Yuki的年终总结
Yuki的年终总结
时光飞逝，光阴荏苒。转眼就来元辰半年了~~又到年末，与过去的大半个月寒假相比，这春运期间，稀稀拉拉的几天年假更加重了我已经从学生过渡到上班族的真实感。但是不管是上学还是上班，一年一度的总结还是必须的，辞旧迎新，总结进步。
一、
收获？
真正接触到更细化的纺织品行业才知道“分工越细小越繁琐”的真正含义呀。棉麻丝毛化纤针织染色色织印花提花烂花…..穿和买了这么多年的衣服都没有要研究这个的概念，现在去逛街都条件反射性的看衣服的面料（插花：不过很多还是不认得丢人，呃，可怕的条件反射。）因为要提供板布给客人，所以做了很多的板，知道了什么是开发，原来的都是机械的打表格，布样规格什么的就是仅仅知道经*纬就完了，但是亚麻人棉混纺弹力布（23NL*15SR+70D+15SR+70D+15SL/R+70D）测试和合同细则的学习证明：知其然不知其所以然是很杯具的事情，以后可能还会遇到这样的问题，所以今后还要继续细化学习工作中的看似简单容易的每个步骤。
梅姐链接的纺织学习网址，小雷和小谭提供的跟单资料，给刚开始接触到这个行业的我更快进入跟单角色的契机，刚开始的时候看到什么都很新奇，很有意思，也很容易学会，现在回头过来总结，翻看这几个月来洋洋洒洒记录的笔记（争取做到以前做错的和别人做错的不错第二次），发送的邮件，与你们的工作经验（教训？）对比，觉得都是琐碎到可以忽略不计的新人教程，就不一一列出免得把总结弄成可悲的流水账了。11过后觉得好像慢慢进入到倦怠期，这个和“学习差的比学习好的同样学习进步更快”的道理是一样一样的，现在好像有很多东西还需要学习，虽然跟了N+Z的加单，做了嘉利和PMW的开发，但是卡在瓶颈没有太大的进步，也许真的是不管什么工作做多了流程都是这么的单调乏味，一层不变，但是总觉得有些什么需要完善（具体的不知道），希望201*年有更多的订单，这样就会有更多的实践学习机会了，也希望各位优秀的同事前辈们表嘲笑我，望继续领导和监督，作为新人的我需要学习的真的还有很多。
二、
不足
比起收获，我对不足的想法似乎更多。
1.目前最担心和苦恼的问题是：有关财务算账的一切晕晕乎乎。我对数字是真的不敏感的说，长期不用的右脑好像秀逗了，米码换算，公斤和米/单价的换算，申请付款，结算表中的各个款项计算，为了不出错都要慢慢的核算（虽说慢工出细活的说，但是还是要向咱组长那按计算机的速度看齐）。而且每次听大家的帐怎么调来调去，工厂怎么开发票，我们怎么给别人开发票，做美金和做人民币的区别，修布费、测试费怎么收费/扣除等等，很多问题还是迷迷糊糊，不是很明白，望求解。
2.报关方面，把资料提供给廖姐负责报关，商检，我们负责L/CB/L审单，操作过亚麻和全面巴厘纱报关，程序基本上没问题了，就是在跟工厂的沟通上，让人很挫败啊，明明重复交代和强调的事情也还是可能出现意外。总之，还是要不懈的沟通，满足客人需要，解决工厂问题。与客人需要沟通，工厂需要协调，与QC、公司内部的各个同事也要交流，总之，沟通才是王道。Fighting~~
3.每个客人的要求和服务都不一样，虽然仔细研究了每个客人的测试要求和报告，但
是好像都是抽象的数据，没办法真正的消化数据其中包含的意思，以后还需结合实际更形象化的理解以便针对客人提供相应的专业服务。
4.虽然每次例会都在改进公司的制度，完善工作中的各个表格和环节，我虽然每次都有保存和记录，但是实际用的机会正在等待中。
5.希望可以去工厂和衣厂学习了解。
一句话总结：没有什么经验可言，继续学习意味着一切~以上！
201*-1-
扩展阅读：期货从业考点总结yuki
期货基础考点整理
第一章期货市场概述
1、期货交易最早萌芽于欧洲。规范的现代期货市场于19世纪中期产生于美国芝加哥。世界上第一家较为规范的期货交易所1848年芝加哥期货交易所（CBOT），刚开始主要是远期合约；1865年推出标准化合约以及保证金制度，真正意义上的期货交易所诞生。
2、1925年芝加哥期货交易所结算公司成立，现代意义的结算机构形成。
3、现代期货市场确立的标志：标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算。4、最早的金属期货交易诞生于英国，1876年成立的伦敦金属交易所（LME）从事铜和锡交易。
5、1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）推出外汇期货合约。1975年10月芝加哥期货交易所推出第一个利率期货合约。目前交易量最大的金融期货合约是美国长期国债期货合约。股指期货由美国堪萨斯期货交易所推出，个股期货试点由香港推出。
6、国际期货市场的发展趋势：1）交易中心日益集中
2）改制上市成为潮流：201*年，美国第一家公司制交易所CME芝加哥商业交易所
3）交易所合并愈演愈烈4）金融期货发展势不可挡5）交易方式不断创新
6）交易所竞争加剧，服务质量不断提高
7、郑州粮食批发市场作为第一个商品期货市场开始起步。1992年我国第一家期货交易公司广东万通。后经整治，期货交易所数量由15个变为3个，分别是郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所，期货品种由35个变为12个。上海：铜、铝、胶合板、天然橡胶、籼米，大连：大豆、豆粕、啤酒大麦，郑州：小麦、绿豆、红小豆、花生仁。
8、201*年期货业协会成立，201*年5月期货保证金监控中心成立，201*年9月中国金融期货交易所成立。
9、期货交易是在现货交易、远期交易的基础上发展而来的。10、期货交易的特征：1）合约标准化
2）场内集中竞价交易3）保证金交易4）双向交易5）对冲了结
6）当日无负债结算
11、期货交易是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。期货交易和现货交易的不用点：交割时间不同、交易对象不同、交易目的不同、交易场所和方式不同、结算方式不同。
12、远期交易在本质上属于现货交易。远期交易是期货交易的雏形。期货交易和远期交易的不同：交易对象不同（标准化合约与非标准化合约）、功能作用不同、履约方式不同（对冲平仓与实物交收）、信用风险不同、保证金制度不同。13、期货市场的功能：1）规避风险
2）价格发现：预期性、连续性、公开性、权威性3）资产配置
14、期货市场功能：
1）提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济2）为政府制定宏观经济政策提供参考依据3）促进本国经济的国际化
4）有助于市场经济体系的建立和完善
5）以下为微观方面：锁定生产成本，实现预期利润6）利用期货价格信号，组织安排现货生产7）期货市场拓展现货销售和采购渠道8）期货市场促使企业关注产品质量问题15、韩国交易所，凭借KOSPI200股指期权连续几年成为全球交易量最大的交易所。世界上最主要的畜产品期货交易中心是芝加哥商业交易所CME。纽约商业交易所主要产品是能源期货和黄金期货。
第二章期货市场组织结构与投资者
1、期货市场由期货交易所、结算机构、中介与服务季候、投资者、期货监督管理机构组成。
2、五位一体的监管体系：中国证监会、中国证监会各地派出机构、期货交易所、中国期货保证金监控中心、中国期货业协会。3、期货交易所自身并不参与期货交易。
4、期货交易所的5个重要职能：A、提供交易场所、设施、服务B、设计合约、安排合约上市C、制定并实施期货市场制度与交易规则D、组织并监督期货交易，监控市场风险F、发布市场信息
5、期货交易所的组织形式分为会员制和公司制。
6、会员制期货交易所只有会员才能交易。会员资格取得途径：A、以创办发起人的身份加入B、接受发起人的资格转让C、接受期货交易所其他会员的资格转让加入D、依据期货交易所的规则加入（在市场上按市价购买期货交易所的会员资格加入）。
7、会员权利：参加会员大会，行使表决权、申诉权；在期货交易所内进行期货交易，使用交易所提供的交易设施、获得期货交易的信息和服务；按规定转让会员资格，联名提议召开临时会员大会。
会员义务：遵守国家有关法律、法规、规章和政策；遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定；按规定缴纳各种费用；执行会员大会、理事会的决议；接受期货交易所业务监管等。8、会员制期货交易所的组织架构：会员大会：最高权力机构、
理事会：由会员大会选举产生、对会员大会负责专业委员会和业务管理部门
9、公司制期货交易所是以营利为目的的企业法人，其营利来自于收取的各种费用。组织架构：股东大会、董事会、监事会、总经理。10、会员制和公司制的不同;A、是否以营利为目的B、适用法律不同，会员制适用民法，公司制适用公司法，公司法不行才用
民法C、决策机构不同，会员制最高权力机构是会员大会，常设机构是理事会，
公司制最高权力机构股东大会，常设机构是董事会。
11、我国期货交易所不以营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，期货交易所以其全部财产承担民事责任。上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所是会员制期货交易所，中国金融期货交易所是公司制期货交易所，其主要品种是沪深300股指期货。
12、期货结算机构的职能：担保交易履约、结算交易盈亏、控制市场风险。13、国际上，结算机构通常采用分级结算制度。我国三家商品期货交易所采取全员结算制度，中国金融期货交易所采用分级结算制度。
14、期货公司主要职能：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问。
15、期货公司应当设首席风险官，首席风险官向期货公司董事会负责，首席风险官发现违规应当向中国证监会派出机构和公司董事会报告。期货公司拟解聘首席风险观念，应该向中国证监会派出机构报告。16、期货公司对营业部实行“四统一”：统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理和会计核算。风险防范是期货公司法人治理结构建立的立足点和出发点，风险控制体系成为公司法人治理结构的核心内容。建立以净资本为核心的风险监控体系。
17、期货市场的主要机构投资者：对冲基金和商品投资基金。
第三章期货合约与期货交易制度
1、期货合约标的选择：规格或质量易于量化和评级、价格波动幅度大且频繁、供应量大且不易被少数人控制和垄断。
2、最小变动价位：对合约每计量单位报价的最小变动数值。
3、商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货采取实物交割方式。股指期货和短期利率期货采用现金交割方式。
4、保证金制度通常是合约的5%至15%。保证金的收取是分级进行的，交易所或结算机构只向会员收取会员保证金，作为会员的期货公司向客户收取客户保证金。
5、我国期货交易保证金制度：交易保证金比率越靠近交割月份越高；持仓量增大，交易所逐步提高交易保证金。
6、保证金既可以是资金，也可以是价值稳定的标准仓单或者国债等有价证券。7、涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制制度，通常是合约上一交易日结算价的一定百分比。出现涨跌停办时，交易所采取下面的措施控制风险：采取平仓优先和时间优先的原则（平仓当日新开仓位不适用于平仓优先原则），强制减仓制度。
8、持仓限额以及大户报告制度：一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高，临近交割时，持仓限额及持仓报告标准设置的低。
9、中国期货保证金监控中心负责开户管理的具体实施工作。10、止损指令市价指令停止限价指令限价指令
11、计算机撮合成交方式：买入价（bp）、卖出价（sp）、前一成交价（cp）三者中居中的一个价格。
12、结算准备金是可用资金，交易保证金是保证金占用。具体操作见P109-117
第四章套期保值
1、套期保值主要转移的是价格风险和信用风险。
2、套期保值的核心是风险对冲。实现对冲必须具有以下条件：期货品种以及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当（选择与被套期保值商品或资产不相同但相关的期货合约进行的套期保值称之为交叉套期保值）；期货头寸应该与现货头寸相反；期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段相对应起来。
3、完全套期保值或理想套期保值是指期货市场和现货市场上的盈亏是完全冲抵的。事实上，两个市场上的盈亏只是一定程度相抵，原因如下：期货价格与现货价格变动幅度不完全一致；期货合约标的物可能与套期保值者在现货市场上交易的商品等级存在差异，造成变动程度存在差异；期货市场建立的头寸数量与被套期保值的现货数量之间存在差异；因缺少对应的期货品种，只能使用初级产品进行套期保值，而初级产品和产成品之间存在差异。
4、基差=现货价格-期货价格。基差大小受以下三个因素的影响：A、时间差价：持仓费，距离交割时间越近，持仓费越低;B、品种差价；C、地区差价，反映的是运费差价。5、期货价格高于现货价格或者远期期货合约大于近期期货合约时，是正向市场，基差为负值；现货价格高于期货价格或者近期期货合约大于远期期货合约时，是反向市场，基差为正值。反向市场出现的原因：A、近期对某种商品或资产的需求非常迫切；B、预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下跌，低于现货价格。
6、基差变大称之为走强，基差变小称之为走弱。7、卖出套期保值+基差走强：盈利买入套期保值+基差走弱：盈利8、套期保值有效性=期货价格变动值/现货价格变动值。越接近100%有效性越好，在80%至125%之间认为是高度有效的。套期保值有效性的评价不是以单个的期货或现货市场的盈亏来判定的，而是根据套期保值的风险对冲的实质，以俩个市场盈亏抵消的程度来评价。
9、合约月份的选择受以下三个因素的影响：合约流动性（希望流动性更好、选择活跃的合约月份）；合约月份不匹配（时间超长会涉及展期操作）；不同合约基差的差异性。
10、期现套利：价差远远高于持仓费的时候，买入现货；价差远远低于持仓费的时候，卖出现货。11、点价交易：与传统的贸易不同，贸易双方并非直接确定一个价格，而是以约定的某月份期货价格为基准，在此基础上加减一个升贴水来确定。
12、基差交易：点价交易+套期保值：企业按某一期货合约价格加减升贴水方式确立点价交易的同时，在期货市场上进行套期保值操作，从而降低套期保值中的基差风险的操作。
13、企业开展套期保值业务的注意事项：企业在参与套期保值之前，需要接个自身情况进行评估，以判断是否有套期保值需求，以及是否具备实施套期保值操作的能力；企业应该完善套期保值机构设置；企业需要具备健全的内部控制制度和风险管理制度；加强对套期保值交易中相关风险的管理；掌握风险评估方法。
第五章期货投机与套利交易
1、期货投机与套期保值的区别：交易目的不同（赚取价差收益、规避价格波动风险）；交易方式不同（在期货市场上买空卖空、在现货市场和期货市场上同时操作）；交易风险不同（风险偏好者、风险厌恶者）。
2、期货投机与股票投机的区别：占用资金不同（5%~15%保证金交易、足额交易）；交易方向不同（双向、单向）；结算制度不同（当日无负债结算、不实行每日结算）；特定到期日不同（有特定到期日、无特定到期日）。
3、期货投机者的类型按照持仓时间来分，有长线交易者、短线交易者、当日交易者和抢帽子者。
4、期货投机的作用：承担价格风险、促进价格发现、减缓价格波动（前提：投机者要理性操作，适度投机，因为过度投机会增加价格波动）、提高市场流动性。5、金字塔式买入卖出遵循两个原则：A、只有在现有持仓已经盈利的情况下才能增仓；B、持仓的增加应该主次递减。
6、在正向市场中，做多头的投机者应该买近期月份合约，做空头的投机者应卖出远期月份合约；在反向市场中，做多头的投机者应该买入交割月份较远的远期月份合约，做空头的投机者应该卖出交割月份较近的近期月份合约。7、止损指令可以根据市场行情不断的调整，下达新的指令。8、投资额应该限定在全部资本的1/3至1/2以内为宜。
投资者在单个品种上的最大交易资金应该控制在总资本的10%~20%以内。在单个市场中的最大总亏损金额应该限制在总资本的5%以内。
在任何一个市场群中所投入的保证金总额应该限制在总资本的20%~30%以内。
9、期货投机主张纵向投资分散化，证券投资主张横向投资多元化。
10、期货套利交易主要是指期货价差套利。价差套利是利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为。价差套利有三种：跨期套利、跨品种套利、跨市套利。
11、投机与套利的区别：
A、投机者研究的是单一合约的涨跌，套利者研究两个合约或者多个合约相对价差的变化；
B、投机者在一段时间内只做买或卖，套利者在同一时间买入和卖出相关合约；
C、投机则赚取的是单一期货合约价格有利变动的收益，套利者赚取的是价差变动的收益；D、投机交易的成本高于套利交易的成本。
12、期货套利的作用：有助于期货价格与现货价格、不同期货合约价格之间的合理价差关系形成；有助于市场流动性的提高。
13、计算建仓时的价差，应该用价格较高的一边减去价格较低的一边；在计算平仓时的价差时，为了保持计算上的一致，也要用建仓时价格较高合约的平仓价格减去建仓时价格较低合约的平仓价格。
14、如果套利者认为目前某两个相关期货合约的价差过大，他会希望在套利建仓后价差能够缩小；如果他认为目前某两个相关期货合约的价差过小时，他希望套利建仓后价差能够扩大。15、套利交易指令：
A、市价指令：买入1月份棕榈油期货合约，卖出5月份棕榈油期货合约B、限价指令：买入1月份PTA期货合约，卖出11月份PTA合约，1月份PTA合约高于11月份PTA合约价格120元/吨。
16、根据套利者对不同合约月份中价格较高的一边的买卖方向不同，跨期套利分为买入套利和卖出套利。根据套利者对不同合约月份中近月合约和远月合约买卖方向的不同，分为牛市套利、熊市套利和碟式套利。
17、预计价差widen，买高卖低，称之为买入套利；预计价差narrow,卖高买低，称之为卖出套利。
18、较近月份合约价格上涨幅度高于较远期的上涨幅度，或者较近月份的合约价格下降幅度小于较远月份的下跌幅度，买入较近月份的合约，卖出远期月份的合约，称之为牛市套利。
19、较近月份的合约价格下降幅度大于较远期合约价格的下降幅度，或者较近月份的合约价格上升幅度小于较远期合约价格的上升幅度，则卖出较近月份的合约买入远期合约，成为为熊市套利。
20、碟式套利是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期组合。21、跨品种套利有相关商品间的套利、原料与成品间的套利。22、跨市套利注意以下几点：运输费用、交割品级的差异、交易单位和报价体系、汇率波动、保证金和佣金成本。
23、期货套利操作注意点：坚持同时进出、下单报价时明确指出价格差、不要在陌生的市场做套利交易、不能因为低风险和低额保证金而做超额套利、不要用锁单来保护已经亏损的单盘交易、注意套利的佣金支出。
24、投资组合中各品种间相关性系数值越小，则组合投资的效果越好。
25、投资组合模型的收益率、方差见P181，夏普指数模型见P181，在同一单位风险条件下，夏普指数值越大，投资组合的绩效越好。
26、程序化交易分为价值发现型、趋势追逐型、高频交易型、低延迟套利型。27、平仓阶段：A、限制损失、滚动利润，B、灵活运用止损指令
第六章期货价格分析
1、合约代码是由期货品种交易代码+合约到期月份来标志。
2、开盘价是当日某一期货合约的交易开始前5分钟集合竞价产生的成交价格。3、涨跌是指交易日某一期货合约交易日期的最新价（即时价）与上一交易日结算价之差。
4、买价：买方申报买入的即时最高价格卖价：卖方申报卖出的即时最低价格
5、成交量：成交的双边累计数量（中国金融期货交易所按单边数量计算）
持仓量：未平仓合约的双边累计数量（中国金融期货交易所按单边数量计算）6、收盘价：最后一笔成交价格
结算价：成交价格按照成交量的加权平均7、竹线图：最高价
开盘价收盘价（有时不标出）最低价8、点数图历史最早，，价格上涨用叉叉表示，价格下跌用圈表示9、基本面分析的重点：宏观性因素+总量性因素
基本分析基于供求决定价格的理论，从供求关系出发分析和预测期货价格走势，特点：A、以供求决定价格为基本理念，B、分析价格变动的中长期趋势。10、需求量=国内消费量+出口量+期末结存量
供给量=国内生产量+进口量+期初库存量
11、在应用层面上，期货市场技术分析方法的有效性高于股票市场技术分析三大假设：A、市场行为反映和包容一切（包容假设）B、价格呈趋势变动（惯性假设）：最核心、最根本C、历史会重演（重复假设）
12、技术分析的特点：量化指标、趋势追逐、直观现实
13、道氏理论是技术分析的基础。道氏理论的三种趋势：主要趋势、次要趋势、短暂趋势。收盘价是最重要的价格。
14、艾略特波浪理论的核心内容：8浪过程，要么上升5下降3，要么下降3上升5.应用时考虑三个因素：A、形态：价格走势形成的形态（最重要），B比例：各个高点和低点所处的位置，C、时间：形态所经历的时间长短15、K线图：收盘价最重要
阳线：阴线：最高价最高价收盘价开盘价
开盘价收盘价
最低价最低价
16、切线分析中的趋势：主要趋势、中级趋势、短期趋势。交易员应该顺势从大到小考虑，先月，再周，再日。
17、支撑线和压力线之间可以相互转化。确认一条支撑线和压力线考虑三个因素：A、价格在这个区域停留时间的长短，B、价格在这个区域伴随的成交量，C、支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。18、
反转突破形态：双重顶和双重底（突破看百分比原则和时间原则）、
头肩顶和头肩底（最著名最可靠最常见、百分比原则和时间原则）、三重顶和三重底（矩形特征、易成为持续形态而非反转形态）、圆弧顶和圆弧底（成交量最重要，成交量两头多中间少，持续时间越长反转力量越强）、V形（扩张V形与真正V形区别在于会出现向横的方向发展的平台）、菱形
形态分析
持续整理形态：三角形态（对称三角形突破位置在1/2至3/4处、
上升三角形、下降三角形）、矩形形态（适合短线操作）、旗形形态和楔形形态（市场极度活跃、价格波动剧烈、形成之前和突破之后成交量都很大）
19、缺口：普通缺口、突破缺口、逃避缺口、疲竭缺口20、
趋势类：移动平均线（收盘价的算术平均，特点有趋势追逐性、滞
后性、稳定性、助跌助涨性、压力线和支撑线的特性）、平滑异同移动平均线（正负差DIF是核心，异同平均数DEA是辅助，DIF和DEA均是正值是多头市场，均是负值是空头市场），DIF向上突破DEA买入信号，向下突破DEA卖出信号。
趋势类指标盘整时容易产生误判技术指标分析法
摆动类：威廉指标（WMS,该值大说明当天的价格处在相对较高的
位置，该值小说明处于相对较低的位置；一个循环周期一般是4周，所以WMS的参数是循环周期的一半即2周；WMS高于80处于超卖状态，考虑买入，WMS小于20处于超买状态，考虑卖出）
随机摆动指标（KDJ，主要研究高低价位与收市价的关系、昨天的平滑因子2/3、
今天的平滑因子1/3）
在反映价格变化时，WMS最快，K其次，D最慢。
相对强弱指标RSI：RSI表示向上波动的幅度占总的波动的百分比，越大越是强
市；短期RSI>长期RSI，属于多头市场，短期RSI1、特别提款权也属于外汇。
2、直接标价法：大多数国家包含中国，1单位外币=？本币汇率涨跌与本国货币标价数额的增减趋势一致汇率标价间接标价法：英国、美国和欧元区，1单位本币=？外币
汇率涨跌与本国货币标价数额的增减趋势呈反方向美元标价法：1单位美元=？非美元（最流行）3、即期汇率：当日或两个营业日之内交割远期汇率：差额升水（远期高于即期）、贴水（远期低于即期）、平价（远期等于即期）
4、20世纪70年代浮动汇率取代固定汇率
固定汇率：汇率波动幅度有限制，而不是不波动浮动汇率：自由浮动和管理浮动
5、外汇风险：储备风险ing、经营风险（企业公司层面）future、交易风险ing（即期或延期付款时、国际信贷、待交割的远期外汇合同、国外筹资）、会计风险pre。
6、外汇市场是一个24小时连续交易的市场，外汇市场是一个分散但规模庞大的国际市场。外汇远期NDF只需交割差额，以美元结算；外汇掉期是增长最快的品种。
7、中国汇改：201*年7月21日。201*年1月银行间外汇市场引入做市商制度、询价交易OTC。做市商是10家银行，7家外资，3家中资（中国银行、中国工商银行、中信实业银行）
国家外汇管理局是外汇市场的监管部门、中国人民银行公开市场业务操作室是调控部门，外汇交易中心（人行领导，不以盈利为目的）负责组织运行。
8、最早的外汇期货由芝加哥商业交易所推出CME。芝加哥商业交易所推出过人民币外汇期货合约，且不设价格限制，交割方式现金交割。香港交易所还推出过人民币的现货交割的期货合约。
世界上经营外汇期货业务的，主要是芝加哥国际货币市场IMM和伦敦国际金融期货交易所LIFFE。
9、外汇期货交易：套期保值、投机、套利套利：跨市场、跨币种、跨月跨月套利的经验法则：
A、较远月份价格升水，两国利率差下降，买较近月份，卖较远月份；B、较远月份价格升水，两国利率差上升，买较远月份，卖较近月份；C、较远月份价格贴水，两国利率差下降，买较远月份，卖较近月份；D、较远月份价格贴水，两国利率差上升，买较近月份，卖较远月份。
第八章利率期货
1、利率期货产生于20世纪70年代中期。1975.10.20CBOT推出政府国民抵押协会GNMA抵押凭证CDR期货合约。
2、利率期货价格和市场利率呈反向变动关系。
3、货币资金借贷：3个月欧元银行间拆放利率期货（最长期限1年）、3
个月英镑利率期货、28天期银行间利率（墨西哥衍生品交易所）期货利率期货短期存单：3个月欧洲美元期货（不受美国政府监管、不提存款准
备、不受资本流动限制，与美国境内的美元同等价值）
最大的、最有指标意义的欧洲美元交易市场在伦敦欧洲美元期货是利率期货中最活跃的品种,无法转让、
无法实物交割，只能现金交割
债券：各国国债期货（美国短期T-BILL,中期T-NOTE,长期
T-BOND），美国长期国债期货合约是全球交易量最大的期货品种
4、利率期货分为短期和中长期，界限是1年5、中国债券市场：银行间市场（主体）、交易所市场（集中撮合交易的零售市场）、商业银行柜台市场。我国国债大部分是记账式国债，中长期品种为主。
6、201*年2月13日中国金融期货交易所推出5年期国债期货（仿真）交易，采用实物交割，多品种替代交割。百元面值报价，净价交易（不含持有期利息），实物交割。标的100万人民币，票面利率3%，5年期。剩余期限4-7年的国债都可以参与交割。
因票面利率与到期日的不同必须确定各种可交割国债和期货标的名义国债之间的转换比率，就是转换因子。如果前者利率大，转换因子大于1，剩余期限越长，转换因子越大；前者利率小于后者，转换因子小于1，剩余期限越长，转换因子越小。
最便宜可交割债券是指有利于卖方的。7、扩张性的财政政策市场利率上升紧缩性的财政政策市场利率下降扩张性的货币政策市场利率下降紧缩性的货币政策市场利率上升市场利率的变动与通货膨胀率变动一致
利率涉及到的经济指标：国内生产总值、工业生产指数、消费者物价指数、生产者物价指数、零售业销售额、失业率、耐用品订单等。
8、美国短期利率期货用100减去不带百分号的贴现率或利率报价，称之为指数式报价，采用现金交割。国债价格与贴现率和收益率呈反比。1个基点是0.01，代表25美元
9、美国中期国债期货：2年、3年、5年、10年美国长期国债期货：10年以上采用价格报价法，采用实物交割’01=31.25美元
国债交易价格国债卖方的付款上次付息日至交割日之间的应付利息收入总金额=1000美元*期货交割价格*转换因子+应付利息10、利率期货套利：期货合约间套利策略，期现套利策略。
跨市场套利机会少，跨期套利、跨品种套利（短期与中长期、中长期之间）、期现套利机会多。
期现套利是经典的无风险套利，理论逻辑：A通过到期交割日收敛的两个价格，考虑套利成本后，期货现货同时开仓B持有至到期，两个价格收敛归一，平仓了结，获得的收益不会暴露在巨大的风险价格下，是无风险收益。买入基差策略：买现券，卖期货卖出基差策略：卖现券，买期货
11、套期保值比率=现货总价值/期货合约总价值
最重要的因素是套期保值债券与利率期货合约波动的计算。
用修正久期和基点价值BPV衡量债券价格对利率的敏感度和波动性。修正久期=久期/(1+r)
BPV的h=债券的BPV/期货的BPV
12、免疫策略：构造这样一种投资组合，以至于任何由利率变化引起的资本损失（或利得）能被再投资的回报（或损失）所弥补。原理：给定久期的付息债券可以精确近似于一只久期相同的零息债券。
第九章股指期货和股票期货
1、股指期货是全世界交易最活跃的期货品种。石油期货是全球最大的商品期货品种。
欧洲美元期货是利率期货中交易最活跃的品种。2、1982年2月美国堪萨斯期货交易所推出股指期货。一组股票的价格变动指标。不同市场有不同的股票指数，同一市场也可以有不同的股票指数。
3、道琼斯平均价格指数：算术平均。1928年10月1日为基期，基期指数100.最有名的是平均系列指数：工业（最有名、价格加权型）、运输业、公用事业、综合。
4、标准普尔500指数：代表美国股市中大公司
加权平均法，1941年~1943年为基期，基期指数10.标准普尔指数优于道琼斯平均指数。
5、道琼斯欧洲STOXX50指数。基期1991年12月31日，基期指数1000.加权方式：50个成分股的浮动市值计算。每一只成分股的权重上限是10%。6、金融时报指数：英国伦敦，几何平均法，指数有30、100（最有名）、500.1984年编制，基期指数1000.
7、香港恒生指数：加权平均法，成分股50只。1964年基期指数100，1984年基期指数975.478、沪深300指数：中证指数公司。
基期：201*年12月31日，基期指数1000点。规模大流动性好的A股为样本。
每半年调整一次，调整比例不超过10%。调整股本为权重。
9、系统性风险和非系统性风险
费系统性风险可以通过分散投资降低，但无法规避系统性风险。
10、股指期货当日开仓可以当日平仓，但是股票交易当日买入不能当日卖出。11、沪深300股指期货最小变动价位0.2点。合约月份是当月、下月、随后两个季月。每日价格最大波动限制上一个交易日结算价加减10%。最低交易保证金是合约价值的12%（实际收取15%）。交割方式现金交割，代码IF。涨跌停板幅度是上一交易日结算价加减20%。
12、合约月份：一、季月模式，3月、6月、9月、12月，欧美市场采用。二、近期月份为主，加上远期季月，香港和台湾采用。
13、并非所有的交易所都采用最大价格波动限制，如香港和英国就没有。
14、沪深300的持仓限额制度：单边持仓的最大数量。套期保值交易和套利交易可以申请不受持仓限额的限制。
15、市价指令每次下单数量不超过50手；限价指令每次下单数量不超过100手。16、沪深300的每日结算价：最后一小时成交价格按照成交量加权平均，计算结果保留至小数点后一位。
17、沪深300指的交割结算价依据现货指数确定。交割结算价：最后两小时的算术平均，计算结果保留至小数点后两位。
18、适当性制度：资金实力、投资经理、知识测试。
自然人开户可用资金不得低于50万，一般法人开户，净资产不得低于100万。19、股指期货和商品期货在套期保值中有一个很大的差别：商品期货合约的交易对象与现货交易中的对象一致。
20、股票组合的β系数是各股票的β系数按照资金比例的加权平均。买卖期货合约数=现货总价值/(期货指数点*每点乘数)*β系数
22、分析股指期货价格走势有两种方法：基本面分析法和技术面分析法技术分析法只要着重价和量的关系。股指期货量价关系P338
23、远期合约的理论价格，又叫做合理价格，是考虑资产持有成本的远期合约价格。净持有成本=资金占用成本-期间股票分红红利合理价格=名义价格+净持有成本24、股指期货的理论价格
=现货指数【1+（年利息率-股息率）*（T-t）/365】
股指期货实际价格>理论价格，期价高估，卖出股指期货，正向套利股指期货实际价格CBOE产生了，标志着现代意义的期权市场交易所市场诞生。发明了波动率指数VIX和标准普尔买卖指数BXM。金融期权为主。自CBOE成立以后全球期权市场的发展速度超过了期货。201*年期权交易量首次超过期货交易量。2、1982年，CBOT推出了金融期货期权，标的物是美国长期国债期货。3、期权特点：
A、权利不对等：权利归买方B、义务不对等：义务归卖方
C、收益和风险不对等：买方最大损失是权利金，潜在收益巨大；卖方最大
收益是权利金，潜在损失巨大。
D、保证金缴纳情况不同：卖方缴纳保证金，买方不缴纳保证金
E、独特的非线性损益结构。正是期权的非线性损益结构，使其在风险管理、
组合投资等方面具有明显的优势。
4、无论是欧式期权还是美式期权吗，在期权到期日之后买卖双方的权利义务消除。美式与欧式的划分无地域区别。市场上交易最多的是美式，欧式主要用于现金结算的期权。
百慕大期权介于欧式和美式之间，在到期日前规定的一系列时间行权。
亚式期权：美国的银行家信托公司在东京推出，股票期权衍生品，执行价格为标的资产某时间段价格的平均值，该平均值可以是算术平均也可以是几何平均。5、短期期权：时间不足一年；长期期权：2年或者3年
6、场内期权的执行价格由交易所给出。每种期权可以有很多执行价格，主要取决于市场价格的波动幅度，波动幅度越大，可供选择的执行价格就越多。7、同类期权：合约月份不同，其他相同期权系列：执行价格不同，其他相同
8、场内期权的期权费由交易双方根据执行价格，竞价决定期权费（权利金、期权价格）。所以期权合约不会列出期权价格。9、期货合约和期权合约的区别：A、期权合约不涉及交割等相关内容B、期货合约不涉及行权、合约到期时间
10、不同交易所或者同一交易所不同的期权合约，执行价格的推出方式和给出数量不同。
11、通常情况下，期货期权的到期月与期货合约的到期月相同，连续期权合约除外。
最后交易日上，期权合约早于期货合约。
12、期权到期后，实值期权被自动执行，所以持有实值期权的买方不用担心过期作废。
13、交易所期权采用做市商制度。做市商报出的卖价一定高于买价，赚取的就是买卖价差，交易所会设定买卖价差的上限。报价方式有持续报价和回应报价。14、场外期权：铁矿石、原油、外汇
特点：A、合约非标准化；B、交易品种多样、形式灵活、规模巨大（交易规模更大、更活跃）；C、交易对手机构化；D、流动性风险和信用风险大15、场内外齐全的规模差距不明显，但是外汇的场外规模要大一些。16、全球最大的期权交易所ISE，美国国际证券交易所，全电子化交易。
17、CME关于人民币期权：对美元、欧元、日元，合约规模100万人民币，现金交割，美式期权。18、目前，亚太地区的期权交易量最大。从期权成交量看，最大的是股指期权，其次是股票期权。
19、我国期权市场的诞生：201*年2月14日，外管局出台《关于人民币对外汇期权交易有关问题的通知》，普通欧式期权，只能从银行买入期权，不能卖出期权，反向平仓除外。对应币种：美元、日元、欧元、港币、英镑、林吉特、卢布，标准期限至少1天，包括1天。买进或卖出的报价要参考隐含波动率。期权费以人民币为计价和结算货币。
20、外汇看跌风险逆转期权组合：结汇，买执行价格较低的看跌，卖执行价格较高的看涨。
外汇看涨风险逆转期权组合：售汇（购汇），买执行价格较高的看涨，卖执行价格较低的看跌。
银行办理此类业务注意实需原则：
A、整体性原则：操作针对整个组合，不针对其一期权B、确保符合套期保值的原则C、客户优先行权原则
D、都不行权做一笔即期结售汇
E、卖出期权收入的期权费《买入期权支付的期权费F、计算DELA头寸21、权利金取值特点：A、不可能为负
B、看涨期权的权利金不应该高于标的物的市场价格
C、美式看跌期权的权利金不应该高于执行价格，欧式看跌期权的权利金不应该高于将该执行价格以无风险利率从期权到期贴现至交易初始时的现值。D、美式期权的时间价值和权利金高于欧式期权权利金。22、期权价格=内涵价值+时间价值看涨期权内涵价值=市场价格-执行价格看跌期权内涵价值=执行价格-市场价格
内涵价值算出来小于0，就记为0。虚值期权的内涵价值为0.时间价值与市场价格的波动率有关，波动越大，时间价值越大。美式期权的时间价值总是大于或者等于0；实值欧式期权的时间价值可能小于0.23、影响期权价格的基本因素：
A、标的物市场价格和执行价格：内涵价值决定了期权价格的大部分。深度实值状态时，价格变动增加内涵价值的可能性极小，而减少内涵价值的可能性极大，所以人们都愿意买它并支付时间价值和权利金；处于深度虚值期权，没什么人愿意买它；平值状态时，价格变动才最有可能增加内涵价值，人们最愿意买它。深度实值状态和深度虚值状态时间价值最小。
B、标的物价格波动率：波动率越高，期权价格越高。当历史波动率大于隐含波动率，说明标的资产有加大波动的可能；当历史波动率小于隐含波动率，说明标的物资产波动率有减少的可能性。
C、期权合约的有效期：距最后交易日长的美式期权价值应该不低于距最后交易日短的期权价值。欧式期权不一定，甚至可能相反。D、无风险利率：无风险利率高，时间价值小。
24、期权的交易指令多于期货交易指令：C是看涨期权，P是看跌期权；S是卖出，b是买入；权利金是最后的数字；限价指令lmt,市价指令是mkt.25、期权和期货都是双向交易，但是头寸类型和头寸处理（头寸处理方式）不同。处理方式：A、平仓对冲，B、行权了结，C、持有合约到期，大不了损失全部权利金。
26、买方放弃实值期权：考虑A、过高的交易成本，B、标的资产市场价格波动27、期权的特殊资金：结算准备金。保证金分为初始保证金和维持保证金。28、裸露期权：没有与对冲该期权头寸风险的标的资产并用。卖出裸露期权的保证金计算，取下面的最大值：
A、权利金+20%市值-虚值数额（实值或者平值为0）B、权利金+10%市值
29、卖出有保护期权的交付保证金计算，取下面的最大值：A、【120%市场价格-执行价格】*交付手数*每手股数B、0
卖出有保护期权的交收保证金计算，取下面的最大值：A、【执行价格-80%市场价格】*交收手数*每手股数B、0
30、当标的物市场价格明了或者出现大幅波动，考虑买进期权策略；出现盘整或横盘行情的时候，采用卖出期权策略。
31、买进看涨期权：预期后市上涨、市场波动率在扩大、愿意利用买进期权的优势、牛市（隐含波动率低）
当市场价格小于执行价格X：不行权，可对冲平仓或者持有至到期其他情况：行权、平仓、持有至到期都可以平仓收益=权利金卖出价-权利金买入价行权收益=市场价格-执行价格-权利金
应用：A、获取价差收益，B、追逐更大的杠杆效应，C、限制交易风险或者保护标的物空头，D、锁定现货成本，规避市场风险。
32、卖出看涨期权：熊市或者横盘，市场波动率收窄，隐含波动率高，预测后市下跌或者见顶，已经持有现货或者期货合约的多头，用来对冲
当市场价格小于执行价格X：买方不行权，卖方可对冲平仓或者持有至到期其他情况：行权、平仓、持有至到期都可以平仓=权利金卖出价-权利金买入价
行权=执行价格-标的物平仓买入价格+权利金
应用：A、获取价差收益或权利金收入，B增加标的物多头的利润（组合策略考虑期权的执行价格和标的物价格的变化趋势）
33、买进看跌期权：预测后市下跌、市场波动率在扩大，熊市，隐含波动率降低当市场价格大于执行价格X：不行权，可对冲平仓或者持有至到期其他情况：行权、平仓、持有至到期都可以平仓收益=权利金卖出价-权利金买入价行权收益=执行价格-标的物价格-权利金
应用：A、获取价差收益，B、博取更大的杠杆效应，C、保护标的物多头，D、锁定现货市场收益、规避市场风险34、卖出看跌期权：预测后市上升或已经见底，牛市或者横盘，市场波动率收窄，隐含价格波动率高，已经持有现货或期货合约的空头，作为对冲策略，希望低价买进标的物当市场价格小于执行价格X：买方不行权，卖方可对冲平仓或者持有至到期其他情况：行权、平仓、持有至到期都可以平仓收益=权利金卖出价-权利金买入价
行权收益=标的物卖出平仓价-执行价格+权利金
应用：A、获取价差收益或权利金收益B、对冲标的物空头C、低价买进标的物35、期权套期保值相比于期货套期保值的优点：
A、杠杆效应更大，B、当价格发生不利变化时，期权买方持仓期间不用支付任何费用了，但是期货买方要支付权利金，C、当价格发生不利时，期权买方最大损失是权利金，期货买方可能会有更大的风险D、发生有利变化时，购买期权比购买期货高出权利金成本。
36、期权套利策略有很多，按照建仓的期权头寸类型是否相同进行划分，分为价差套利和组合套利。价差套利：两个或多个看涨期权构成，两个或多个看跌期权构成。包括牛市价差、熊市价差、盒式价差、碟式价差、日历价差、对角价差等策略。熊市和牛市是最基本的策略。
37、对于看涨期权，执行价格越低，权利金越高。
对于看跌期权，执行价格越高，权利金越高。
牛是价差：可以是两个看涨期权构成，也可以是两个看跌期权构成
基于看涨期权的牛市价差策略的收益>基于看跌期权的牛市价差策略收益牛市价差策略：基于执行价格的买低卖高38、熊市价差：可以由两个看涨期权构成，也可以有两个看跌期权构成策略：基于执行价格的买高卖低39、碟式价差：两边买，中间卖
日历价差（上折下曲）：买长期期权（下面是曲线），卖短期期权（上面是折线）
对角价差：执行价格和到期日均不相同40、组合套利：跨式（执行价格相同）、strips（1个看涨多头+2个看跌多头）、straps（2个看涨多头+1个看跌多头）、宽跨式（执行价格不同）。与单一期权策略相比，如果行情判断正确，多付一个权利金；如果行情判断错误，多付两个权利金。
十一章、期货市场监管与风险控制1、风险表现为不确定性=狭义
风险表现为损失的不确定性=广义，期货市场风险属于此类2、
宏观环境变化的风险
不可控风险政策性风险风险
可控风险：交易所的管理风险和技术风险，投资者投机交易风险（风险管理的重点）
期货交易者（期货市场最基本的主体）：投机者、套期保值者
期货公司
风险期货交易所：管理风险+技术风险（主体）政府监管部门
市场风险：价格变化引起，最常见、最需要重视：利率风险、汇率
风险、权益风险、商品风险
信用风险：违约
流动性风险：流通量风险（广度、深度）+资金量风险（强制平仓）风险
（来源）操作风险：计算机故障、工作程序不明、交易人员操作失误引起的
法律风险
2、期货市场风险从交易起源和交易特征分析，成因有四个方面：A、价格波动，B、杠杆效应，C、非理性投机，D、市场机制不健全4、风险识别：风险列举法、流程图分析法、分解分析法（故障树
分析法）
概率：风险的规律性风险管理风险预测和度量
VaR方法强度：造成的直接损失和间接损失风控措施的选择：权衡成本收益风险控制
应急方案
5、期货交易者面临的可控风险：对交易规则不熟悉（最主要）内部管理风险，选择好的期货公司不可控风险：由价格变动引起的
6、期货公司和期货交易所主要面临管理风险
7、五位一体监管体系：证监会、证监局、期货交易所、期货保证金监控中心、期货业协会
证监会：主管机关，负责监管协调机制的规则制定、统一领导、统筹协调和监督检查。
证监局：36个期货业协会：201*年12月成立，非营利性的社会团体法人。由会员（期货公司）、特别会员（期货交易所）、联系会员（地方期货业社会团体法人）。期货业协会的权力机构是会员大会。接受证监会和民政部的指导管理。期货交易所：在净资本监管中提供期货交易等相关数据
期货保证金监控中心：201*年3月成立，非营利性公司制法人。其主管部门是证监会。该监控中心负责建设“期货市场运行监测监控系统”。8、期货市场风险控制的核心：交易所的风险监控。监控执行力度交易所风险来源非理性价格波动风险：大户持仓风险+资金风险
现价期价偏离率=（现价-期价）/现价*100%
风险准备金：手续费20%比率计提风险基金
结算担保金：中国金融期货交易所实施，现金缴纳
9、期货公司风险：管理风险、价格预测风险、业务操作风险、客户信用风险、技术风险、法律风险、道德风险。
期货公司的保证金标准一般高于交易所的保证金标准。10、投资者风险：价格风险（主要风险源）、代理风险、交易风险、交割风险、投资者自身因素导致的风险。
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