支付股利能力有很大程度提高，经营活动现金流量对每股普通股的贡献变大。
【注】新浪网站中的财务数据有错误的，已通过自己的计算进行了修改。七、杜邦分析
采用杜邦分析法对南方航空财务状况进行分析和评价（如图25、26所示）。
所有者权益报酬率29.58%总资产报酬率6.24%×权益乘数4.74销售净利率8.26%×总资产周转率0.761÷(1-资产负债率)=4.74净利润6425营业收入营业收入77788总资产平÷77788÷均余额营业收入77788成本费用其他损益所得税费流动资产9128/1585非流动资－71944＋及收支－用＋产营业成本62567公允价值变动收益货币资金4343/1040长期股权投资＋营业税金及附加＋投资收益1214＋预付款项711/665＋固定资产63193/796＋销售费用5694＋营业外收支净额＋应收款项2818/3435＋无形资产754/1836＋财务费用-456－资产减值损失＋存货1256/1355＋其他资产19957/124＋管理费用2182图25南方航空公司201*年杜邦财务分析体系图
所有者权益报酬率4.85%总资产报酬率0.62%×权益乘数7.83销售净利率0.99%×总资产周转率0.631÷(1-资产负债率)=7.83净利润554营业收入营业收入56043总资产平均余÷56043÷额88869.5营业收入56043成本费用其他损益及收所得税费用流动资产9248/9128非流动资产－58254＋支2668－-97＋73755/85608营业成本49197公允价值变动收益72货币资金4700/4343长期股权投资1474/1704＋营业税金及附加1591＋投资收益347＋预付款项620/711＋固定资产52575/63193＋销售费用4256＋营业外收支净额2306＋应收款项2699/2818＋无形资产785/754＋财务费用1396－资产减值损失57＋存货1229/1256＋其他资产18921/19957＋管理费用1814图26南方航空公司201*年杜邦财务分析体系图
公司201*年度的所有者权益报酬率较之201*年度有较大幅度的提升。这说明公司所有者投入资本的获利能力大幅提升，更进一步地说，可能是公司筹资、投资和资产营运等各种经营活动的效率提高了。具体原因，需要下一层面的分析。
由于所有者权益报酬率是总资产报酬率与权益乘数的乘积，而公司201*年度和201*年度的总资产报酬率与权益乘数分别是0.62%、7.83和6.24%和4.74，两者的乘积分别是4.85%和29.58%，相差24.73%。其中，总资产报酬率增长明显，但权益乘数却几乎减半，在两者作
用下，所有者权益报酬率发生了大幅度的增长。因而公司所有者权益报酬率的较大幅度增长的主要原因是总资产报酬率的明显增长。更具体的原因，需要下一层面的分析。
由于总资产报酬率是销售净利率和总资产周转率的乘积，而公司201*年度的总资产报酬率为6.24%，较之201*年度的0.62%有了大幅增长，两者相差5.62%。其中由于销售净利率的提高而使总资产报酬率提升了4.58%【=（8.26%-0.99%）0.63】；由于总资产周转率提升而使总资产报酬率提升了0.13%【=0.99%（0.76-0.63）】。所以，原因归结为销售净利率的提高和总资产周转率的提高，其中销售净利率是最为主要的原因。
再进一步，销售净利率是净利润和营业收入的比值，其中净利润同比增长1059.75%，营业收入同比增长38.80%，所以净利润增长速度快于营业收入是导致销售净利率提升的原因；总资产周转率是营业收入和资产总额的比值，其中营业收入同比增长38.80%，资产总额同比增长15.88%，所以营业收入增长速度快于资产总额是导致总资产周转率提升的原因。
净利润同比增长了1059.75%。它的值取决于营业收入、成本费用、其他损益及收支和所得税费用。其中，营业收入同比增加了38.80%；成本费用同比增加了23.50%，包括营业成本同比增长27.18%，三项费用同比下降0.62%；其他损益及收支同比下降15.52%，所得税费用由上年度-97百万元增长到本年度1673百万元。
所以，根据杜邦分析的初步结果，公司201*年创利的主要原因在于：营业收入的较大增长和成本控制能力的增强。
【注】新浪网站中的杜邦分析数据有错误的，已通过自己的计算进行了修改。七、
综合分析
目前，公司资产总体质量较好，流动性和安全性较高。公司自身盈利能力提高，营业收入的较大幅度的提升；三项费用在当期控制较为合理，增长幅度小于营业收入的增长幅度。公司调整了集资结构，筹资成本随之上升，但风险减少。公司自身资金周转已进入良性循环阶段，公司债务负担减轻。
并且，公司在各财务比率上的突出表现，向我们证明公司的各项能力较上年度都有了大幅度的提高，偿债能力、盈利能力、营运能力都有了突飞猛进的变化，公司的整体状况向好。
综述所示，我认为就上年度的业绩表现来说，公色的发展前景良好，且处于上升态势中，对公司未来的发展，我持肯定意见。
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《南方航空公司201*年度会计报表项目分析》
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