《巴芒演义》读后感
吾生也有涯，而知也无涯。故要把有限的时间拿来读那些能给我们更多帮助的书。前半句是庄子说的，后半句是我说的。而《巴芒演义》明显是那种能给我们带来无限帮助的书。书中提到了一个信息传递噪音的概念，表明了同样的一段话对于不同的人来理解侧重点不一定一样，对于读书更是如此。很多书之所以我们能在多年后重读有了不同的感悟，多是因为我们经历了更多的事情，由此再看到同样的文字后阅读深度不同了。如此书仅附录列示就有72本参考资料，但经过阅读发现唐叔为此书所查阅资料远不限于所列72本，如《投资的头号法则》《我的历史：凯瑟琳格雷厄姆自传》等很多书虽然于本书有帮助但并未出现在附录中。这些参考书经过唐叔的加工，将纷繁复杂的投资史料以价值投资为主线娓娓道来。本书以中国古典小说章回体的形式写作，不仅书名、排版格式与每回的标题带有中国古典章回体的特征，且在每回的末尾与评书类似留有悬念让人手不释卷。且本书的内容本土化也十分成功，这也得益于唐叔的多年投资经验与阅读。比如在写到美国1917年至1929年大牛市时，唐叔用中国的上证指数举例、施洛斯的半部烟蒂宝典让人想起赵普的半部论语治天下、凯瑟琳与丈夫菲尔格雷厄姆的相遇举例类比为潘金莲遇见西门庆的翻版等等，很多深度加工使得在阅读时会十分顺畅，代入感很强。本书的文字风格也充满了评书式的诙谐幽默，书中引用的《大话西游》中的经典台词、描述巴菲特与其他同学的吃瓜状态、索普第一次进入赌场时的经历等，使得你在获得知识的同时又增添了许多文字的快乐，这种体验是其他书所没有的。多年来，国人学习巴菲特或者国外的投资理念多是译作，虽然不是原料直接上桌需要自己加工，但终究如同西餐一般难以适应。唐叔将国外译作消化加工，加上自己多年的感悟，将其做成了地地道道的中餐，让我读来好不畅快。以时间为线，投资大师悉数登场，实为投资之难得史书。但既然是学习投资，为何我们不直接读投资理念的书，而阅读传记呢?
从我多年的阅读经历来看，传记有以下几点好处：
1.了解一个人思想的最好办法就是阅读他的传记。如芒格所说：“如果你能和亚当斯密做朋友，那你的经济学肯定可以学的更好”。一个人是什么样的，很大程度上取决于我们经历了什么和我们的成长环境如何。如乔尔放弃早起高回报的集中投资手法，转而走向分散投资之路也非一夜顿悟。因此，如果我们不了解巴菲特思想的形成与改变的轨迹，终免不了“照猫画虎反类犬”。本书正是一本通过史料而还原巴菲特思想的形成轨迹的书，我们跟着唐叔的笔一步步看到巴菲特从烟蒂股转向现今的价值投资体系，可以让大家既知其然又能知其所以然，详细的了解巴菲特思想的形成无疑是从最深的内在层面让大家理解价值投资。如自序所说：“知道他是‘股神’，对我们其实没有多大价值，但知道他如何从普通人一步步成长为‘股神’，却有可能成为引导我们成长的路标”。
2.传记可以还原一个真实的有血有肉的巴菲特，而非被神话般的股神。书中“股神”也会看走眼，拒绝为自己的亲叔叔的小舅子投资，从而失去了成为未来全球第四大数据公司初始股东的机会。书中分析了哪个阶段的巴菲特是最有学习价值的，而不是如同“神”一般没有缺点。诚如书中所强调的，“股神”也是人。也正是因为他也是人也会犯错，只不过很多经历与我们不同，所以我们学习他的优秀品质与思想便可以做到“可复制的价值投资”。
3.传记了另一大价值便是可以让我们从过去的事情中学到前人用金钱买来的教训，从而不再犯错。巴菲特对纺织业的价值2000亿美元的失误告诉我们，时间是好公司的朋友，却是烂公司的敌人;格雷厄姆在盖可保险上的亏损告诫我们：保险业相对复杂，单纯从财报数据上很难分析其未来。且保险相对差异较小，难以从品牌上形成护城河。且经常面临不确定的大额亏损。巴菲特投资保险公司的主要逻辑并不是因为保险公司每年能产生很大的利润，而是那负利率的浮存金可以为巴菲特所用，创造更高的价值;1929年格雷厄姆因杠杆损失惨重，1996年本书作者在期货市场的爆仓，2001年的乔尔的惨重损失，一遍遍的告诫我们要“远离杠杆”。正如巴菲特所总结的：资本市场，什么离奇的事情都有可能发生。你要做的是处理好自己的事，力求在最离奇的事件发生时，你仍然能够活着。
4.本书随以巴菲特和芒格为主线展开叙事，但在书中也介绍了许许多多的投资大佬，以客观的角度介绍描述他们的经历与投资方式。仿佛江湖门派大全，从格雷厄姆的”烟蒂教”、巴鲁克的“投机门”、索普的“套利派”等等流派，不同的风格之间的比较与各自的优劣，且在书末给读者总结了四条经验证可行的投资正道，让读者根据自己的性格和价值观选择一条最适合自己的。
以上是我对于传记的看法，如果有错误或者偏差的地方，希望大家不吝赐教，下面我想和大家分享下我对这本书的几点感悟。
一、大师们的共同点
1. 时刻思考，热爱认错：书中讲到了巧克力片公司的套利案例，在案例中巴菲特与老师做出了不同的选择，其根本源于巴菲特的不断思考，在已经有了成功经验的老师烟蒂模型的情况下，巴菲特仍然不断思考最终才会成就现在的投资体系。而在思考后的改变则是源于不断主动认错。我们首先要承认自己的不完美，既然如此我们就需要改掉自己身上的缺点，完善自己的思想。生活中有些人从来不会认错，仿佛他永远都是对的一样，这样的人进步是很慢的，我们只有不断的否定以前错误的自己，才会让未来的自己越来越正确。正如《通论》中所写“困难不在于想出新主意，而在于摆脱旧观念”2.喜爱自己的行业：巴菲特、格雷厄姆、施洛斯、蔡至勇无一不对自己的行业有着疯狂的热爱，唐叔对于自己的投资风格描述也是“最有乐趣、最有成就感、最可能获得超额回报的一条路”这样看来唐叔也十分热爱自己所做的事业。3.热爱数学且积极利用数学：格雷厄姆在十二三岁的时候，就给一位比自己高一级的同学做家教。而后凭借着他的数学知识，在做统计员期间发现了很多市场上的错误定价。巴鲁克逃顶中对于回报率的运算也很大程度上利用了数学。索普6岁能进行任意数字四则混合运算。米肯从小就对支票、财报很感兴趣。巴菲特在每一个投资案例中都利用数学对标的进行严密的估值。唐叔自述看见数字喜欢按计算器，在投资中数学可以帮助我们很多，而无论我们喜欢或不喜欢终究一定会用到它，好在投资只需要用到五年级的数学，希望我们都可以多算一二，将投资从感觉的艺术变成估值的艺术。正所谓：“心中有了估值锚，红也逍遥，绿也逍遥，耐心等待创新高。”4.自我努力，热爱学习：书中香农为了研究市场，阅读了能摆满图书馆三个书架的股市相关书籍。凯瑟琳从零成长为“全球最有权势的女人”也离不开不断的学习。在股市中，想提高自己阅读信息的深度，读书是必不可少的环节之一。
二、不要预测市场
1951年格雷厄姆建议巴菲特等待道琼斯指数跌至200点以下再进入股市，而后道琼斯指数再也没有回到过200点。但在那时，1932年以后接触股市的人而言，自有记忆起股市的特点就是大涨小回，而直到1953年9月到1961年年底，道琼斯指数涨了超过一倍，期间没有一次超过25%的调整。打破了一个长达21年的规律。由此得见，看后视镜开车，无论你此前对了多久，终究是歧途。
书中也介绍了巴菲特在1978年做的“波段”操作。1978年，巴菲特以约24.68美元/股的价格买进约25万股，1980年以43美元/股清仓。1985年172.5美元/股买进300万股。现在让我们计算下该25万股经过了7年的收益是多少。清仓时价值=43*25=1075万美元，按照伯克希尔1980至1984收益率计算，至1985年该1075万美元价值变成了(1075*1.193*1.314*1.4*1.323*1.136)约3545.77万美元。但假设其持股不动呢，在1985年该25万股价值(172.5*25)4312.5万美元。故如果巴菲特没有做这个“波段操作”而是一直持有其该部分收益率要多21.6%，且是在没计算卖出时缴税情况，加上卖出成本该部分会更多。但该案例可能也影响了巴菲特在对待可口可乐股价严重高估时的选择，故一个准确合理的估值，对投资的买入卖出指导意义十分重大。
“指数基金教父”博格对于美国股市回报的分析结果表示，标普500指数在110年内实现了年化9.1%的投资回报率，其中8.8%回报源于实业，0.3%源于投机。著名经济学家凯恩斯在利用经济周期投机活动中也损失惨重。书中凯恩斯本人及长期资本两位诺贝尔经济学奖得主的实证，足以提醒我们不要妄想用市场的周期来获利。
三、保持理性与冷静，重视逻辑
巴菲特在1956年和朋友的信件中提及了自己未来将会很有钱的烦恼，此时他并不是狂妄而是理解了投资的底层逻辑，建立正确的逻辑才不会使财富增长如空中楼阁一般随时有倒塌的风险。而他在业绩被蔡至勇远远拉开的时期，坚持自己并未改变投资风格，也非不重视逻辑的人所能做到的。在利空袭来时冷静、理性的思考，判断各种可能性的概率，影响情况而后做出选择。保持理性、冷静、重视逻辑，才能做到“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”。
四、如何面对困境
1977年，巴菲特对于布法罗晚报投资的巨额亏损、老婆出轨、法庭和舆论对巴菲特人品的质疑，在多重压力下，巴菲特濒临崩溃，但他挺了过来。在1982年布法罗晚报最大的竞争对手宣布停刊，而后迎来了黑夜后的光明。格雷厄姆23岁时欠下巨额债务且一度想要自杀，但在后来他接受了教授的建议，每个月固定向账户弥补一笔钱，而两年后格雷厄姆便还清了债务并在牛市中重获风光。还有一个并不在书中的例子：中国股市第一个自杀者上海市民康柏华，1992年4月，康以每股293.35元买入了107股延中股票，其后股价数度反复，他赔了6500元，5月12日，康柏华悬梁自尽。5月25日股市大涨，延中股票一度逼近1000元。这并不代表我们在亏损时就要死扛，而是当我们的买入逻辑没有问题的时候不要过度悲观。我们每个人的人生一定不会是一帆风顺的，我们会遇到低估，但在低谷中保持乐观日拱一卒，黑夜后的黎明就在不远的前方。
最后在书中还传递了一种积极的价值观，从索普的经历与感悟中，我们知道要早些享受与家人孩子在一起的时光。克肖塞尔利用自己多年给人留下诚实、坦率、正直、毫不虚伪的印象使得在处理蓝筹印花公司危机时并未给巴菲特留下“污点”。而巴菲特和芒格良好的声誉使得财政部部长与美联储主席在处理所罗门案件中手下留情。种种的案例中我们应该看到，好的声誉人品也许不能给你带来金钱，但势必会在你人生中的许多时刻派上用场。我很喜欢郭德纲对于评书的评价：“不敢说高台教化，但起码劝人向善、教人学好。”我认为本书在写出投资史料的同时也做到了这点。
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