《赢得输家的游戏》读书笔记
1、 投资亏损主要因为失误太多!我经常说一句话，叫做股市是一场排位赛，你要想赢得比赛，就要比别人知道的更多，在投资市场上，并不是比谁的动作更多，而是比谁的错误更少。
2、在股票市场里，每个人都想赢，但是这绝不是一个可以共赢的地方，而最后的结果却往往事与愿违，那些号称要打败市场的人，最后并没有兑现诺言。其实证券市场是一个典型的输家市场，所谓的输家游戏是针对赢家游戏而言的，在赢家游戏里，结果是由赢家的正确行为决定的，也就是说胜负由游戏的一方战胜另一方而决定，而在输家游戏里，结果则往往由输家的错误决定，举个例子，专业的网球比赛，就是赢家游戏，你得靠你得球技调动对方，从而打败对手获得胜利，但是在业余的网球比赛里，却并不是这样，获胜方获胜的原因通常是因为对手犯了太多的低级失误。也就是说对手自己打败了自己。
3、在证券市场上有两类人，一类是买进去基本长期持有的人，另一类是希望通过交易获得更高收益的人，后者被称为进取型的投资人，在股市上由于股指长期看涨，所以两类投资者买入的资产，长期看都是看涨的。但是最后长期持有者往往是赢家，而积极交易者往往是输家。这里面的数据支撑就是主动基金，长期无法跑赢指数基金。这些积极的交易者，频繁的操作，让自己出错的可能性大大增加了，也在不断的交易中，增加了大量的成本损耗。所以，最后他们错误更多，成本更高，也就自然沦为了输家。在一个不断上涨的市场中，最后结果只有7赔2平1赚，本身就说明了问题。
4、司马懿比诸葛亮高明的地方就在于，他根本就不想打败你，司马懿太聪明了，他十分清楚自己的地位，打败诸葛亮或者被诸葛亮打败，对他司马懿来说都没有什么好处，他最佳的方法就是什么也不做，这样诸葛亮就吃不掉他，曹魏也不敢拿掉他。他就是这样保证自己不犯错，然后等待诸葛亮和曹魏自己犯错，最后才有了三分归晋的局面。
5、虽然输家游戏越来越多，超越市场的机会也越来越少，但也并非没有办法。主动投资者要想战胜市场，唯一的办法那就是发现并且利用对手的错误。
6、从理论上讲，主动投资的只有四种方法可用，1波段操作，2精选个股和板块，3资产配置押注风格，4发展并实践长期投资理念或者哲学。
7、华尔街有句名言，有老飞行员，也有大胆的飞行员，但是没有大胆的老飞行员，那意思就是大胆的飞行员，用不了多久就都摔死了。股市也一样，几乎没有投资者能够反复的进行成功的波段操作。偶尔你可能会赚到钱，但这跟赌场一样，是一个输家策略，你能赚到钱，是因为你玩的还不够久。
8、这里面作者也提供了一个数据，这个我们之前也大概讲过，1980年到2000年，是美国股市最好的20年，这20年的年化平均回报高达11.1%，但是如果在这20年，7300天中，你错过了涨幅最好的10天，你的年均回报就下降到了只有8.6%，如果你错失了最好的20天，那么你的回报只有6.9%，错失了最好的30天，你的回报只有年化5.5%，还没有投资债券更划算。如果把周期拉长到75年，如果你错失了1933年，1935年，和1954年，三个最大熊市的底部买入机会，那么你将错过至少三分之二的收益。所以波段操作，绝不是让你战胜市场的方法，反而是你跑输市场的最主要原因。(所以留在市场里特别重要)
9、5大受损一个对策，那就是要通过长期资产配置来进行投资，并且要有耐心和恒心，作者说这才是投资的真理，即使在绝望中，你依然要坚持你的配置和组合。坚持者必有回报，而浮躁者必将一无所获。
10、市场先生是一个经济舞男，他的目的就是吸引你的注意力，而价值先生呢，则非常的木讷，他性格内敛，很少兴奋，他日复一日的在车间，仓库，写字楼实验室创造着价值，他的角色不会令人感到兴奋，但却非常重要。在两位先生的博弈中，价值先生总能取得长期的胜利，而市场先生的荒谬行为，早晚会随潮水褪去，不论市场先生是兴奋还是沮丧，在真实的商业世界里，商品和服务，也是同样的方法和数量在有序的进行。解释一下，这就是说，无论股市怎么暴跌，上市公司该赚钱还是赚钱，经济该发展也还是发展。
11、天气和气候是不同的概念，天气是短暂的，刮风下雨阴晴不定，而气候是很难变化的，我们在一个气候条件下生活，你不能被某一天的天气情况所左右。所以聪明的投资者，会任凭市场先生跳来跳去，而不去理会这个家伙，股市哪天大跌，其实对于长期投资者来说一点都不重要。
12、投资不需要多高的智商，他需要的是情商，需要你能在复杂的环境中保持情绪，所以那些愤青，点火就着的人就别费劲了，你们根本不可能做好投资。情绪化是投资市场中的大敌，你太容易受到别人影响了。相反那些很大条，很迟钝，差不多就得了的人，比较适合投资，他不会太较劲，更容易控制自己的情绪。(所以，迟钝一些也没什么坏的，哈哈哈～)
13、指数基金每天的走势，就是这些人吵来吵去的结果。这些人每天博弈的结果，就是一个指数的平均水平。长期看他能够击败绝大多数主动基金，并远超个人投资者的收益。而做到这一切，你几乎不费力气，不出成本，你需要做的就是忍耐，一直忍耐。
14、策略就是，尽量保持留在市场里，只有发现市场极度亢奋了，才会选择通过动态止盈来及时退出，也就是在高点还是要卖的，然后等他跌到一半，估值合理了我在买回来。并不追求买在底部，因为底部我可能就买不回来了。所以往往就是估值合理我就开始定投，用时间去慢慢建仓。
15、
第一，我们忽略比率，即使极小的概率，我们仍然倾向于去赌博，每个彩票投注站门口，你都会看到这样的傻子。股市中追涨杀跌的人，其实也是这类傻子，
第二，我们相信热手效应和连胜效应，谁的手热就让谁投篮，这在比赛中常见。连续上涨我们就倾向于还能上涨。
第三，我们容易过度受短期结果影响，比如最近某些基金表现很差，我们就对他失去信心。认为他是个垃圾，相反一些基金涨的好，就觉得他能一直好。
第四，我们有证实偏见，总是试图搜集证据，支持自己的第一印象。比如你买了一只股票，你就会看他哪都好，不断搜集他能够上涨的有利证据，而对于利空视而不见。
第五，允许自己把过去的想法或者事实作为未来决策的参考点，用过去预测未来，尽管他一点都不靠谱。
第六，我们不愿意学习，过度自信，总觉得能力高人一等，股市7赔2平1赚，不管在现实生活中多么失败，但每个股民都觉得自己是那个赚钱的人。
第七，我们经常搞混知识，并一直错误的理解。
第八，我们总对消息反应过度，也认为自己知道的比别人多，但其实并非如此，
16、如果你投资一只基金，不到十年就抛售了，那么你只是约会，而非结婚，投资基金是个慎重的决定，应该比你娶媳妇还要慎重，一定要着眼于长期。
17、成为一个合格的投资者，你需要培养两方面的能力，一个是心智能力，就是具备相关的投资知识，另一个是情绪能力，控制情绪避免市场先生对你的扰动。
18、而最理性的选择，其实就是打不过你，我就加入你，你一直持有指数基金，起码你不会跑输。
19、这里只能贡献一个经验，那就是尽量在熊市里完成初始配置，在指数低的时候配置好你的资产。而在高位尽量降低一些股票仓位，比如在估值百分位低于20%的时候，可以采取股7债3的配置定投建仓，摊低成本，完成配置。而当估值百分位高于80%的时候，可以逐渐调整到股债均配，而当估值创新高，可以用债8股2的保守配置。等估值百分位跌回到50%，再恢复股债均配。这样调整你就有战胜市场的机会。强调一下，这是另一套方法，跟之前讲的那个动态止盈的是两回事，不要混为一谈。
20、所以定下的策略尽量坚持。除非万不得已，尽量不要调整。你在买入之前，应该想好各种情况，什么时候买多少，什么时候该卖，这些都要写在纸上贴到墙上。
21、价值总要回归，情绪也总要恢复正常，这是我们可以利用的东西。比如创业板2010年开板，当时点位1000点，而创业板的业绩增长差不多是每年15%，我们低估一些，用10%来计算，每年他增长10%，那么2018年他也至少应该有2140点位置，所以显然2015年涨到4000点就太高了，而2018年9月底，才只有1400点，这也太低了。未来都会有均值回归的过程。那么现在从1400涨到2100，至少有50%的涨幅，这就是一个很明显的超越市场的机会。所以等待就好。他早晚会给你回报的，就像弹簧一样，压下去的力量越大，反弹的力量也就越大。
22、大家一定要记住这么几个规律，1是普通股的平均回报比债券高，债券的回报比货币基金高，2是普通股的波动高于债券，而债券的波动高于货币工具。3是时间框架越短，回报波动就越高，时间越长，收益率就会逐渐回归正常状态。
23、另外预期通胀对股市的影响非常大，通常情况下我们希望股市跑赢通胀7个点，比如1960年的时候，通胀是2%，所以大家对于股市的投资，大约9%的回报就够了，而1980年通胀变成了10%，所以你需要17%的回报才行，而怎么得到这个回报呢，只能是股市跌下去，跌到有年化17%的盈利收益预期为止，否则就不会有人买股票。那么跌到17%的盈利预期，也就证明市场市盈率跌到6倍以下。而到了1982年，通胀率下降了，所以大家的预期回报也就增加了，股市的吸引力也就回来了。82年开始，美国股市开启了25年的大牛市。(有点儿疑问，逻辑不是很明晰)
24、股债均配的资产组合模型，让你的总体风险下降了一半，但是由于他客观上做到了低买高卖，所以其实总体收益率每年也就比全仓持有股票指数少1%左右。如果再引入商品的因素，在股债双杀的时刻进行有效防范，风险降低了，而收益却并未下降。
25、做资产组合的秘诀就是分散，不仅大类资产要分散，商品，股票指数，债券，都要有点，连资产内的分类项也要分散，比如商品要兼顾黄金和原油，股票要兼顾国内国外，以及价值成长，而债券则更要分散，千万不能只买一只债券，那样一旦踩雷你就全完了，至少要有10-20只债券，万一踩雷你还赔的起。
26、真正聪明的是老狐狸李嘉诚那样的，香港开工厂热的时候，他做实业卖塑胶花发了财，当别人都开工厂，他去盖厂房卖楼了，当别人逃港，卖楼的时候，他低价接盘，当别人热衷炒股的时候他高价上市，把长江实业的股票高价卖给了投资者，当别人恐惧回归，他深入内地，开发处女地带，这些年当所有人都知道房地产赚钱了，老狐狸不断的高价卖掉。所以穿越周期的这才叫大师。
27、无论你是选股票还是投资基金。拿不住，是投资市场里最要命的绝症。
28、我们参考下2018年9月的市场，股息率基本已经达到了3%，整体市场增长还能维持在10%以上，基础收益率就高达13%，而全A 估值已经低于14.5倍，所以这绝对是一个有超额收益的地方。未来即使估值不涨，年化给你13%也一点问题都没有。想清楚这点，你要做的正确方法就是不断的买入，然后坚定的等待。(此处有掌声!)
29、作者给普通投资者提出的10条建议，第一就是储蓄，只有养成储蓄的习惯，你才能投资，才能有未来的财务安全，第二就是不要投机，其实谁也不比谁更傻。你很难从别人口袋里长时间的掏钱出来。第三，切勿以税收为主要原则影响投资，这主要在美国适用，中国不收资本利得税，也不影响你的个人所得。第四，不要把住宅当成投资，这点非常重要，特别是你自己一直要住的房子，这不是投资，只是消费。第五，不要从事商品交易，有本书叫做金钱主人，里面讲了一个商品经纪人，他为1000多名客户提供了商品交易建议，但是最后这其中竟然没有一个人赚到钱，只是经济商赚了佣金。第六别被经纪人和共同基金的销售忽悠了，他们的工作不是替你赚钱，而是自己赚钱。第七不要投资新的资本市场工具，这些工具往往只是为了卖给你赚钱，比如炒股软件，理财工具等等，第八，不要仅仅因为你听说债券更安全保守就去投资债券，债券也是有交易价格的，所以他也会亏本，而且长期抵御通胀的效果很差。第九，把你的长期目标写下来，并坚持到底，每年评估一下，十年来个总评估，来验证一个方法是否有效。第十，不要相信自己的感觉，当所有人欢欣鼓舞恰恰是最危险的时候，当你快撑不下去了，恰恰是最有希望的时候，所以投资方面，你可以做很多的预测，来锻炼你的判断力，但请不要把这些判断来作为投资的依据。
30、长期指数投资者只要记住两句话，牛市的时候只卖不买，熊市的时候只买不卖。第二，需要你有足够的收入，保证你的日常开销。每个投资股市的人，务必做到保证财务健康。
31、没必要过度恐慌，有两种方法可以帮你缓解危机中的损失，第一就是通过动态再平衡，保持资产组合。第二甚至可以趁市场低估，增加股票仓位的配比
32、作者写这本书，叫做赢得输家游戏，其实方法非常简单，就是你不要去参与输家游戏，自然你就赢了。一定要记住，投资管理的真正目的，并不是去击败市场，而是打败通胀，获得保值增值，赚到该属于你的钱。
33、这就是本书的全部内容了，这本书作者主要给大家树立了投资的价值观，告诉大家不要去想着战胜市场，你就无欲则刚了。一旦你思想不统一，就会非常容易犯错。武侠小说经常讲无招胜有招，一旦你不出招，你就没有破绽可循，而一旦你先出招，别人就有破你招数的办法。没想到投资跟武侠竟然也是相通的，真正的高手就是不出招，先让自己立于不败之地，然后耐心等待市场犯错的机会，一旦遇到牛市的亢奋，和熊市的恐慌，这才是你获取超额收益的千载难逢的机会。
34、
第一，设立正确的目标，先不跑输市场。
第二，少看，少动，坚持你自己的投资策略。长期坚持。
第三，不做不切实际的幻想，先以平均收益跑一轮牛熊再说。
第四，保持定力，加强学习。不被干扰。与群体反向而行。
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