玻璃行业报告
公司研究－跟踪快评报告
201*-01-25建材玻璃行业罗果金晶科技（600586）:政策调控带来行业拐点，增发实施延（8621）63217846伸产业链
luoguo@cjsc.com.cn
首次评级为“推荐”
事件描述
调研金晶科技，了解其超白玻璃及浮法玻璃生产与销售情况，增发纯碱项目的收益测算以及未来两年的公司发展规划。
事件评论
第一，玻璃行业面临拐点，国家行业调控后公司将成为行业寡头之一。
玻璃行业进入转型期，行业整合不可避免，很多技术工艺落后、环保不达标、生产规模小的企业都将被淘汰，行业不断向“规模化、差异化、延长产业链”方向发展。
“十一五”玻璃工业结构调整的目标是：平板玻璃总产能控制在5.5亿重量箱，其中浮法玻璃比重达到90%以上；优质浮法与特殊品种比例达到40%；玻璃深加工率达40%以上；综合能耗下降20%；前10位玻璃企业集中度提高到70%（单个企业规模达3000万重量箱/年以上）。可以预计，经过这几年的行业发展洗礼后，玻璃行业将形成7－8家优势企业的寡头竞争局面。
表1：玻璃行业十一五规划主要项目平板产量/亿重量箱浮法比例
淘汰落后产能/重量箱前十位行业集中度
资料来源：长江证券研究所
十一五规划5.590％4000万70％
十五规划1.980％——30％
十五实际3.186％——33％
金晶科技目前具有201*万重量箱/年的浮法玻璃年产能，浮法玻璃产能规模仅次于珞阳玻璃，未来两年公司将通过收购其他玻璃产能使规模达到3000万重量箱/年以上，成为行业排名靠前的寡头之一。
以水泥行业的调控历程作为参考，行业调控政策出台往往是行业拐点出现的前兆。我们预计，201*年，玻璃行业的经营困境有望缓解；201*年，玻璃行业经济效益可能出现恢复性增长。金晶科技将在玻璃行业拐点出现时得到最大受益。
第二，超白玻璃市场开拓见效，销量快速增长，将成为未来几年利润增长点。
公司通过引进国际玻璃巨头美国PPG公司的核心技术建设而成的600T/D超白玻璃生产线于201*年底投产，填补了国内产品空白，改变了以前我国超白玻璃全部进口的状况。
超白玻璃是一种超透明低铁玻璃，是一种高品质、多功能的新型高档玻璃品种，透光率可达91.5％以上，具有晶莹剔透、高雅秀美的特征，可象其他优质浮法玻璃一样进行各种深加工。由于该产品技术难度较大，目前全世界只有美国PPG、法国圣戈班、英国皮尔金顿等4家企业才能够生产。超白玻璃已被广泛用于高档玻璃灯饰、
请阅读最后一页评级说明和重要声明公司跟踪快评报告高档建筑幕墙、建筑内装、卫浴产品、高档玻璃家具、太阳能行业、展厅展柜展台、仿水晶制品等。国际市场上，
玻璃家具行业和采光天棚行业的超白玻璃用量也都很大。
公司超白玻璃生产线一年最多可生产300万箱超白玻璃，公司目前根据市场需求情况来确定超白玻璃的生产量，06年公司生产和销售的超白玻璃为57万箱，该生产线的剩余产能则用来生产高档浮法玻璃。
随着亚太市场、欧洲市场和中东市场的超白玻璃用量日益增大，公司超白玻璃销售快速增长。公司前不久与欧洲客户签订了20万箱的超白玻璃供货合同，此外公司也在与国外公司积极洽谈合资合作，拟将超白玻璃深加工后出口国外用于太阳能发电领域（太阳能电池玻璃盖板），一旦合资成功必将快速带动公司超白玻璃产品销售。
07年公司计划销售超白玻璃100万箱，其中外销30万箱；08年计划销售130－150万箱。
第三，纯碱项目打通上游产业链，08年体现效益。
公司生产规模不断扩大以及公司产品差异化战略的实施,使公司对生产原料纯碱特别是重质纯碱的需求将不断扩大,纯碱的价格波动将对产品毛利率乃至公司的盈利水平有较大的影响。
公司通过非公开发行募集资金全部用于向公司控股子公司海天生化增资,该增资款项全部用于年产100万吨纯碱项目的后续建设。该纯碱项目总投资13亿元,目前已投入约4亿元,募集资金投入后剩余资金需求将通过其他股东同时增资以及银行贷款等其他方式解决。海天生化现股东为金晶科技和东营春兴盐化有限公司,分别持有海天生化51%和49%的股权。在募集资金到位后,金晶科技将与春兴盐化共同对海天生化增资。增资完成后,金晶科技持有海天生化80%股份,春兴盐化则持有20%的股份。增发价格不低于董事会决议公告日前20个交易日股票平均价格的90%,发行对象不超过十个机构投资者。
100万吨纯碱项目计划将于08年6月投产。由于纯碱是公司的浮法玻璃生产的主要原料，公司06年的纯碱消耗量在30万吨左右，随着公司浮法玻璃产能扩张08年将消耗纯碱40－50万吨，公司规划纯碱项目将有一半供股份公司及集团自用，向东南亚、日本和韩国地区出口10万吨，其余销售到山东省内和省外市场。我们分析公司纯碱项目主要优势在于：
1、具有资源优势，项目所在地山东潍坊昌邑原盐资源丰富；2、生产的纯碱一半自用，市场风险较小，节约包装费用和运输费用；3、设备先进，人员优势（没有国有企业的人员包袱）。
图1：我国纯碱产量和增长率
纯碱年产量(万吨)1800160014001201*000800600400201*同比增长率(%)1614121086420199719981999201*201*201*201*201*20201*06前9个201*月全年预测数据来源：石油化工协会长江证券研究所
2请阅读最后一页评级说明和重要声明公司跟踪快评报告根据中国纯碱工业协会的预测，201*年我国纯碱行业产量为1535万吨，出口180万吨，进口10万吨，
国内表观消费量为1365万吨，201*－201*年我国内消费增长率预计为6％，201*－201*年纯碱出口按200万吨计算，进口按30万吨计算，我国纯碱生产能力还需要增加410－660万吨/年才能满足国内消费及出口需求。
表2：纯碱的需求预测单位（万吨）
国内消费出口进口
国内产量需求装能力需求（开工率95％计）
201*年1240
177714241499
201*年14651703016651725
201*年1685201*01915201*
资料来源：纯碱工业协会，长江证券研究所
表3：国内纯碱公司产量和集中度情况表
12345678910
单位名称
山东海化股份有限公司
唐山三友碱业（集团）有限公司连云港碱厂天津碱厂
大化集团有限责任公司青岛碱业股份有限公司湖北双环科技股份有限公司
自贡鸿鹤化工(集团)有限责任公司昆山锦港实业集团公司
江苏德邦化学工业集团有限公司合计全国
前十家企业比重前八家企业比重
201*年产量（万吨）
190.68150.12100.0486.8774.3262.4761.1342.6640.0236.93845.241396.7860.51%55.00%
占国内比重13.65%10.75%7.16%6.22%5.32%4.47%4.38%3.05%2.87%2.64%60.51%
资料来源：长江证券研究所
第四，预测07年、08年摊薄后的业绩分别为0.36元和0.74元，目标价位14.8元，给予“推荐”评级。07年的利润增长点：1、超白玻璃在07年销售量的快速增长，预计将实现销量100万箱以上2、公司计划将控股子公司滕州金晶控股比例由60％提升至90％，并通过子公司滕州金晶收购一条600T/D的浮法玻璃生产线。此计划近期即将实施。3、公司参股49％的中材金晶的玻纤生产线将在07年将实现7000万元以上的利润（06年亏损）。
07年公司净利润将达到1.1亿元，按照公司增发8000万股计算，07年每股收益为0.36元。
08年的利润增长点：1、超白玻璃08年销量将实现130－150万重量箱2、纯碱项目08年6月投产。预计年内生产50万吨纯碱，一半供公司浮法玻璃生产自用3、公司600T/D的防紫外线LOW-E玻璃原片将在07年11月投产，主要为集团公司所属的LOW-E玻璃生产线提供玻璃原片，将为07年和08年带来利润贡献。08年公司净利润预计将达到2.25亿元，按照增发8000万股计算，08年每股收益为0.74元。
3请阅读最后一页评级说明和重要声明公司跟踪快评报告09年随着100万吨纯碱项目的产能释放，每股收益将在1.0元以上。公司未来三年的业绩呈现快速增长，三
年净利润复合增长率达到84％，我们认为按照08年20倍的市盈率来定位公司的12个月内目标价位较为合理，即目标价位14.8元。按照14.8元目标价位对应的06年PEG值仍然仅为0.65，我们给予“推荐”评级。
表4：公司业绩预测
净利润（万元）
每股收益（未摊薄，元）每股收益（摊薄，元）
201*年35840.190.12
201*年60000.270.20
201*年110000.490.36
208年225001.010.74
资料来源：长江证券研究所，股本按增发8000万股计算。
图2：上市公司结构图
金晶集团90％中齐建材51.1％金晶科技53.33％60（90）％51％45％49％金星玻璃滕州金晶海天生化廊坊金彪中材金晶
4请阅读最后一页评级说明和重要声明
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投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/
深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于市场中性：相对表现与市场持平看淡：相对表现弱于市场
公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指
的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为：推荐：相对大盘涨幅大于10%
谨慎推荐：相对大盘涨幅在5%～10%之间中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间减持：相对大盘涨幅小于-5%
无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结
果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
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玻璃是以石英砂、纯碱、长石和石灰石等为主要原料，经熔融、成型、冷却固化而成的非结晶无机材料。它具有一般材料难于具备的透明性，具有优良的机械力学性能和热工性质。而且，随着现代建筑发展的需要，不断向多功能方向发展。玻璃的深加工制品能具有控制光线、调节温度、防止燥音和提高建筑艺术装饰等功能。玻璃已不再只是采光材料，而且是现代建筑的一种结构材料和装饰材料。玻璃在现代生活的不同领域发挥着重要的作用。
为缓解平板玻璃日益严峻的产能过剩压力，国家出台了一系列政策，这将在一定程度上抑制投资的快速增长。
发改委、工信部等部委联合发布《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设，引导产业健康发展的若干意见》，明确指出平板玻璃行业产能过剩、重复建设问题突出，应及时加以调控和引导。其措施包括：严格控制新增平板玻璃产能，对现有在建项目和未开工项目进行清理，对所有拟建玻璃项目，各地一律不得备案；提高新项目能耗标准，严格环保治理措施，淘汰落后平板玻璃产能；鼓励企业联合重组，在符合规划的前提下，支持大企业集团发展电子平板显示玻璃、光伏太阳能玻璃、低辐射镀膜等技术含量高的玻璃以及优质浮法玻璃项目。
201*年国家把玻璃行业列入产能过剩行业，同时加强了新增产能的控制。这不但对新建生产线起到控制作用也对复产产生影响。201*年也正是在这种产能过剩的压力下，一些企业纷纷实施技术改造等措施，企业复产速度得到抑制。但在行业利润率水平处于较好水平的情况下，复产冲动也将会再201*年末和201*年逐渐释放，201*年行业整体呈现前高后低的情况。如果复产较快，产能控制政策的政策将得到充分的体现。有产能控制政策这个保险绳，行业将呈现波动变化。
中国产业竞争情报网1北京华经纵横咨询有限公司中国玻璃行业研究报告
目录
第一章行业发展概述
第一节行业发展外部环境因素分析
一、行业政治环境因素分析二、行业社会环境因素分析三、行业技术环境因素分析四、行业经济环境因素分析第二节行业发展基本特征研究
一、行业沿革与生命周期二、行业结构特点三、行业产销规模四、行业企业竞争格局五、行业发展周期及波动性分析六、行业关键成功要素分析第三节201*-201*年行业发展现状分析
一、现状分析二、存在问题分析三、问题成因及对策
第二章201*-201*年行业市场供求分析
第一节201*-201*年行业产品供给分析
一、产品产量二、区域分布三、供给影响因素分析
第二节201*-201*年行业产品需求分析
一、产品市场需求量二、区域市场分布三、下游需求构成分析第三节行业供需格局影响因素分析
一、再建及拟建产能情况二、价格走势及影响因素分析三、替代品对供需格局影响分析四、行业分布及转移趋势影响
第三章行业进出口市场分析
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第一节行业进出口市场发展现状
一、进出口市场特点分析二、发展现状、存在问题及成因第二节行业产品出口市场分析
一、出口目的地分析二、出口数据统计定量分析第三节行业产品进口市场分析
一、进口产品来源分析二、进口数据统计定量分析第四节影响行业产品进出口因素分析
一、金融危机特别是“后危机时代”主要影响因素二、人民币升值对进出口影响分析三、行业高端产品进出口市场分析四、营销模式对产品进出口影响分析五、其他因素
第四章LOW-E玻璃市场研究
第一节LOW-E玻璃定义及发展历程
一、定义
二、LOW-E玻璃发展历程
第二节LOW-E玻璃的工艺：在线和离线
一、LOW-E玻璃节能的原理二、在线和离线玻璃的区别第三节LOW-E玻璃在国内发展空间巨大
一、LOW-E玻璃是建筑节能的首选品种二、LOW-E玻璃在发达国家已普遍使用三、LOW-E玻璃在国内发展空间巨大
第四节我国LOW-E玻璃迟迟不能推广原因分析：成本及政策
一、政策和成本目前国内还没有强制使用LOW-E玻璃的政策二、生产技术和成本制约了LOW-E的推广第五节LOW-E玻璃前景研究
一、出台强制性推广政策的概率在增大
二、生产技术在国内的发展使得LOW-E玻璃有望大面积推广三、生产规模化将大大降低加工成本四、设备开始国产化进程
五、设备国产化将有效降低加工成本
中国产业竞争情报网3
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六、LOW-E玻璃发展正当时
第五章TCO玻璃市场研究
第一节TCO玻璃的生产工艺
一、超白浮法玻璃基片
二、优异的特性适用于薄膜电池基片三、生产工艺难度较高四、国内供应厂家有限第二节TCO玻璃镀膜工艺
一、太阳能TCO镀膜玻璃未来发展方向二、镀膜工艺主要采用APCVD或磁控溅射法第三节太阳能TCO玻璃供需研究
一、国外的太阳能TCO玻璃生产概况二、我国自有TCO镀膜技术仍未实现产业化三、TCO镀膜设备受国外生产商控制四、TCO玻璃发展空间巨大
第六章201*-201*年行业发展前景预测
第一节201*-201*年行业供需预测
一、行业产品供给预测二、下游需求预测三、整体供需格局预测
第二节201*-201*年行业发展影响因素
一、政策因素二、技术因素三、行业变革驱动因素四、企业竞争因素五、价格因素六、其他
第三节201*-201*年进出口市场预测
一、进口市场预测二、出口市场预测
第七章201*-201*年行业热点问题深度调研
第一节行业产业链分析及延长策略第二节转变经济增长结构对行业影响
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第三节低碳循环经济对行业发展影响第四节行业“十二五”发展规划要点
第五节国家产业振兴规划对行业发展后续影响分析第六节国家区域协调发展规划对行业发展影响第八章行业市场竞争格局及投资现状分析
第一节企业构成及区域分布分析
一、企业数量分析二、企业所有制形式分析三、企业区域分布构成分析四、企业从业人员分析
第二节业内标杆及龙头企业调研分析
一、企业关键成功要素分析二、企业发展模式分析三、成功经验借鉴意义第三节行业投资现状分析
一、行业投资监管体制二、产能及市场需求规模三、再建拟建项目情况四、投资规模预测分析
第九章本报告主要预测结论及观点
第一节整体发展趋势预测
第二节201*-201*年行业主要指标定量预测第三节201*-201*年行业发展趋势定性预测第四节本报告主要观点汇总第十章华经纵横独家策略建议
第一节策略建议主要理论及数据支持说明第二节针对客户需求给出独家策略建议
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第二章201*-201*年行业市场供求分析
第一节201*-201*年行业产品供给分析
一、产品产量
图表：201*-201*年玻璃产品产量统计
时间平板玻璃[全国][本月]201*-2-28201*-3-31201*-4-30201*-5-31201*-6-30201*-7-31201*-8-31201*-9-30201*-10-31201*-11-30201*-12-31201*-2-28201*-3-31201*-4-30重量箱4387043147950476464528604434224248749420447334734812219748484699502453354782768848019021481427185390385451887042中空玻璃[全国][本月]平方米15123552142903.3239009924861352656904265512229971372761659272940828668953079045232170625635432966600钢化玻璃[全国][本月]平方米75939679962215.9117711771152134512050167116942831262357814186551130160241423712416579046117384091647506916141562夹层玻璃[全国][本月]平方米17987752460387.3301252530954013088900325499634428823570972329829134963313569712318355135795923970441日用玻璃制品[全国][本月]吨1011888956271.1487000497363610649039493281006563102285710316531039272100838694966111060141067622玻璃保温容器[全国][本月]万个2831.225056.64514138233696358946035443513656757736629466872781数据来源：国家统计局
今年前4月全国平板玻璃产量增速达到12.8%，一方面和对应的玻璃需求大幅度增长相关，而从浮法玻璃企业库存数据看，虽然目前尚处在历史较低位置，但4月份以来库存有上升趋势，供给压力已经在二季度中后期已经开始初步显示，
二、区域分布
我国玻璃产业，从上个世纪60年代初就开始立项，经过半个多世纪，行业发展的发展相对较快。产业主要集中在辽宁、山东、浙江、广州、福建等地。由于目前受到制约小，所
中国产业竞争情报网6北京华经纵横咨询有限公司中国玻璃行业研究报告
以就目前市场的状况，行业产品区域分布很广泛。
图：玻璃生产区域市场分布
数据来源：国家统计局
三、供给影响因素分析
玻璃纤维亚州市场需求分布分析：玻璃纤维复合材料属于高科技材料，近年来随着汽车、轮船、建筑、风能、电力、运动器材等行业的发展，对玻璃纤维材料的需求量逐渐增多，此材料的市场前景将是十分广阔的。玻璃纤维材料正迅速成为跨越海洋能到风能，各行业领域主流技术。玻璃纤维的需求量预计在未来几年将明显上升。因此，对主要行业市场企业，供应及需求，价格变动，市场机遇，竞争力以及其他地方进行详细分析是非常有必要的。
受到201*年北美市场的负面影响的建筑和交通运输市场是玻璃纤维应用最重要的领域。将玻璃纤维和热塑性树脂结合是非常具有经济潜力的，同时也提升了SFT和LFT市场的最初预测。此外，在亚洲，尤其是中国，玻璃纤维发展的潜在市场庞大。亚洲正成为玻璃纤维需求和应用最大的消费区域。因此，所有主要的全球玻璃纤维公司都把注意力放在了亚洲。
根据《全球玻璃纤维市场201*-201*：趋势，预测和机会分析》报告，未来5年内，玻璃纤维市场总消费水平预计将继续以6.3%年增长率的强劲增长势头增长。复合材料的市场
中国产业竞争情报网7北京华经纵横咨询有限公司中国玻璃行业研究报告
预计201*年将达到84亿美元。了解是什么因素影响着玻璃纤维市场。这个市场报告提供了玻璃纤维在不同行业领域的详细分析及预测，包括汽车、轮船、建筑、风能、电力、运动器材和其他领域。报告还提供区域分析。
玻璃纤维是非常好的金属材料替代材料，随着市场经济的迅速发展，玻璃纤维成为建筑、交通、电子、电气、化工、冶金、环境保护、国防等行业必不可少的原材料。由于在多个领域得到广泛应用，因此，玻璃纤维日益受到人们的重视。全球玻纤生产消费大国主要是美国、欧洲、日本等发达国家，其人均玻纤消费量较高。欧洲仍然是玻璃纤维消费的最大地区，用量占全球总用量的35%。
长远来看，中东、亚太基础设施的加强和改造，对玻纤需求增加了很大的数量，随着全球在玻纤改性塑料、运动器材、航空航天等方面对玻纤的需求不断增长，玻纤行业前景仍然乐观。另外玻纤的应用领域又扩展到风电市场，这可能是玻纤未来发展的一个亮点。能源危机促使各国寻求新能源，风能成为近年来关注的一个焦点，中国在风电领域也开始加大力度投资。到2020年，中国在风力发电领域将投资3500亿元，其中，20%（即700亿元）左右的领域需要使用玻纤（如风机叶片等方面）。这对中国玻纤企业来说是一个很大的市场。
第二节201*-201*年行业产品需求分析
一、产品市场需求量
除照明节能大力推广外，国内玻璃产业节能的脚步也在加快。在近日广州召开的201*中国玻璃行业新技术、新产品展会上，新型节能玻璃产品百花齐放，而中空玻璃成为当下节能玻璃技术的主打。
据介绍，中空玻璃通过降低气体的对流，最大限度地降低能量通过传导形式的传递，从而降低能量的损失，达到节能环保的目的。据了解，许多国内外大中城市标志性建筑物大部分使用的是中空玻璃。
近年来，我国玻璃行业在产量快速增长的同时，结构也在发生变化，企业通过技术创新，各种具有国际水平的新产品先后问世。而在当下国家加强节能减排的大环境下，节能建筑玻璃和光伏玻璃是今后国产玻璃的发展方向，企业应大手笔发展Low-E玻璃、中空玻璃、超白光伏玻璃和光伏薄膜导电玻璃等节能环保玻璃。
在建筑玻璃方面，随着能源紧张、环境污染形势的加剧和建设“资源节约型”“环境友好型”社会的需要，节能玻璃中的Low-E(低辐射镀膜)玻璃和中空玻璃渐成主流。其中Low-E玻璃是近年来市场需求增长最快的节能玻璃，预计到201*年的需求量可以达到5000万平方米以上。
二、区域市场分布
但近几年，随着各玻璃企业的改制和玻璃市场的起伏变数加大，东北地区的玻璃市场具
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有区域优势、出口优势和发展优势。因此，大家应在提倡地域性销售、节约社会性资源、减少运输费用等方面多加强合作。玻璃企业应共同建立并实现“行业自律、合作竞争、适应形势、共同发展”的目标。同时，与会的企业代表也向中国建筑玻璃与工业玻璃协会建议，希望协会积极协调和完善各地区行业协作性组织，推动政府加速行业规范。
三、下游需求构成分析
平板玻璃：行业景气度回升：09年玻璃价格持续攀升，11月达到前期高点。未来景气度，取决于停产生产线的复产和房地产竣工面积的回升情况。预计201*年房地产对玻璃的需求将快速增长，严格产能政策将放缓玻璃供给。
工程玻璃：(1)节能玻璃市场空间巨大，公司目前在高端公建市场的占有率约50%，未来主要看点是由公建向民建应用的推进。(2)公司拥有成都、吴江、天津、东莞等四大产业基地，总产能约1200万平米。根据规划，公司将扩建产能1140万平方米，产能增长将近1倍
太阳能产业链：(1)需求复苏：预计201*年太阳能电池出货量增长40%以上。目前电池片出货量放大但价格仍处于底部；多晶硅因供给压力较大，价格复苏尚需时日。政策面上太阳能建筑应用的补贴方案需要进一步落实，成本面上多晶硅生产成本下降是企业盈利的关键。(2)技术国内领先，成本持续下降中。
第三节行业供需格局影响因素分析
一、再建及拟建产能情况
下半年产能投放速度将较上半年明显加快，全年产能增速将达20%以上。从我们相关网络统计资料和微观调研了解到的情况看，下半年新增产能幅度将较上半年明显增大。
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图表201*年预计全国浮法生产线投产一览表
数据来源：国家统计局
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图表：201*年全国浮法线产能汇总计算
数据来源：国家统计局
二、价格走势及影响因素分析
201*年，玻璃行业先低后高，下半年业绩复苏十分明显；平板玻璃出口呈现量缩价涨局面，价格呈逐月回升态势，浮法玻璃出口价从201*年3月的280。74美元吨，上涨至12月的342。71美元吨，涨幅为22。07%；普通平板玻璃出口价，年内涨幅高点曾达到93。18%。这说明我国目前平板玻璃出口品种结构和品质都发生了实质变化，从量变转化到质变，从而提高了单位出口价，同时也提升了国际竞争力。据预测，今年乃至更长时间，我国仍将保持出口大国的地位。虽然201*年的全年数据仍稍落后于201*年，但逐渐向好的市场发展态势似乎不容置疑。一些企业看好逐步恢复的市场，纷纷点火新线或复产冷修及改造线，中国玻璃、浙江玻璃、凌源世明玻璃等企业在四季度都有复产点火及新线竣工。而近两年建线较为集中的四川、重庆地区，先后有台玻、南玻、明达等多条新线投产，地区产能已超过3300万重箱，人均玻璃占有率远远高于全国平均水平。玻璃公司201*年上半年业绩较差，三季度开始量价齐升，业绩呈现快速上升，第四季度这种盈利良好状况得到了维持。
三、替代品对供需格局影响分析
“有机玻璃”源自英文OrganicGlass。近年来在某些地区将所有的透明塑料制成的板材统称为有机玻璃，其实这是错误的，压克力是专指纯聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）材料，而把PMMA板材称作压克力板。亚克力板之特性与优点：亚克力具有高透明度，透光率达92%，有"塑胶水晶"之美誉。且有极佳的耐候性，耐酸，耐碱。尤其应用于室外，居其他塑
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胶之冠，并兼具良好的表面硬度与光泽，加工可塑性大，热型时间很广，可制成各种所需要的形状与产品。另板材的种类繁多色彩丰富(含半透明的色板)，另一特点是厚板仍能维持高透明度。
PMMA具有质轻、价廉，易于成型等优点。它的成型方法有浇铸，射出成型，机械加工、热成型等。尤其是射出成型，可以大批量生产，制程简单，成本低。因此，它的应用日趋广泛，目前它广泛用于仪器仪表零件、汽车车灯、光学镜片、透明管道等。亚克力是继陶瓷之后能够制造卫生洁具的最好的新型材料。与传统的陶瓷材料相比，亚克力除了无与伦比的高光亮度外，还有下列优点：韧性好，不易破损；修复性强，只要用软泡沫蘸点牙膏就可以将洁具擦拭一新；质地柔和，冬季没有冰凉刺骨之感；色彩鲜艳，可满足不同品位的个性追求。用亚克力制作台盆、浴缸、坐便器，不仅款式精美，经久耐用，而且具有环保作用，其辐射线与人体自身骨骼的辐射程度相差无几。亚克力洁具最早出现于美国，目前已占据整个国际市场的70%以上。由于亚克力生产难度大、成本高，故市场上有不少质低价廉的代用品。这些代用品也被称为“亚克力”，其实是普通有机板或复合板（又称夹心板）。普通有机板用普通有机玻璃裂解料加色素浇铸而成，表面硬度低，易褪色，用细砂打磨后抛光效果差。复合板只有表面很薄一层亚克力，中间是ABS塑料，使用中受热胀冷缩影响容易脱层。真假亚克力，可从板材断面的细微色差和抛光效果中去识别1.建筑应用:橱窗、隔音门窗、采光罩、电话亭等2.广告应用:灯箱、招牌、指示牌、展架等3.交通应用:火车、汽车等车辆门窗等4.医学应用:婴儿保育箱、各种手术医疗器具民用品：卫浴设施、工艺品、化妆品、支架、水族箱等5.工业应用：仪器表面板及护盖等6.照明应用：日光灯、吊灯、街灯罩等。
四、行业分布及转移趋势影响
从现有使用品种分布推测未来的品种使用分布有两种可能。其一是各档次玻璃品种平均增长，显然这是政策所限制的；其二是在节能政策的引导下形成节能型增长。
按节能型增长模式，中空玻璃未来将会超常大幅度增长，具体玻璃品种的应用变化趋势是：单片透明玻璃，目前占有市场的80%，今后将被高一层次的玻璃品种替代；透明中空玻璃，年增长率超过40%，至201*年后增长率预计将超过60%，成为增长的主流产品，也是玻璃使用量再升级的基础；单片镀膜玻璃，被限制在经济欠发达地区的部分公共建筑物上使用，其使用量将逐年减少；热反射镀膜中空玻璃，在公共建筑领域将替代单片镀膜玻璃，今后仍将有所发展，但年增长率会逐步降低最终被Low-E中空玻璃所取代；Low-E中空玻璃，将成为公共建筑的首选、主流产品，随着制造成本的降低也将在民用住宅建筑替代透明中空玻璃、着色中空玻璃而被大量使用。
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随着智能手机与Tablet市场的强势成长,结构外观设计以及触控面板的普及,市场对强化玻璃的需求不断提升。根据DisplaySearch最新研究报告指出,201*年CoverGlass成长相当强劲,预计出货量将超过7亿5千片,较201*年成长超过146%。DisplaySearch预估201*年强化玻璃将达到46亿美金的市场规模,超过很多中小尺寸应用产品。据DisplaySearch分析，201*年车用、数码相框、数码相机、电子纸显示器与公用看板等面板的产值都小于CoverGlass，这也说明CoverGlass的成长力道与市场规模将会吸引更多厂商加入竞争。
CoverGlass的应用主要以手持式产品为主。虽然Sony在201*年推出强化玻璃液晶电视，但是大部分CoverGlass市场仍以消费性电子产品为主，其中又以手机的出货量占最大比例。DisplaySearch预估手机占CoverGlass整体出货量的84%。此外，iPad掀起Tablet风潮，且出于产品外观与保护触控面板的设计概念，Tablet成为强化玻璃的另一个重要应用。DisplaySearch预估201*年CoverGlass在Tablet市场出货将超过7千2百万片,较201*年成长超过178%。
图一、201*-201*年CoverGlass出货量与成长率预测
数据源：DisplaySearch
强化玻璃的生产过程可分为前段的玻璃原材料和后段的强化玻璃加工，两阶段的生产过程与生态截然不同。前段玻璃原材料因为牵涉高投资金额与高技术门坎，仍然以玻璃大厂为主；后段则加工制造厂商林立。随着手持产品的持续成长，强化玻璃需求提升，越来越多的玻璃厂商愿意投资。除了最知名的
Corning(康宁)所生产的Gorilla之外，AGC(旭硝子)在201*年初宣布投资2亿4千万美金投资强化玻璃熔炉与技术，并且推出DragonTrail玻璃；另外NEG(日本电气硝子)的CX-01，AvanStrat与德国的Schoot的Xensation玻璃等今年都陆续投入资源研发与生产。除了主要以TFT玻璃为主的厂商之外,也有许
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多SodaLime(青板/钠钙玻璃)玻璃厂商加入生产强化玻璃的市场，包括NSG(日本板硝子)与CentralGlass等。
据DisplaySearch预估，201*年CoverGlass基板的出货面积将会超过4千万平方公尺。201*年TFT与ColorFilter的玻璃出货面积估计为4亿平方公尺，而强化玻璃的面积已接近TFT与ColorFilter用玻璃面积的10%。相较于LCD市场的激烈竞争与不断降价压力，强化玻璃市场对于产品规格的要求很高，也因此客户愿意以较高的价格购买高规格的玻璃基板。对于强化玻璃制造，在后段的化学强化有高温制程，同时在最后网印与印刷制程对于玻璃平整度要求很高，因此只要能做出符合高规格需求的玻璃基板，也相对更能够抵抗市场的降价压力。高获利与高市场成长力道不断吸引玻璃厂商加入生产强化玻璃的产品。
图一、201*-201*年强化玻璃基板出货面积预测
以下摘要说明几项报告重点：
到201*年，CoverGlass的出货量将超过15亿片，营业金额接近75亿美金，其中以手机与Tablet为主要的应用产品。
到201*年，CoverGlass玻璃基板出货面积将超过9千万平方公尺,其中80%以上为无碱(Aluminosilicate/NonAlkali)玻璃厂商所提供。
由于CoverGlass主要应用产品为手持式消费产品，其中又以手机与Tablet为主要应用，几乎都是客制化的独特性产品。除了须接受严苛的落下等测试项目，又须符合轻薄的设计概念，对前段玻璃厂商有很大的挑战之外，对于后段加工包括CNC钻孔与磨边、化学强化与印刷等都是很大挑战。但是也因为强化玻璃非标准化的产品，无法如LCD产品可以快速大量生产并且精准掌控良率，强化玻璃讲求产品高规格与精密客制化的加工流程，也因此让强化玻璃产品仍然可以有好利润与高成长性。
2.5D与3D的CoverGlass造型也将随着用户对于手机人体工学设计与外观造型的需求而逐渐受到重视。我们发现除了运用CNC生产具有圆弧造型的CoverGlass之外，也有厂商提出运用高温制成促使玻璃软化之后运用模型治具压缩与挤压让玻璃产生变形之后再快速降温以成型方式。
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《科技》今年全球CoverGlass出货量年成长率
达146%
201*-11-2509:47
时报信息
【时报记者庄丙农台北报导】
智能型手机与平板计算机市场规模持续扩大，对于CoverGlass(保护玻璃)的需求也不断提升。DisplaySearch最新研究报告指出，201*年全球CoverGlass的整体出货量估计将超过7.5亿片，年成长率达146%，CoverGlass产值预估达46亿美元，到201*年，全球CoverGlass的出货量更将超过15亿片，出货金额预估将接近75亿美元，其中，仍将以手机与平板计算机为主要的应用产品。
DisplaySearch指出，目前CoverGlass应用主要以手持式产品为主，虽然Sony在201*年推出有强化玻璃的液晶电视，但是大部分CoverGlass市场仍然以消费性电子产品为主，其中又以手机的出货量占最大比例。预估201*年手机应用仍占CoverGlass整体出货量比重84%。
此外，平板计算机在iPad带动下，预估201*年CoverGlass在平板计算机市场出货量将超过7200万片，年增估178%。
CoverGlass的生产过程可分为前段的玻璃原材料及后段的强化玻璃加工，两阶段的生产过程与生态截然不同。其中，前段玻璃原材料因为牵涉高投资金额与高技术门槛，目前仍以Corning康宁、AGC旭硝子为主，后段加工制造厂商则相当多。随着手持产品持续成长，CoverGlass需求保持成长，还有越来越多的玻璃厂商愿意投资切入。
目前已投入CoverGlass市场的大厂，有Corning康宁所生产的Gorilla，以及AGC旭硝子在201*年初宣布投资2.4亿美元跨入强化玻璃熔炉与技术，并且推出了DragonTrail玻璃。此外，NEG日本电气硝子的CX-01、AvanStrat与德国的Schoot的Xensation玻璃等等，也都在201*年陆续投入资源研发与生产强化玻璃。
DisplaySearch预估，201*年全球CoverGlass基板的出货面积，可能会超过4000万平方公尺。而201*年的TFT与ColorFilter的玻璃出货面积估计将达4亿平方公尺，显示强化玻璃的出货面积已接近TFT与ColorFilter用玻璃面积的10%。到201*年，全球CoverGlass玻璃基板出货面积上看9000万平方公尺。
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因CoverGlass并非标准化的产品，无法像LCD产品那样可以快速大量生产，并且精准掌控良率，DisplaySearch强调，CoverGlass所讲求的产品高规格与精密客制化加工流程，让CoverGlass产品至今仍可见到良好的利润与高成长性。近来业者新推出的2.5D与3D强化玻璃CoverGlass，DisplaySearch认为，这也将随著使用者对于手机人体工学设计与外观造型的需求不同，而逐渐受到重视。除了运用CNC生产具有圆弧造型的CoverGlass之外，也有厂商提出运用高温制成促使玻璃软化之后运用模型治具压缩与挤压让玻璃产生变形之后、再快速降温以成型方式。
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ShipmentsofDeviceswithCoverGlasstoIncreaseThreefoldin201*
GrowthFueledbyTouchPanelandMechanicalandIndustrialDesignBenefitsofStrengthenedGlass
SantaClara,Calif.,December1,201*Accordingtothe
recently-publishedNPDDisplaySearchCoverGlassTechnologyandMarketForecastReport,themarketforcoverglass,acomponentfoundinmobiledevicesaswellasPCsandTVs,willseeremarkablegrowthin201*.NPDDisplaySearchestimatesthat755milliondeviceswithcoverglasswillbeshippedthisyear.Mobilephonesaccountfor84%ofthedevices,whilemorethan72milliontabletPCswithcoverglasswillshipin201*,forY/Ygrowthof178%.
“TabletPCsconsumed8.5%oftotalcoverglassshipmentsin201*;however,withnewnon-Applebrandsjoiningthecompetition,NPDDisplaySearchforecastsremarkablegrowthforthecoverglassmarketinthenearfuture,”saidShawnLee,SeniorAnalystforNPDDisplaySearch.Figure1:CoverGlassMarketShipmentsandY/YGrowth(millions)
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Source:NPDDisplaySearchCoverGlassTechnologyandMarketForecastReport
Coverglassrevenueisforecasttoreach$4.6billionin201*,withmobilephonescapturing63.5%oftotalrevenue.TabletPCsaccountfor18.8%oftotalrevenue,withY/Ygrowthof151%.“Atthistime,themostcriticalmarketdriverisprojectedcapacitivetouchusedinmobilephones,”addedLee.“Projectedcapacitivetouchusuallyrequirescoverglass,andaccordingtotheNPDDisplaySearch201*TouchPanelMarketAnalysisReport,projectedcapacitivetouchwillholda73.4%shareoftouch-enabledmobilephones.”
Figure2:CoverGlassSharebyApplication
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Source:NPDDisplaySearchCoverGlassTechnologyandMarketForecastReport
DifferentGlassTypesCompetingforMarketShare
Rapidlyincreasingdemandforcoverglassisdrawingglasssubstratemanufacturersintothemarket.Inadditiontoaluminosilicateglassmakers,soda-limemakersarealsolookingtotakeadvantageofthisopportunity.Althoughtheperformanceofchemically-strengthenedaluminosilicateglassisbetterthansoda-lime,somebrandsusesoda-limeforlow-costmodels.Butforhigh-endmodels,mostusealuminosilicate-basedcoverglass.
Thetotalareaofcoverglasswillbeover22millionsquaremetersin201*,morethan90%ofwhichwillbealuminosilicateglass.Corningiscurrentlytheleadingglasssupplier,butmanyglassmakershavejoinedthemarket.Supplyareaisincreasing,butthesellingpricehasnotbeendecliningdramatically.
NPDDisplaySearchforecastsrawglasssupplyareawillbegreaterthancoverglassdemandbyapproximately37%in201*.Thecoverglassmarketdiffersfromthethinfilmtransistor(TFT)market.Mobilebrandsarethemainclients,andcoverglassproductsarecustomized,non-standard,andmanufacturedonalargescale.FinishingProcessesforCoverGlass
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Mostofthepressureinmanufacturingandachievinghighyieldratesisfeltduringthefinishingprocess,whichrepresents70-80%ofthetotalcostofthecoverglassfinishedproduct.Intenseprocessing,suchasCNCgrinding,chemicalstrengthening,andprinting,drivefinishingprocesscostsupevenhigher.
Toimproveindustrialdesignandin-handcomfort,mobilebrandsandmakersarepromotinganddeveloping2.5Dand3Dcurvedcoverglass.InadditiontousingCNCgrindingtomanufacturecurvedglass,hotformingandmoldpressingprocessesarealsobeingpromotedbymakers.
ThenewNPDDisplaySearchCoverGlassTechnologyandMarketForecastReportistheonlycoverglassresearchreportforCEandITapplications.Thisreportcoverscapacity,designconcernsandtechnologytrends,includingmanufacturingprocesses.Italsocoversdemandandforecastsbyapplication,technologytrends,anddriversofgrowthoverthecomingyears.Formoreinformationonthisreport,pleasecontactCharlesCamarotoat1.888.436.7673or1.516.625.2452,or
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市场研究机构Displaybank预估，今年触控面板市场规模将达104.2亿美元，预计将比201*年成长76%，市场上每3支手机产品中就有1支配备触控面板。
Displaybank新出版的“触控面板议题与市场分析201*”报告指出，触控面板市场在近期2~3年内，将以手机与平板电脑等10寸以下中小尺寸萤幕产品为中心急速成长；展望今年市面上3支手机中就有1支采用触控面板，到201*年，搭载触控面板的手机将更会提升到五成。该机构并预估，搭载3寸以上显示器的手机，采用触控面板的比例将达91%。
触控面板市场在201*年达到59.3亿美元的规模，较前一年成长152%；展望201*年，该市场仍将维持高成长态势，Displaybank预估成长率将达76%。到201*年，触控面板市场规模会是201*年的2.6倍，达到156.4亿美元的规模，期间年复合成长率达46%。
Displaybank指出，目前触控面板市场是以智慧型手机与平板电脑作为成长的催化剂，而实际上在201*年整体触控面板市场中，中小尺寸触控面板的产值将占89%的比重。随着近期大尺寸触控面板市场需求逐步增加，预测大尺寸触控面板占产值的比重，将从201*年的11%增加到201*年的22.5%。
从技术方面来看，电容式(ProjectedCapacitive)触控面板技术领导市场发展；虽然电容式触控面板技术所占的比重在201*年仅达36%，但预计在201*年其比重将大幅提升到54%，更在201*年达到73%。尤其是手机采用电容式触控技术的比重，将从201*年的48%，在201*年达到85%。
Displaybank首席研究员许恩荣表示，综上所述，随着触控面板市场的走高，最近有众多既有面板与彩色滤光片(ColorFilter)业者为了创造更高的附加价值，纷纷投入触控面板市场及产业。尽管这些厂商未必直接从事触控面板事业，但仍会利用关系企业或供应链，布局公司的触控面板事业。
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苹果（Apple）推出iPhone及iPad成功掀起智慧型手机及平板电脑触控狂潮，越来越多厂牌推出触控手机和触控平板电脑新产品，持续推升玻璃式投射电容触控面板需求。随着市场规模扩大、各大触控面板厂商紧急扩产抢攻触控商机，应用于触控面板模组表层的玻璃式表面盖板（也称为表面玻璃、
coverlens、coverglass），开始出现供需失衡、吃紧，甚至缺货，表面玻璃相关厂商的价值，终于浮上台面。
过去表面玻璃市场不像现在这般热络，主要供应商到底有哪些，大家也都不甚清楚。如今台面上几家重要表面玻璃厂商，包括富士光学、中国蓝思旺（在湖南、深圳、昆山都有基地）等等，是近年来因打入Apple供应链才受到瞩目。而岛内主要表面玻璃供应商，现阶段以鸿海集团旗下的正达规模最大，其主要客户包括TPK宸鸿、奇美电子等。
此外，洋华大股东投资的雅士晶业，TPK宸鸿的策略伙伴台龙，还有原本主攻军工规市场电阻式触控面板和光学镜片的荧茂等，都是近期陆续加强发展表面玻璃事业的新供应商。
为什么表面玻璃会因触控面板需求快速成长，就出现供不应求？主要系因为表面玻璃属于精密玻璃事业，而过去精密玻璃较多应用于建筑玻璃、车用玻璃、高级消费品，专供电子业使用的产能其实并不多。并且其制程相当精密，必须针对光电玻璃进行细部加工，从切割、研磨、钻孔、印刷、强化到镀膜等各个工序，良率都不易提升，甚至可说目前业界平均良率都不高（一般多在60%-70%，80%以上算高）。更何况精密玻璃加工设备订购前置期，通常也需要半年左右时间。因此，即使厂商这时候看见需求来了而想要大幅扩产，也无法马上顺利供货。由于触控面板模组不能独缺表面玻璃（品质还要可靠）这项关键零组件，在表面玻璃陆续出现供需吃紧、缺货现象后，如何建立稳固的表面玻璃供应料源，成为决心在触控面板大展鸿图的厂商，必须立刻处理的问题。
其中，正达配合鸿海集团在触控领域的雄心壮志，近来已同步于两岸包括南科、东莞、深圳等厂区，加紧扩充玻璃加工产能，预计新产能都将于201*年陆续开出，为奇美电的触控面板事业，提供稳健的供应基础。TPK宸鸿原本表面玻璃自制比率只有20%不到，要巩固触控一哥地位，增建表面玻璃料源也成为当前要务，不仅在厦门增建表面玻璃产能、预计将于201*年第二季投产，其策略伙伴台龙转投资的苏州宸瀚表面玻璃厂，主要客户也正是TPK。
雅士原本主要玻璃加工产能集中于中国大陆广州地区，但配合集团成员企业洋华在越南发展，今年也将在越南兴建玻璃加工产能，预计将于201*年中投产，预料将使洋华在表面玻璃料源更加稳定。而介面过去生产基地都在台湾，去年选择在中国湖南长沙建设新厂，主要考量也是邻近表面玻璃大厂兰思旺，同时，介面也计划将自己投入表面玻璃的生产，以强化垂直整合。
荧茂过去专精于光学镜片、军工规应用产品，因此在精密玻璃加工、高阶镀膜技术均有一些基础，公司201*年目标不仅要扩充投射式电容触控面板事业版
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图，也强打表面玻璃产品，更规划可能将旗下表面玻璃事业分割独立，成立新公司。
至于从TFT-LCD液晶面板抢进触控应用的中华映管、瀚宇彩晶，也都察觉到表面玻璃供应的重要性。
中国产业竞争情报网25
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